文:丁筱晶

在台灣新創圈中總流傳著一個笑話：如果Google和Facebook是在台灣發跡的話，絕對做不起來。因為估值太低、拿不到太多資金，讓他們很難在還沒有商業模式、沒有獲利前，專注於開發出偉大的產品（請大家參閱Google與Facebook早期發展史）。

這個笑話，背後蘊含的，是多少台灣創業家的心酸與自嘲。

2個月前，我就是帶著這種羨慕、嫉妒交織而成的不平心理踏上美國，彷彿在我的國家，年輕創業家遭受的不平，可以在美國得到救贖。2個多月過去，隨著深入熟悉矽谷的環境，再回顧自己在台灣實戰走過的痕跡，慢慢揣摩，我終於得到了這趟旅途中，我最想要解開的兩個謎題的解答：

第一個謎題是：台灣創業環境真的很糟嗎？ 

跟過去幾年相比，絕對不是谷底，甚至還在半山腰上向上爬。多虧政府大力推動補助、柯P上台、大公司成長停滯的狀況下，走向創業突然變成一種前途光明、自強救國的有為青年象徵。誰想得到，僅僅兩三年前，當宣布要來創業，所有人都會用一種「破產了負債千萬」、「一輩子窮愁潦倒」的眼神哀憐你呢？從「炮灰敢死隊」搖身變成「救國新希望」，創業家的故事有如灰姑娘遇上了神仙教母，只差沒有黃袍加身。

雖然外在社會氛圍吵的火熱，台灣實際的創業環境只是在在亦步亦趨的跟上，有進步，但離矽谷還有很大的差距。資本市場還在慢慢瞭解網路產業、創業圈裡缺乏的天使投資人與導師群正在慢慢補上、與國際斷鍊的知識體系正慢慢拼湊、更多的創新創業社群正逐漸冒出頭。一切都如初春冒出的新芽，在成長茁壯，但離長成大樹還需要更多時間、更多施肥澆水，以及眾人的努力。

創業環境糟嗎？不算糟，而且已經往正確的軌道上走了；創業環境好嗎？不算好，因為從上到下，所有人都剛剛開始學習。

但台灣長年的經濟停滯，竟意外為台灣創業家帶來最大、甚至是唯一的優勢──人力資源便宜又大碗。相較於矽谷至少要年薪300萬台幣起跳才能請的到程式設計師，台灣100萬年薪不到就可以請到同等級的人才。以人才決定一切的軟體時代而言，這個優勢不可不謂巨大。

如果你的公司有能力在國際募資、有能力找到國際的天使投資人與導師，可以靠自己汲取並分析國際各領域最新資訊、靠自己即可打入國際創業社群，那麼，生為台灣創業家不是劣勢，而是更好的資源。但你若不是上述的幸運兒跟神人（要克服文化與語言差異，跟講話犀利尖銳的老美打成一片並沒有想像中容易啊….），那台灣的創業環境也還算差強人意，比上不足，比下有餘。

第二個謎題是：台灣投資人都很保守、沒有sense嗎？為甚麼美國、中國可以給的高估值，在台灣都低得可憐？

台灣投資人其實沒有想像的保守，但的確跟美國投資人截然不同。原因在於資本市場對於新時代網路軟體產業的熟悉度，以及口袋深度。兩地資本市場的量級與遊戲規則的差異，或許是造成台灣創投願意給新一波新創公司的估值相較於美國、中國低的原因。

台灣的資本市場雖然涵蓋了資訊、通訊、光電、太陽能…等高科技產業，但新一波新創公司聚集的網路產業，卻從來不是台灣資本市場的主力，也並不是最被青睞的一群。其中的領頭羊PChome（網路家庭），是包山包海什麼都賣的電商巨頭，在2005年上櫃時市值是23 億台幣左右；而目前市場排名第二的數字科技（591租屋網、518人力銀行、8591寶物交易的母公司），2013年興櫃掛牌時市值約70億元。相較於Yahoo 1996年上市時市值5.5億美元、Amazon 1997年上市時市值4.4億美元，可見台美資本市場口袋深度的差距。

這兩間涵蓋了多條產品線，並且市佔率皆為該領域第一的公司，上市櫃時的市值，是台灣創投們衡量網路新案時常用的「天花板」：如果產品屬於利基市場，潛在市場規模不如前兩家大，估值降；如果市場競爭度、毛利率、未來成長性不如前兩家大，估值再降。加上風險因子與保守估計，台灣創投對網路新創公司的在資本市場IPO時能有的估值，往往最終落在10億至30億台幣之間。如果再計入創投預期要在早期（A輪以前）進場時得到數十倍、甚至百倍的報酬，也難怪台灣創投能給的估值與美國有段不小的差距。創投與IPO市場有如食物鏈一樣，如果IPO時的市值都高不了，更遑論在前期的創投時期能給高估值呢？

相較於Uber還沒上市，估值已超過410億美元、Airbnb未上市估值也已超過100億美元，只能說以台灣做為主市場的網路創業家只能暗自垂淚，誰叫台灣的市場規模沒有美國般的大市場，也缺乏如中國團隊可以強打中國市場大餅、一路到美國上市？

作為台灣新創團隊，若不甘心接受台灣創投與IPO市場的估值，要勇闖可以開更高估值的美國與中國，前提就是要以美國或中國市場做為主戰場，並以在美國上市、被國際大公司併購為主要目標，不能侷限在台灣。但兩大戰場的廝殺激烈程度，就有如新創界的奧林匹克運動會。畢竟，可以拿到高估值的地方，各國好手誰不想搶個功成名就呢？

因為不解而羨慕，因為了解而釋然。直到我走出了台灣，才真正理解了自己與台灣在全球新創產業中的位置。

關鍵不在哪裡創業，而是你想要做一個什麼樣的business？是間很棒、帶給客戶幸福小而美的中小企業？還是一間年營收數十億美元的企業？你想成為區域型選手？還是世界級選手？

你想成為什麼樣的創業家，決定了適合你的國度，適合你的遊戲規則。沒有好與不好，一切只看適合與否。

這是矽谷與台灣教會我最重要的一堂課。