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| 2015/06/17 05:11:52瀏覽1237｜回應0｜推薦0 | |
下一波的金融風暴從那裏來?
Rock 2015/6/16
2008年的金融風暴原因很清楚, 就是泡沫加槓桿, 當美國房地產不斷地上漲的時後, 沒有頭期款的人也可以從銀行借到錢來買房子, 房價的持續上漲又讓銀行願意借更多的錢給投機房產的人, 而當房價漲到實在沒有人可以買的起的時候, 房價開始下跌, 這時零頭期款的房子便變成投機者的負資產, 拋售或丟給銀行是讓損失最小的辦法.
各國央行面對泡沫的破滅, 為了拯救經濟而將利率降到零, 甚致於是負利率, 理論上這種印鈔票的做法應該會導致通貨膨脹, 但是卻沒有發生, 事實就是總需求並沒有因為利率的降低而提高. 舉例來說, 這一二十年來日本的房產價格在低利率的環境下並沒有上漲, 原因就是總人口的老化與減少, 導致於對於房地產需求的減少.
但是低利率卻造成了美國股市與房地產的另一波泡沫, 在零利率的情況下, 錢投資房產(目前扣稅後約3%), 或是投資股票(目前本益比30倍, 約2%)變成不得不的選擇. 面對總需求沒有增加的困境, 經濟一直沒有很大的起色, 零利率只是讓那些本來不賺錢的企業又暫時的活了過來, 而這個又導致了總供給沒有隨著總需求的減少而減少, 於是造成了即使是零利率的環境下, 市場經濟不僅沒有通貨膨脹, 反而還通貨緊縮, 企業因為總需求沒有增加, 即使借款利率是零也不願意再增加投資, 所以央行印出去的鈔票只能躺在銀行裏.
以往產能過剩所造成的不景氣解決方法很簡單, 就是讓這些沒有效率的公司破產, 但是因為低利率所造成的假象, 讓本應該破產的公司還存活著, 產能過剩繼續持續著, 以致於印鈔票沒有造成通貨膨脹, 反而還面臨緊縮的壓力.
可以說, 零利率的印鈔票又造成了另外一個超級泡沫, 因為零利率, 大家不會把錢存到銀行裏去, 而會去買股票與房子, 即使股票與房租的投資報酬率已經非常的低, 就像台北的租金報酬率只有1.5%左右, 但是因著股價與房價的上漲, 讓人有賺錢的假象產生, 泡沫的破滅跟前一波一樣, 就是股價與房價漲到大家都買不起的時候, 價格開始往下跌的時後, 大家會開始因為損失而開始拋售, 這時後的不景氣已經沒有其它救藥了, 因為央行的利率已經是零, 無法再降, 就算是負利率, 也只是暫時延緩不景氣, 終究產能的過剰必需要靠破產與關廠來解決, 可以預期的是, 下一波的不景氣會像日本一樣, 又激烈又長久.
所以大家不要被目前的股價與房價騙了, 這只是央行撐出來的假象, 當泡沫破的時候, 經濟的調整還是會回到公司破產, 關廠, 總供給減少, 失業率增加, 需求因為失業又進一步的減少, 不景氣的循環一直下去, 一直到另一波供需的平衡為止.
景氣的循環就像春夏秋冬一樣, 有它自己的節奏, 面對下一波殘酷的經濟風暴,你準備好了嗎?
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