Fortune July 2016
1.即使有傳聞說，金融科技將取代理財顧問，但研究顯示人們做重大財務決策時，還時會想和活生生的人互動，才能心安。這種emotion-laden的互動方式，也存在律師事務所與醫院中。

2.自駕車可能帶來的好處：減少車禍人員受傷（90%的車禍為人為失誤）、 減少車禍經濟損失（每年全球$500b)、有益城市（停車位變成綠地等）、生產力增加（通勤族在車上辦公，卡車司機可以在車上睡覺而不用停車休息）、車輛近用性（老弱殘窮有錢可以做身障車）

3.汽車公司要轉移陣地：叫車app開發、通勤巴士、3D地圖、車用作業系統等。

4.小米的估值與展望

資料來源：Fortune, July 2016. “Xiaomi What You’ve Got” pp.46-52
(1)小米的成長不如預期

小米2015年的營收僅成長3%至$12.5b，遠少於雷軍預測的$16b。service營收僅為小米預測的50%。今年Q1的shipment為10.9m支手機，較去年同期衰退26%。小米去年的apps and games營收為$560m，低於預期的$1b。

(2)小米佈局產品生態圈不如預期

小米發現，手機顧客帶來的recurring revenue不如預期，顧客也不會想升級手機，所以開始賣周邊商品。手機吸引度降低，歸因於品質不佳，降低顧客忠誠度：小米顧客的再購率為37%，Apple的再購率為74%。小米目前的策略為與外部新創公司合作，給予種子基金，協助開發生態圈產品。小米得取得新創公司大多數產品的獨家銷售合約。今與小米合作的新創為55家，共享小米的供應鏈、行銷與工程資源。然而，去年小米的生態圈商品銷售額為$750m，但大多數皆因revenue-sharing agreement而流到新創夥伴身上。且小米的best-selling週邊產品如飯鍋和無人機，市場價格競爭激烈，毛利率低。反而是華為也開始佈局智慧家庭，且與海爾合作，前景看好。

(3)小米進軍國外遭遇挑戰

歐美市場進軍困難：這些新創夥伴的產品在大陸國內可以銷售，但到了國外就要付專利費，進而增加售價。即使小米今年5月和Microsoft購買1,500項專利，但仍沒有包含燈泡與清淨器的專利。分析師表示，眾多產品中，至少有一樣生態系產品的IP會產生專利官司。最後，小米的電商平台對歐美消費者缺乏traction，所以必須與傳統零售商合作，又增加30-40%的售價。目前小米的海外市場主要為India和Brazil，約佔9%的revenue，但在India就碰到Ericsson控告專利侵權。

(4)小米的$45b估值可能澎風

投資人將小米估值為$45b那麼高，並非因其手機方面，而是看好小米能建構生態圈，包含產品和服務，並效仿Apple的營收模式。小米對於生態圈的野心比Apple大。Apple僅專注服務如iTunes和特定產品如平板、手機、電腦；但小米卻想擴展至更大的IoT，即以手機為中心的智慧家庭。Fortune計算，樂觀假設小米operating margin為10%，則根據revenue$12.5b，則估值為sales的4倍，earning的38倍，after tax earning的80倍。但小米的實際margin可能低於5%，所以倍數差距更大。如果小米要上市，Fortune估計他的revenue要成長為現在的4倍，才能接近Apple的市值。