台股投資策略

LED產業

資訊更新

►手機產品應用需求仍佔大部份台灣LED業者營收的40-80%。

►終端需求疲弱、供給充足、價格壓力等因素使LED 類股目前不具吸引力。

產業觀點

►研究中心對整體LED產業2008年與2009 年每股盈餘的預估值，分別較市場預期低17% 與14%。

►我們預期各家券商將進一步下修其獲利估值。

前景混沌不明

       重申對LED產業的謹慎看法：手機及中小尺寸面板背光模組需求疲弱、LED 供給充足，加上強大的價格壓力，使LED 類股不具吸引力。我們在6月30日將整體產業獲利預估下修17%後，每股盈餘估值仍較市場預期低17% 。研究中心在LED 產業的首選個股為光磊與一詮，另一方面則建議投資人避開晶電、佰鴻、華上等個股。

► 手機及中小尺寸面板背光模組需求疲弱：對台灣LED業者而言，手機仍是最為重要的產品應用，佔總營收比重達40-80%。手機需求遲滯不前抑制了整體業界的獲利能力，目前能見度仍低，僅有2-4 週。

► LED 供給充足，價格壓力仍揮之不去：我們的調查結果顯示台灣業者今年的產能約將成長五成。除此之外，日系廠商也持續大幅調降背光模組產品的平均售價（年初迄今降幅約30%），預計今年下半年將再降10%。激烈的競爭壓制了整體產業的獲利能力，因此研究中心對於整體產業平均每股盈餘的預估值較市場預期低17%；我們認為市場預估未來可能進一步下修。

► 中國白牌手機需求將於七月小幅回升：中國大陸政府在北京奧運舉辦之前全面掃蕩白牌手機，以期能提升國家形象。由近期手機需求回溫可推知下游系統廠商正增補庫存，以因應奧運之後的需求。不過我們必須至八月才能得知實際的銷售數字及終端需求。

       謹慎看待LED 產業，首選為光磊與一詮：我們看好光磊的原因是其戶外看板業務蓬勃發展，以及手機市場佔其營運比重相對較低；而看好一詮的原因則是其股價偏低，並於產業居領導地位。另一方面，我們建議投資人賣出晶電、佰鴻、華上，因為這三家公司：1)評價偏高；2)成長趨緩；3)獲利能力不斷下滑。