美國兩大房貸機構 Fannie Mae及Freddie Mac利空消息不斷，可能引發投資人對GNMA等房貸機構的疑慮，以下製作三家機構的比較圖，提供各位參考. 謝謝~

1. Fannie Mae及Freddie Mac事件發展:

上週五 (7/11)美國參議院11日通過3000億美元的房貸紓困法案，讓屋主獲得較能負擔的房貸，預期將幫助40萬個屋主。聯準會週日(7/13)更宣佈，已授權紐約聯邦準備銀行對Fannie Mae和Freddie Mac融通放款，任何放款將以一級信用利率 (primary credit rate)，由美國政府與聯邦機構證券提供抵押。另外，財政部長鮑爾森亦將建議國會「暫時」提高這兩家公司的信用額度，由目前各自的22.5億美元提高，以及在必要時入股的權力。Fannie Mae預定14日發行規模30億美元的短期票據，可作為短線市場信心是否恢復的觀察指標。2. GNMA與 Freddie Mae, Fannie Mae 為不同的房地產抵押機構，比較表格如附，富蘭克林坦伯頓美國政府基金投資標為GNMA(政府國家抵押協會)擔保的房地產抵押債，是由政府完全信用擔保，本金與利息皆可按時攤還，與FNMA或是Freddie Mac不同，GNMA信用等級比照公債AAA級，雖然GNMA短期受到其他房貸資產波及下跌，但也浮現相對的逢低承接時機.

3. 預料在信貸市場風波尚未平息前，投資氣氛保守將有助吸引資金轉向官方機構保證之GNMA。與GNMA同樣屬於房地產抵押債MBS的還有FNMA、Freddie Mac等機構發行或擔保的債券。
GNMA債券的債權保證效力、市場性均較佳，比較如下：

~比較在這裡喔~

比較 /機構	GNMA	FNMA	Freddie Mac(FHLMC)
名稱	政府國家房地產抵押協會	聯邦國民抵押協會	聯邦住宅貸款抵押公司
機構	屬於美政府機關「住宅都市發展部」完全擁有的機構，因此為完全的官方機構。	半官方公司組織，普通股於紐約證券交易所交易，政府持有部分優先股。	半官方公司組織，股份主要由 12家聯邦準備銀行持有。
經費來源	政府 (無營運風險)	無政府補助，仍有營運風險
角色功能	僅為「房貸移轉證券」的債 權提供保證，本身並不發行 房貸債券。債券的發行者為 抵押銀行或儲貸機構。保證 的債券可分為 GNMA∣與GNMA∥，二者以組合中的同質性為區分。	發行 並保證不動產抵押貸款證券 (MBS)匯集多項不動產抵押貸款債權並加以群組化後，出售其股份或發行「參與憑證」(Participation Certificate, 簡稱PC)並加以保證。
保證性質	保證即時償付本金、利息	保證即時償付本金、利息	保證支付利息，以及最後 (一年內)的還本。但多數的參與憑證僅對支付利息的部分提供保證。
市場及流動性	GNMA市場交易規模大於FNMA、Freddie Mac(FHLMC)擔保之證券，因此GNMA流動性和市場性均較佳。

資料來源 : 富蘭克林證券投顧整理