幾乎無所不能的美國聯邦準備理事會（ Fed ）在金融風暴中四處滅火救援，已超越原先貨幣政策制定者的角色，搖身變成全功能的終極投資人。

         Fed 在一夜間變身為美國聯邦公司（ Fed Inc ），為了挽救病危的金融機構， Fed 承接逾千億美元的房貸證券後，又實質接管 AIG 。 Fed 的角色不再局限於制定貨幣政策，現在既是保險集團、投資銀行家，還是避險基金經理人。

        卡內基美隆大學經濟學教授梅爾澤說：「現在狀況特殊， Fed 從未扮演這麼多角色。如果回顧 1921 年有許多農場倒閉，國會希望 Fed 出手搭救，但 Fed 總是推說，『那不是我們的業務』。 Fed 從不認為自己是全功能的機構。」

        Fed 常被形容為美國的終極融資者，當危急的金融機構走投無路時， Fed 是最後的依靠。但 Fed 金援 AIG 公司 850 億美元換取 80% 的股權，加上接手貝爾斯登 290 億美元的證券，使 Fed 現在也成為終極投資者。

        這種改變可能使 Fed 的立場變得太複雜和矛盾： Fed 既負有穩定金融體系的責任，又得努力減少納稅人損失，這兩項任務的矛盾，可能遠超過傳統上央行必須壓抑通膨同時拉抬就業的衝突。

       目前 Fed 資產負債表所承受的壓力，也非一年前所能想像。去年夏天， Fed 有約 8,000 億美元的準備金，但一周前已降至 3,000 億美元，大部分資產都已轉成對銀行及投資銀行的融資，換來高風險債券作為擔保。財政部 17 日還發行數百億美元的「追加公債」，以提供 Fed 額外現金， Fed 可動用儲備金短缺的情況可見一斑。 Fed 主席柏南克的角色也引發質疑。參議院金融服務委員會主席民主黨籍參議員法蘭克說：「柏南克能以任何條件，融資給任何美國公司或個人，只要他認為有經濟上的理由。」

怕怕！亞洲買美長債縮手

        美國金融市場大地震似乎已搖撼亞洲的信心，使許多亞洲投資人開始質疑繼續購買美國資產是否明智；如果亞洲國家和民間停止購買美國債務，美國的信用危機將加速惡化。 

        據美國財政部近日公布的報告， 7 月起的國際資金流動出現明顯的轉變，民間投資人從美國抽走 929 億美元的資金，與 6 月時投入 468 億美元截然不同。許多亞洲投資人認為亞洲經濟回升會比美國快，開始轉而投資亞洲公司。 

       以亞洲為主的全球央行 7 月仍繼續購買美國證券，但金額也比以往少。各國央行 7 月購買金額為 182 億美元，低於上半年每月平均購買 223 億美元。 亞洲央行購買美國債券的配置也出現明顯轉變，購買美國短期公債增加，但減少長期公債和美國公司債，並且突然從二房（房地美與房利美）等半政府機構債券的大買家，變成淨賣家 —— 這也是美國財政部決定接管二房的主要原因。 

        紐約市長彭博 17 日警告，如果外國央行和民間投資人停止購買美國債券，重創美國經濟的信用危機將加劇。他對華府喬治城大學的學生說：「誰在買我們的債券？就是海外基金、主權財富基金和海外避險基金。但現在他們也自身難保，所以未來誰會買我們的債券還是未知數。」

         在當前全球金融危機中，如果現金是「王」，那麼亞洲政府和金融機構就是「皇帝」。光是中國央行就坐擁 1.8 兆美元外匯存底，今年上半年就增加 2,806 億美元，相當於每小時增加 6,400 萬美元。外國央行繼續購買美國資產攸關美國經濟，可以壓低美國利率，使聯邦政府仍能繼續舉債，美國消費者也能繼續借貸，以購買進口的汽車、 DVD 播放機和其他產品。