去年以來，中美貿易摩擦，人民幣將繼續面臨下行壓力，但“7”紀念像這樣的結界一般情況下，只要人民幣匯率下跌至約7的整數，跌勢將有所減弱，保持“附近而不破“的架勢。然而，這條道路“結界”的官員是在8月5日的突破，陸上和離岸人民幣破7!

　　雖然央行的首領們也一再強調，每個人，沒有太多的精力放在7這個節骨眼上，這不是央行的匯率政策，匯率的底線。然而，作為一個重要的心理關口，這著實嚇了市場，上海綜合指數當日下跌1.62%。

　　這還沒有結束。8月6日，美方認定中國為“匯率操縱國”。它認為，中國“長期以來一直在推動人民幣低估”，並在最近幾天采取了“使人民幣貶值的具體措施”，以獲得不公平的競爭優勢。它還表示，將“與國際貨幣基金組織(imf)接洽，消除中國行為帶來的不公平競爭優勢”。當日，人民幣離岸匯率再次上漲幾百個基點，跌至7.1388。隨後，央行宣布將於8月14日再次發行300億元央票，人民幣匯率將企穩並收複7.1關口。

　　為什么中國被貼上“貿易操縱國”的標簽?

　　美國界定匯率操縱者的法律依據是1988年“綜合貿易和競爭力法”第3004條和2015年“貿易便利化和貿易執行法”第701條。財政部每半年向國會提交書面報告，以確定有關國家是否符合機械手定義的要求。

　　有三個主要的量化標准：

　　(一)對美貿易順差超過200億美元;

　　(二)經濟貿易項目盈餘占gdp的2%以上;

　　(3)在12個月內重複購買外匯，占國內生產總值的2%以上。

　　按理說，上述三個標准，都將得到滿足列為匯率操縱國，滿足列入監測匯率操縱國名單的兩個國家。可以從美國財政部報告說，中國的貿易順差與美國只有滿足該條件。然而，由於中國自2016年10月，我們不斷滿足超過20十億$貿易順差，因此觀察名單。

　　因此，這三個量化指標的判斷體系已經失效，而界定“匯率操縱者”的標准是一個有待增設的罪名。同時，中美貿易談判也不符合這個時點，給了中國一個“上限”。最大壓力的象征性壓力似乎更大。即使是外國專家、學者和市場參與者也難以相信。

　　國際貨幣基金組織(imf)前中國事務負責人Aisiwaer(jan pulasade)表示，美國政府“以一種武斷、明顯的報複方式”使用了這個名字。在7月份發布的一份報告中，國際貨幣基金組織表示人民幣匯率基本上處於正常水平。

　　國泰君安估計，2500億商品清單上的25%關稅對GDP增長的長期影響為1個百分點，短期影響約為0.6個百分點。如果按人民幣匯率進行套期保值，匯率應保持在7.2。然而，很長一段時間以來，人民幣匯率接近7，這意味著美國指責中國“長期保持人民幣低估”。

　　什么是影響當前匯率的關鍵因素是什么?

　　從長期來看，匯率是兩國貨幣之間的相對價格，因此決定匯率的長期因素是兩國經濟基本面的相對強弱。匯率短期走勢將受到利差、通脹和事件等引起的市場預期變化的影響。目前，本輪人民幣貶值的誘因是中美貿易沖突，即預期變化引起的波動。

　　在去年觸底後，隨著10年期國債利率的下降，利差已升至130個基點以上。在博鼇亞洲論壇上，央行行長易鋼曾表示，中美之間的舒適區是80-100個基點，而且現在的舒適區顯然遠遠超出了這一范圍，並不構成資本外流的主要原因。