聰明的投資人要注意些什麼？

下面，筆者列出一些個人理財投資上要先注意的地方，給聰明的您做參考。

• 分清楚投資和賭博的差別 

對於在股市失利的人來說，投資（ investing ）和賭博（ gambling ）好像並沒有什麼分別。 事實上，證券上的「投資」行為，首先１）要能「適當的保障本金（ safety of principal ）」，而且２）能「有合理的利潤（ reasonable return ）」。 不符合這兩項檢驗標準的，就可以被歸類為「賭博」。 在賭場裡擲骰子的行為，首先違反了第一項的本金保障原則，因為你若是輸了那一把時，就會完全失去本金。 它同時違反了第二項的合理利潤原則，因為你若是贏了那一把時，就會立即有數倍以上的獲利（而一般企業界的獲利率是以百分比來算的，不是以倍數來算的）。

玩一把就賠光的風險，很顯然是遠高於一般人所可以接受的合理風險標準。 同時要記得，近年來一般美國企業的平均年獲利率是 12% 。 假如有人告訴你，參加某項投資一年內就可讓你獲利 60% 到 70% ，以筆者的眼光來看，就是「太好了以致於不是真的」（ too good to be true ），會直接把他歸類於騙子一流的人物。 也就是說，這項投資可能存在有您絕對無法接受的巨大風險。 而這幾年比較合理的獲利率或投資報酬率，應該在每年能獲利 5% 到 30% 之間，比它高的就是不太合理。

當我們談到債券（尤其是公司債）時，這個利率和風險的連動性，更是十分明顯。 舉例來說，假若一般公司債的平均年利率是 8% ，而某公司所推出的公司債卻訂出個 11% 的年利率來吸引買家時，您就要記得「天下沒有白吃的午餐」這句話，這個公司債的高利率背後所隱藏的風險可能是蠻高的。 不過，投資的目的就是要獲利，偏向於以保值為主且變現不易的黃金、美鈔和房地產，就沒有其他有固定收益且容易變現的投資標的物來得吸引人。 而集郵，珠寶、古董，名畫等鑑賞與收藏的行為，由於不直接牽涉到具生產性的經濟活動，通常也不被歸類於投資行為。

• 獨立投資人應該注重長期投資，別想馬上有獲利 

假若您跟筆者一樣，有正常的一份工作要做，上班本身就已經很累了，並不想花太多時間在股票或其他的投資活動上面。 那筆者勸您還是將自己對於投資獲利的預期先合理化，就是放棄那些號稱一年就有一倍以上獲利的【類賭博】活動，完全不管短線獲利，反正你也賺不過那些玩家作手，放長線釣大魚，看基本面好好的投資那些本質好、遠景佳的公司。 這樣買到的股票就是擺著不管它，放個一年半載也不會擔心，常常還有現金股利分紅可以領。 說真的，隔著個太平洋還要去跟人家搶短線，真是個很傷神又傷身的事情。 投資應該就像農夫耕作一樣，在選好種子播種之後，還要加上耐心和照顧才能夠讓你日後能歡呼收割。 一再強調了這麼多次了，假如你還是要搶短線，筆者也只能祝你好運。

• 選股注重基本面，買長期有強勁獲利的績優股 

所謂看基本面就是去買熱門的公司，而不是買熱門股票（ buy hot companies, instead of hot stocks ）。 假如你是看基本面來選股的話，你就不會感染上最近的“ Internet IPO 狂熱“，因為這些初上市的 Internet 相關產業股票的本質其實並不好，通常都沒有什麼盈利，缺乏實質的資產，有許多的負債，並不太知道要如何獲利，而且他們的高階主管都十分年輕，通常都有個好主意（ good idea ），但沒有可靠的企業經營經驗（ proven management track record ）。

雖說，其中有些公司會變成未來的微軟或 Intel ，但以長期投資的眼光來看，靠著一時的狂熱或衝動來買股票，就像因為某家公司的名稱念起來很順口或其負責人長得很帥，就去買它的股票一樣的不可思議。 不騙你，真的有很多人是因為“ Yahoo! “念起來順口，才去買這家公司的股票的。 還有，別買「概念股」（ concept stocks ），「初上市股」（ IPO ），「轉機股」（ turnarounds ），或任何「被購併的標的物」（ merger candidates ）。 也就是說，要做長期投資就別想要投機，就對了。

• 別聽信小道消息，嚴格檢驗蒐集到的資訊 

在投資之前，要先作好自己的家庭作業，找出背後所有的事實。 很多人分不清楚事實（ Fact ）和意見（ Opinion ）之間的差別，有些專家也會根據他自身的經驗，對於一些事情或情景，忠告你去做或不作一些事，或作一些價值上的判斷。 這時候要記得這只是他個人對於這件事實的意見而已，我們應該要重視的是：

1. 這個意見背後所根基的事實是什麼。 也就是說，背後有沒有真實的數據來支持，還是只是他的經驗投射，或傳播聽來的謠言，或只是個人的假想和竊望而已。 我們該關心的是背後真實的事實和數據，而不是前面某人的意見或評斷。

2. 這個人是否夠資格來發表這意見。 也就是說，是否是這方面所謂的專家學者，不但著作等身，還有實務經驗。 但假若您去找個理科的諾貝爾學者來評論現在的過熱或過冷的經濟現象，可能會是找錯人問錯東東了。 不如，您問問他最新的科技發展方向，或近來最重要的科技發明是什麼，是哪家公司發明的（好快去買它的股票），還比較能對症下藥，搞不好能讓你挖到寶。

3. 這個人能否正確的解讀所根基的事實。 也就是說，是否具有理性思考和邏輯推論的訓練。 不過，有些人好鑽牛角尖，越是他專精的科目，越沒得討論，錯了也不能講，更不能容人質疑辨正，這樣的一言堂言論，聽了半天也是白搭。

現在您就可以放心的去忽視任何不符合以上所有三項檢驗標準的評論和意見。

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這是我在1997年寫的幾篇文章.現在回頭再看它們,覺得雖然經過了十年了,這些投資哲學對於大部分的網友還算有用,所以再PO這些文章在這裡,以跟網友共勉之.