高盛：明年放款負成長 公股銀行承受較高違約風險 宜先避開 

鉅亨網記者蔡佳容˙台北2008 / 11 / 20 星期四 12:20    

金融股今日遭利空襲擊，股價開低走低，主要原因在於高盛證券發布了對台灣明年金融產業展望悲觀的報告，報告中指出，相較於其他亞洲國家，台灣恐怕是明年唯一放款負成長的市場；此外，金融整併也沒有想像中的容易，因此建議先避開公股銀行，唯一值得買進的個股為富邦金(2881-TW下單)。 

高盛證券台灣金融產業分析師張進森預估，今、明兩年台灣銀行股的股東權益報酬率分別為4.6%和4.7%，而今年每股稅後純益恐怕衰退 94%，在亞洲地區的金融股中表現最差；在資產品質惡化、營運彈性不足、併購機會相對較低的三大利空之下，張進森除了重申第一金(2892-TW)「賣出」的評等之外，又將兆豐金(2886-TW)和彰銀(2801-TW)的評等，從「中立」調降為「賣出」。

張進森認為，受到景氣不佳的影響，中小企業還款能力相對較弱，多數民營銀行在考量信貸成本後，已緊縮中小企業的融資部位；反之公股銀行則承受了較高的中小企業違約風險，因此建議先避開。

此外，現在就連非中小型企業如DRAM、面板、建築業等也面臨還款困難的問題，恐怕將使銀行明年的提存成本大增；而政府針對非中小企業所提出的紓困方案也讓公股銀行首當其衝。

而關於中國銀行業者來台投資、尋求併購機會，張進森指出，在一切還不確定的狀況下，現在就期待股價有所反應實在是太早了；不過，長線來看確實能看見金融業併購的曙光，由於金融股明年的股價淨值比約僅有 0.7倍，對於民營金融機構將會是併購題材發揮的好時機。