2018年11月03日

10月的最後一天，中共中央政治局會議定調明年經濟政策走向。而三個月前，7月31日政治局會議則為下半年經濟政策定調。這兩次會議的經濟定調在關鍵表述上基本大同小異，但在政策部署上有顯著變化。新增的是民企紓困政策，而民企的話題在此前的政治局會議是沒有單獨提過的，現在躍為當前高層最關注的問題之一，這也顯示民企、中小企業經營困境惡化超外界想像。相反的，不再提及的是樓市政策和去杠杆政策。而在7月底政治局會議曾指出：堅定遏制房價上漲、堅定做好去杠杆工作。

關於現在的房地產大勢，房地產商最清楚，由於集中迎來債券償還期，今年1至9月，僅信託、發債管道，房企融資額就超過萬億元。如恆大集團發行總額18億美元的優先票據，而集團董事局主席許家印自掏腰包認購逾半數10億美元，也是為了讓投資人「有信心」。除了發債，多家房企質押所持股票。如陽光城大股東已100%質押所持股票。

眾所周知樓市的一個死結是房地產與地方政府互相綑綁甚深，二者可謂生死與共。所以這次不提樓市政策，是無須再多說，還是「明緊暗鬆」，解讀基本沒有多大意義，因為市場減速、加速都已由不得高層調控的手了。

至於這次未提去杠杆政策，可以理解是跟近期波動很大的股市有關。過去，股市一直是高槓桿的地方，在化解金融系統風險的當初就是去槓桿重地。印象深刻如2016年，證監會主席劉士餘發表了股市「野蠻人」、「妖精」、「害人精」、「杠杆收購」、「有毒的杠杆」等連串講話。但中美貿易戰後，股市在高層心中的地位出現演變，即這裡是能見度最大的一個信心窗口，A股一週5天交易日經常消磨信心。政治局會議前一天，10月30日，證監會罕見盤中喊話資金和投資人不要出走，處於低點的A股「物美價廉」，正好具有投資價值。證監會勸進股市，即使出了事、投資人權益受損，它也不承擔什麼責任。

股市的真正問題，從曾是「價值投資」概念股的上市公司「華銳風電」可以看到一些端倪。今年7月，華銳風電因竊取商業機密被美國判罰150萬美元。此案案發2013年，華銳風電旗下員工竊取美國超導公司（AMSC）的科技，證據包括數百封與華銳風電來往的電子郵件，其內容都是關於要竊取的程式以及交貨方式。美國超導公司因這起偷竊案營收下滑，市值從16億美元暴跌至約2億美元，公司被迫要裁員700人，佔全球員工人數逾半。但這還不是這個案例最大關注點。更過分的是，在此期間，華銳風電已經利用竊取的科技製造生產相關設備，賣給一家距離美國超導公司總部只有70公里的營運商。華銳風電竊密案成為非常具有代表性的案例，因為此案例結合了竊取智慧財產權的兩個階段：先是竊取敏感的科技來填補落後，然後再利用該科技在被竊企業本身的市場和其它市場上與其競爭。

華銳風電曾是「風電之王」：2003年起國家推行風電專案特許權建設方式。2006年國企大連重工（時任總經理韓俊良後任華銳風電前董事長）牽頭成立。2009年行業排名據稱中國第一、全球第三。2011年1月順利登陸上海證券交易所，發行價高達每股90元，市值逼近千億元。據當年報導，華銳風電上市背後有一眾大佬為其站臺。華銳風電登陸上交所，90元的IPO「天價」，創A股紀錄。報導稱，華銳風電「億元富翁俱樂部」有33人，大部分透過間接持股。

如華銳風電前董事長韓俊良，雖因虛增利潤等罪於2017年被判刑入獄，但上市之初，韓俊良通過全資控股的天華中泰持有1.2億股，市值為108億元。值得一提的還有尉文淵，因華銳風電上市，身家超過10億元。尉文淵被稱「中國股市第一人」、「上海灘證券三猛人」之一，是江澤民時期成立上海證券交易所的設計者和創建者，是上海市委書記吳邦國、市長黃菊時期的上交所總經理。

然而，上市後的華銳風電，因財務造假等事件爆發，業績連年虧損合計超百億元。目前，流通市值僅58.78億元，股價跌至每股1.03元，遊走退市邊緣。昔日曾造「富翁俱樂部」的華銳風電，今日造成十幾萬散戶股東投資付之東流。

中共的樓市、股市，對民間輿論而言都是「吃人」的地方。