【經濟日報╱編譯莊雅婷】 2011.02.27 03:44 am

北非政局動盪刺激油價攀上新高，驚慌的投資人也紛紛從股市撤離，但根據歷史經驗，當地緣政治不確定性增加時，按兵不動才是最佳投資策略。
上周標準普爾500指數下跌1.7%，跌幅創去年11月以來最大，反映市場擔憂油價上漲可能導致企業獲利縮水和消費者支出萎縮。

聯博資產管理公司﹙AllianceBernstein﹚首席市場策略師羅特尼科夫說：「（上周）市場基本面都沒變，只是不確定性增加了。」

然而，地緣政治震撼未必會中斷股市的上漲趨勢。去年11月23日北韓轟炸南韓延坪島時，標普指數下跌1.4%，隔天跌幅已悉數漲回；1964年8月初美國和北越在東京灣爆發海上衝突，導致美股下挫1.3%，但當月底美股就回復原先水準。

就連石油震撼也不代表股市會持續湧現賣壓。InvesTech研究公司總裁史塔克指出，1974年來，油價曾有45次在單一交易日中上漲8.5%或更多的情況，當中僅有三分之一造成標普指數在四周後下跌，「從歷史記錄看，這些事件的影響都很短暫」。

專家認為，股市下跌除了受中東和北非情勢影響，獲利了結也是因素之一；去年8月31日至今標普已上漲26%。但如果股市全面向下修正，即跌幅達到10%以上，那麼根據歷史經驗，很可能代表進場時機到了。

舉例來說，1990年8月2日科威特入侵伊拉克，標普指數一個月內重挫9.4%。

但到了1991年2月底，油價已經回跌，股市也漲回兩伊戰爭前的價位。在這段期間危機入市的投資人往後三年還賺進44%的報酬。

當然，有些地緣政治衝擊的影響力較長。2001年美國發生911恐怖攻擊事件，導致原已脆弱的經濟更欲振乏力。在美股17日重新開市後進場的投資人，之後三年的報酬率僅有8.2%。

此外，1973年11月石油輸出國組織（OPEC）對美國實施石油禁運，以懲罰美國在以阿戰爭期間協助以色列。美股在一個月內重挫11%，油價則在五個月期間上漲三倍。在這段期間進場的股市投資人接下來三年只獲得6.4%的報酬率。

（編譯莊雅婷／取材自華爾街日報）