＜誰在扯台股後腿？--論月線、半年線、年線＞

上回從持股平均線來解讀台股走勢，引起不少人迴響，但也有不少誤解。有位朋友就認為，長期投資人如果在半年線附近就賣掉股票，結果發現股票還繼續漲，怎麼辦？

其實，日線、五日線、月線、半年線的意思，是指股市在特定期間內，有參與買股票者之投資人的共同買進股票平均價格，但並不意味長期投資人要看年線，短期投資人要觀察短期均線，這是兩回事情。

早先有和投資朋友分享過，技術分析是一種觀察股市多空動向的觀測工具，工具本身是死的，沒有標準答案，其運用完全取決於運用者自己的投資定位。對一位長期投資人來說，他的選股哲學也許根本就不看技術面指標，所以技術面工具對他就沒有意義；但對短線投資人來說，決定每兩、三日就買賣股票，跟每兩、三週買賣股票，跟每兩、三個月才買賣一次，其觀察指標的重點也會不一樣。

但這並不是說，短線投資人要看短線，而長線投資人只看長期平均線。不是這樣的。短線投資人一樣要觀察長期持股平均線的變動趨勢，否則，根本無法在一個正確的大地位架構下，進行股市短線操作。

今天要來談的，就是如何解釋台股在多數人都看好今年為大多頭行情下，為何指數還是走勢溫吞？從3月24日台股開高達9049點以來，到5月2日台股收盤價8963來看，為何這個9000點的＂馬英九障礙＂，這個9000到9200點的空方馬奇諾防線，遲遲無法突破呢？

到底，是誰在扯台股後腿呢？

從純粹技術面觀點來分析，答案其實非常簡單，因為半年線根本沒有反轉向上。這麼簡單的答案，我不曉得為什麼這麼多技術分析師都沒有人觀察得出來，這讓我對當前所謂＂股市分析師＂的品質感到憂心不已。

我不是分析師，也無意變成分析師，純粹只是技術分析的應用教學或分享者，希望讓更多投資人搞懂技術分析是什麼，而不要一味沉迷在騙子型股市分析師華而不實的信口開河中。

半年線沒有反轉向上，意思是什麼呢？這代表近半年投資人的持股信心還是處於悲觀狀態的，所以在台股短線（5日、10日、20日線上揚）的樂觀向前走氣氛中，還是有一小撮驚魂未定的投資人，在戰線的後方觀望，甚至指數一逢高解套就大量賣股票，導致指數秦嶺雲橫，雪擁藍關馬不前。

這一小撮人，是誰呢？就是近半年持股被套牢者。

我們打開Yahoo奇摩股市首頁-->大盤-->技術分析-->周線Ｋ線圖來看，是不是看到畫面中有黃、藍、綠三條線在起起伏伏呢？其中，綠色線為24周線，以一個月有4周來看，代表約略為半年線。這條半年線，是不是還處於下彎位置呢？

黃色的六周平均線，以及藍色的12周平均線（季線），都已經快速上揚了，但是，半年線還是處於下降趨勢中。

但請等一下，半年線目前位置約在8400點，但是，台股指數已經達8963點了，近半年持股者平均來說，不是通通解套了嗎？

這就是問題的關鍵了！許多人弄混了技術分析的運用，產生錯誤的謬思，就源自於這一線之隔的誤解，運用結果就天差地別了。

運用持股平均線的目的，不是去觀察指數是否高出特定期間內的持股平均成本而已，還要觀察特定期間持股者的樂觀、悲觀之發展方向，投資人要去觀察近五日內持股者的動向，也要觀察近十日、近月、近一季與近半年持股者的買賣股方向，如此，投資人才能综合研判出股市的短、中、長期發展方向。

持股平均線是一個動態發展的趨勢，它本身反應的是整體市場的心理氣氛，所以，我們要仔細觀察市場短期的氣氛，也要看潛伏在底下投資人長時間內所凝聚的心理趨勢，否則，就不足以作為高明的投機客了。

股市解盤者常常會說：＂下週觀察台股是否能攻克季線？＂或說，＂要觀察台股是否能持續站上月線？＂意思就是要看著一日線（台股大盤指數）的向上發展氣氛，與過去一季下滑的市場買賣價格趨勢，是否能發生逆轉勝的效果？如果能，那麼，過去一季的投資人不但不會解套賣股票，還會反過來惜售或加碼買股票，使得隨著時間推移的更新版之季線位置被墊高上來，直到整個趨勢反轉向上，反過來又推升短線投資人的樂觀氣氛。

至於指數是否能站穩月線的意思，就是說當短線投資人開始逢高賣股票時（5日或10線下彎），就還要觀察近一個月內買股票的人，是站到賣方，還是站到惜售的那一方？如果惜售的話，賣超壓力會減少，指數下跌壓力會趨緩，短期內賣出股票的投資人經過一段沉澱觀望期後，發現市場惜售氣氛濃厚，沒人願意再廉價賣股票時，就會反過來追價買股票，導致指數開始恢復上揚。

如果明白了這些持股平均線的上彎、下彎或彼此交叉的關鍵時刻與關鍵意義的話，我們就可以更深一層次來探討：為何台股月線、季線均上揚時，半年線還是下滑的呢？

答案很簡單，因為過去半年中，被套牢者的趨勢還是大於已經解套者的趨勢，所以，乍看半年線已經down到很低的位置，但從下彎的趨勢來看，這個很低位置之半年內的平均持股者，還是有過半數是被套牢的！

這樣有搞懂持股平均線上彎或下彎的意義嗎？

如果您有學過統計學的話，可能比較容易弄懂。沒學過，也沒關係，簡單來說，就是過去半年有十個人買股票，原本指數一日線低於半年線時，表示十個人通通套牢了，等到指數突破半年線後，這代表十個人中有三個人解套了，但尚有七人被套，所以氣氛還很不爽。

等到指數繼續漲，變成有四個人解套了，整個悲觀趨勢被拉平緩了，但卻還有六個人被套牢，情緒還是不好，所以，指數一逢高，這些人就會想賣股票，使得指數有一股向下拉的力量，讓熱汽球昇不上去。

什麼時候半年線才會上彎呢？就是有六個人都解套時，整個氣氛就會整個反轉過來，把半年線給拉抬上去了。

但請不要忘記，剛剛講的半年內買股票的那十個人，不是始終如一的那十個人，隨著時間推移，半年線房間內的十個人，會有人買股票超過半年以上而遭到踢除，並將最近一個月內新買股票者加權計算進來。

所以，剛剛比喻中的十個人，是動態流量的十個人，其平均持股成本也是指10人的平均買價，不是所有人的整體買價，所以，投資人一定要加入統計學與時間流量的觀點，才是正確運用持股平均線的真諦與關鍵所在。

投資人千萬不要死板板的認定大盤指數攻克半年線後，這半年內的人就都解套了、不賣股票了，絕對不是這樣的。（這邊反覆講述的，其實有點難，讀者自己腦筋要轉一轉，才會弄得懂）

至於，隨著時間推移，半年線房間內被踢除的投資人，跑到哪兒去了呢？既然不被計算進半年線，那這些投資人會跑到哪裡去呢？答案更簡單啦，就是跑到年線裡頭去啦。

五日平均線裡的人，第六日起，首日買股者就會被踢除，轉進十日線裡去，而由後來者遞補滿五人。同樣的，十日線遭剔除計算者，還會被列入季線；季線遭剔除者，會列入半年線；半年線被剔除者，會跑到年線中。（正確說法應該是：日線涵蓋在五日線內，五日線涵蓋在十日線內，十日線包括在月線內...）

以台股近期指數不斷被墊高來看，新進入者把平均線拉高了，遭剔除的五日線套牢者，卻會是十日線的賺錢者，因此，又會繼續把十日線拉高。而十日線遭剔除的賺錢者，又會再過去把月線拉高。

簡單來說，悲觀（套牢）者出去，樂觀（賺錢）者進來，平均線就會上揚；反之，平均線裡的悲觀者多、樂觀者少，平均線就下彎。

搞懂了這種微妙的持股平均線，投資人才能弄懂，目前半年線還沒被拉高的原因，就在於短期內新進來的樂觀者，並沒有多出去年十一月、十二月到一月間被套牢的悲觀者喔！

而如果我們去點月Ｋ線圖來看的話，我們會發現，6月持股平均線（半年線）是下彎的，而12月與24月的年線、2年線，卻是持續保持上彎，從來沒有反轉向下的喔，這代表台股長期多頭趨勢根本沒有因為去年的股災而產生改變呀。

弄懂了技術分析的原理，重頭回去看台股走勢，你會不會有一種，突然像弄懂了魔術師黑箱裡的魔術秘密那種恍然大悟的感覺呢？

看不懂魔術的人，會滿頭霧水；但關鍵一經說破，你就會大喊：原來如此！

說實在的，功夫說破了，一毛錢也不值，小弟我也經常很猶豫，要不要去解說這種千金難買的技術分析學問？還是把秘密放在口袋裡，自己偷偷運用就好呢？

左思右想，看到股海裡的騙子橫行，而我又致力撲殺詐騙集團這種人間殘渣與病蟲害，只好野人獻曝，希望能導正市場風氣以外，也提供想提升投資功力者，多多揣摩運用，以免中了不肖分析師與假新聞之毒害，減少受騙上當的機會囉！

王志鈞　資深媒體人
2008/05/02
ＰＳ：想認識更多技術分析奧秘的人，可以參考拙著＜笑笑看線圖--跟著股市六大名師學技術分析＞。