「現在到超市買東西，哪怕只買全家夠吃一天的肉、菜、水果等食品，少說也得100元，這至少要比去年多花十幾元。」15日，正在山東濟南銀座超市玉函路店購物的市民崔彩華對記者說。

「我知道現在油錢漲了，運費也就跟著漲，結果就是商家上調價格。」崔彩華說，這讓她現在每次採購都要精打細算一番。

同一天，中國國家統計局公佈的數據顯示，3月份中國居民消費價格指數(CPI)同比上漲5.4%，創下32個月以來新高。一季度，CPI同比上漲5.0%。其中，城市上漲4.9%，農村上漲5.5%。

此間分析人士指出，面對更趨複雜的內外經濟環境，如何更好地處理保增長、調結構、控通脹間的關係，是對宏觀調控的一大考驗。

日本野村證券分析師孫馳認為，如果決策層對通脹反應過度，投資可能會迅速疲軟，從而引發經濟硬著陸的風險。另一方面，過於寬鬆的政策或會引發資產價格泡沫，這類泡沫一旦破滅將嚴重衝擊經濟。

國家統計局15日發佈的初步測算數據顯示，一季度中國國內生產總值為96311億元，按可比價格計算，同比增長9.7%。這一增速與去年全年10.3%、第四季度9.8%的經濟增速相比，略有下降。

「控制通脹對總需求和經濟增長的抑製作用開始顯現，經濟增速在3月份開始有所回落，這種趨勢將延續至二季度中後期。但本次增速回調相對溫和，持續時間也相對短暫。預計下半年通脹壓力緩解，政策緊縮態勢將作微調，經濟增長動力隨之得以恢復。」中信證券首席經濟學家諸建芳表示。

對於通脹形勢的判斷，分析人士的看法不盡相同。國泰君安首席經濟學家李迅雷指出，去年宏觀分析師們普遍認為CPI前高後低，結果是前高後不低。他說，根據去年基數效應，今年CPI高點應在7月。

安信證券宏觀分析師高偉棟也認為，第二季度通脹壓力可能比第一季度略高，高點預計出現在6、7月份。考慮到經濟增長趨勢，整個下半年的通脹壓力未必會顯著下降。

目前，許多推動價格上漲的因素還有加劇趨勢。從外部來看，受全球流動性充裕、西亞北非局勢動蕩、日本地震災害的影響，國際大宗商品價格持續上升，中國能源、原材料價格「水漲船高」，向下游傳導的壓力加大。這一輸入性通脹壓力中國自身難以控制，具有很大不穩定、不確定性。

中國人民銀行14日公佈的統計數據顯示，截至2011年3月末，中國外匯儲備餘額為30447億美元，首次突破3萬億美元關口。由於中國的外匯儲備是央行在外匯市場通過投放基礎貨幣購買的，這導致了外匯佔款的大規模投放，成為通脹壓力增大的一個重要因素。

此外，國內食品和住房等結構性物價上漲壓力仍然很大，要素成本漲幅也在加大。今年中國勞動工資持續上漲，加上利率上調，增加了企業的成本，對物價總水準的影響不可低估。

儘管困難不少，中國穩定物價也具備不少有利條件。比如，中國糧食連續7年增產、庫存充裕，當前小麥苗情長勢較好，夏糧有望獲得豐收，主要工業品總體供大於求，進口增速較快，政府繼續實施穩健的貨幣政策並全面加強價格調控和監管。

國務院總理溫家寶13日在國務院常務會議上明確指出，實施穩健的貨幣政策，是中央綜合分析國內外形勢作出的重要決策。要處理好總量和結構的關係，抑制通貨膨脹和促進經濟增長的關係，綜合運用好公開市場操作、存款準備金率、利率、匯率等多種價格和數量工具，消除通貨膨脹的貨幣因素。

去年以來，中國央行已累計加息4次、上調存款準備金率9次，公開市場操作也很活躍，都是在「消除通貨膨脹的貨幣因素」。但是，在全球流動性趨於寬鬆的背景下，加息後中外利差加大吸引熱錢入境套利，反而加大國內通脹壓力。中國與其他新興市場國家均在控制通脹努力上面臨著這樣的「兩難」局面。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，如果主要經濟體不停止量化寬鬆，亞洲等新興市場就會面臨持續的通脹壓力。因此，貨幣相對收緊，也可謂不得已的政策對衝。這種收緊對於抑制輸入性通脹的作用有限，但對於管理通脹預期以及防止混合型的惡性通脹是必要的。

「因為通脹壓力持續存在，中國正處在漫長貨幣收緊周期的初始階段。」孫馳預測，年內央行會再度加息，並提高存款準備金率。同時，政府會採取更多的行政措施來遏制食品價格上漲，並採取進一步的緊縮政策來降溫房地產市場。