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2016/04/10 17:19:52瀏覽188|回應0|推薦0 | |
在歐洲太平洋資本的高級研究分析師海科·伊勒,要警告的"當舖行貸款"的危險投資者和公司-predatory貸款的情況,許多小型礦業公司發現自己在作為當前商品價格的氣候,整體融資環境的結果,缺乏從購買方和增量的交易興趣。在這個採訪黃金報告,伊勒列出了一些備選融資方案,並介紹了在2014年開始的三件事情,他在初中礦工查找。 黃金報告:2012年,在多倫多證券交易所創業板(tsx.v)100強公司籌集$1.6十億。在2013年,即下降到只有7.95億$。什麼是2014年的小型礦業公司融資前景如何? 海科·伊勒:這完全取決於黃金,白銀或其他商品的薪資借款該公司正試圖擺脫地面的價格。 如果像有些人預測,黃金命中/盎司(/盎司$1,000)$1,000,融資將在2014年更嚴厲的一大堆,我覺得,對於一個資產,這不是很高檔,是相當小的,這將是近不可能。如果黃金價格保持它是現在,融資將或多或少同在2013年,需要提醒的是高質量的項目將獲得資金和低等級的項目可能不會。如果黃金價格保持它是現在,融資將或多或少同在2013年,需要提醒的是高質量的項目將獲得資金和低等級的項目可能不會。如果金價上升顯著,每個人都是贏家,我們將看看會發生什麼。 我個人不相信我們會再見到價格這個樣子,因為這是低於生產的全球成本。 tgr:什麼是你的黃金和白銀在2014年的預測? 您好:我不是你的黃金和白銀在2014年的預測? 您好:我不是一個macroanalyst,但在我們的報告淨資產值(nav)的分析,我們使用$1,250個黃金/盎司和$20/盎司的白銀,有兩個數字在未來幾年略有增加。 我通常使用的現貨價格為指標價值的公司,而不是投機於商品的價格。 tgr:我們已經開始看到掠奪性融資:機構獲得相對較少的巨額現金股權。你把它稱為"當舖行放貸。"做這些交易告訴投資界? hi:這是最後貸款人。一對夫婦的公司,我不會羞辱公開專門給人剛夠繩子的最終通過對債務違約擁有該公司或其主要資產的徹底的薪轉借款最終想法上吊。顯然,公司並沒有選擇的餘地做到這一點;他們被迫到它。 "潘興黃金公司或多或少準備翻轉它的軋機的開關。" 公司被迫進入當舖借貸往往有較低級,低質量的項目。如果他們有更多的好東西,他們可能會從市場上更好的資金。 鑑於目前商品價格的氣候,整體融資環境,缺乏從購買方和增量的交易興趣,我們看到越來越多的當舖行放貸。 tgr:一般情況下,我應該在下一個投資者在2014年預計,如果我們開始看到更多的當舖行的貸款?市場會如何反應呢? 您好:如果我是股東,我公司是其最後一站,我會討論該怎麼做:通過資本加薪中注入更多的股權和維護我的利益?賣掉我的股份的信念,它可能會或可能不會工作了?掛緊,希望最好的,不參加任何額外加薪?我認為第三種選擇可能是最艱難的一做。 tgr:撮合融資正在下降有利於非經紀私募的。背後有什麼這個趨勢? hi:三件事情。首先,有一個缺乏機構投資者的興趣,現在相關的任何東西挖掘。其次,企業節省資金去非經紀人路線。最後,私募有時是如此之小,有些券商沒有得到他們他們的雷達屏幕上。 tgr:難道這傷害了券商? hi:當然。一些規模較小的精品店在2013年關閉其採礦業務。 tgr:那在卡西米爾資本有限公司的加拿大辦公室,這主要是基於資源的裝備發生了。是總部位於台灣的券商從採礦扯遠了嗎? 您好:我不知道任何台灣的辦事處關閉的,但我知道在加拿大其他兩家店鋪已經銳減操作或只是關閉乾脆。 tgr:通常情況下,礦業公司籌集資金通過發行更多的薪資借款股票,但是當融資變得過於攤薄,公司看看其他的選擇。什麼是現金飢渴晚輩您的首選替代品? hi:許多獲得通過某種銀或金流的資金。我通常不贊成,由於流不走。我比較喜歡金色或銀色的薪資借款貸款。一旦貸款還清它不再是一個問題,再加上你不稀釋股東。 "如果黃金價格保持它是現在,融資將類似於2013年,需要提醒的是高質量的項目將獲得資金和低等級的小額信貸項目可能不會。" 下一個最好的選擇是出售股份。但這會攤薄現有股東,而你稀釋管理團隊。這件事情公司一般盡量避免。 tgr:但數百名晚輩有這個問題。 hi:正確。我聽人在2013年3月探礦者和開發商協會加拿大的慣例引用統計數據上tsx.v晚輩的20-25%的人會被擠出市場,到今年年底,因為他們沒有資金現金他們的辦公空間。 tgr:什麼是您的投資主題在此環境中賺錢? 您好:我期待在一個公司的三件事:在地緣政治上的安全區地理位置優越,檔次高和經驗豐富的管理團隊的資產。這聽起來很簡單,但那些三個因素將有助於提高成功率相當多。 我一直鼓吹的良好管理團隊的優點很長一段時間。如果我們看一下趨勢在過去一年中,公司憑藉良好的小額信貸管理團隊和成熟的決策能力都優於那些只是似乎無法得到它在一起。 一個好的項目具有可訪問性和基礎設施。一個很好的位置具有最小的地緣政治風險。一個好的管理團隊能夠把事情做好。如果一個項目是在允許的階段,如何先進,如何可能成功的是審批程序?我們來看一下目前的資產負債表。最近,有些管理團隊正在試圖增發股票沒有迫切需要它。我明白具有準備一戰的薪轉借款胸部,但你可以過頭。 tgr:讓我們回到你的薪轉借款論文,如果與在西非的項目有前途的少年來到歐洲太平洋籌錢,你把它拿走了管轄權的理由? hi:第如果你能發現在所有三個點打的公司,這是了不起的。但大多數時候,有些事情是會功虧一簣。 我很靈活,給我們真正尋找的時候我相信這個故事。這聽起來非常簡單的和臨時的,但如果你給我帶來了一個體面的公司,擁有體面的項目,我會很願意聽你的。如果沒有物化,就這樣吧,但最起碼,我願意聽。我的直覺是大多數分析師和銀行家們都以同樣的方式。 tgr:你對付歐洲投資者。什麼是他們對現在這個部門的態度是什麼? "如果你買一盎司黃金,它從$1,200個變為$1,400這是偉大的,但如果你在$2個購買一個份額,它去,因為良好的管理$10,這是好多了。" hi:它實際上有些比它在台灣。歐洲投資者,一般來說,往往採取買入並持有的方法;他們不會付出太多的注意按季度會發生什麼四分之一。 一些公司在我的研究範圍內具有更小,更少的價格波動,只是因為-我做了,20%-30%是由國有,例如數字,誰根本沒有任何賣單股意向10瑞士或德國家庭。 tgr:一些加拿大的分析師回滾其2014年目標價,有時高達25%。你在做一樣的小額信貸嗎? hi:我們已經降低了對許多公司的目標價,主要是因為我們採用nav模式對於大多數公司的估值。隨著黃金價格,因為它在2013年確實在下降,我們已經降低了我們的資產淨值,這在一年的過程中轉化為相當低的價格目標。這適用於在我們的研究範圍幾乎一切真實。 tgr:那你的人誰沒有看到黃金的價值說,誰沒有看到它很快升值的任何時間? hi:黃金一直是一種價值儲存了數千年。我認為這是錯誤的說法,它是通過一個半身像去,現在和永遠不會回來了。 下面是我愛你的話:"要敬畏,當別人貪婪的;貪婪,當別人恐懼。"這不是看它一個壞的方式。 如果你能在這些得到甩賣價股權,即那些將生存在當前環境下,我認為你可以做的相當不錯。 tgr:讓我們來談談你的研究範圍以及一些您關注的股票。 您好:我最近訪問:(otcbbpglc)潘興黃金公司在內華達州。其磨或多或少準備翻轉開關。 我花了一整天的管理團隊。雖然我們沒有覆蓋,目標價或潘興黃金估值的任何數字,我也不會感到驚訝地看到它向前移動,在未來的幾年中,或宿舍,對這一問題。 我們還包括奮進銀公司(edr:tsx;exk:nyse;ejd:fse),銀公司由布拉德·庫克為首有一對夫婦在墨西哥的小額信貸項目。這是良好的管理,誰以前做過這個人的公司。但是,仍然有很多"仇恨",其埃爾庫沃項目,它在2012年買了aurico黃金公司一礦井(auq:tsx;auq:nyse)。 這一收購花費的時間比預期的所有人,並一直努力的一個灰色地帶。然而,轉機已經很好地取得進展。一旦我們在銀價上升的環境中,所有奮進的項目應該是相當不錯的。 tgr:你有在墨西哥的另一個名字銀? 您好:我已經參觀只有一個大豹銀有限公司的(gpr:tsx;gpl:nyse.mkt)地雷。首席執行官bob射手已經見過銀週期,我認為管理團隊知道它在做什麼。它托邦廠是不是在目前的價格做了一大堆錢,但即使在fy/13的具有挑戰性的環境,應該是從該網站的一些現金流。大豹也是削減成本的地方就可以了。即使我們打只有24-25$/盎司銀,大豹應該重新開始使體面的錢。 tgr:墨西哥介紹扣除利息,稅項,折舊及攤銷前利潤(ebitda)的盈利新費制度。這是否改變你如何看待此運營公司? hi:礦業稅並沒有出乎任何人,不管媒體如何趨於旋轉它。 在邊際上,是的,稅收是一種消極的。然而,墨西哥政府實際上採取的公司在談判桌上,因為薪資借款它想保持墨西哥在世界上有些競爭力。每個人都意識到,如果政府只是走了進來,開始收取高昂的稅收,沒有人會願意投資,政府希望保持投資的國家去。 坦率地說,我更關心的是一些在全國各地的毒品戰爭,比稅制面臨著墨西哥整個地緣政治風險的薪資借款。 tgr:你對販毒集團活動對採礦業的直接影響的任何具體信息? 您好:我已經用機槍軍被停止的第一手經驗,因為該礦區恰好位於同一地區為那裡的卡特爾增長他們的藥物。 tgr:有沒有你想告訴我們任何其他股票? 您好:我訪問了財神銀礦公司的(fsm:nyse,fvi:tsx;fvi:bvl;f4s:fse)在秘魯caylloma項目。運行該公司的小額信貸家族在採礦空間有著悠久的歷史。首席執行官,豪爾赫ganoza,是第三代礦工。西蒙·李奇微也是薪轉借款公司發展,並作為董事會主席。 總體而言,財神在2013年做了相當不錯的股票舉起還算不錯,我指的是它比其他一些跌不足。我的屬性,要其在墨西哥的搖錢樹項目,由在秘魯的另一個像樣的現金流項目的現金流項目的幫助。此外,管理團隊意識到,時間是艱難的,它正在盡一切所能來降低成本,增加現金流。 tgr:已經做了什麼,以降低成本? hi:已經有在企業和煤礦水平裁員。管理也挑挑揀揀靜脈應遵循以最大限度地提高現金流。 tgr:您能不能給我們有理由相信在初級礦業股票在2014年? 您好:如果薪轉借款您認為量化寬鬆政策將繼續以某種形式,你認為在基礎商品的價格,你可能會在今年看到股價槓桿的影響。這是公司在良好的管理良好的語言環境,可以得到資助,他們的項目進入生產高檔項目尤其如此。 如果你買一盎司黃金,它從$1,200個變為$1,400這是偉大的,但如果你在$2個購買一個份額,它去,因為良好的管理$10,在現貨價格的增加輔助領導一個項目,成為礦場,這是好多了。 如果你相信,像我一樣,是很多這些公司都在目前的價格被低估了,你認為深層的商品的價格將上漲,你買的槓桿投資於你相信什麼。只要知道削減槓桿雙向。 |
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