股市日記（10-04-2015）

牛市總是起起伏伏，慢慢往上挺進。就像在爬一道憂慮之牆。 （Bull market is like climbing a wall of worries.)

標普500 代表美國的經濟。 圖示從1995 到今天的標普500。

一般說來，美國的經濟是一直成長的。其實這個結論很簡單。臺灣，中國，歐洲，人口稠密。比起來，美國一大片繚闊的原野，真是未開化的地方。加上美國的空氣好，水質佳，資源豐富，基本設施現代化，國家富強。所以可預見的是，美國的人口會越來越多。

如圖所示，標普500的第一次大跌（跌幅將近50%)，是2000年的達康泡沫加上911 恐怖攻擊。

標普500的第二次大跌(跌幅超過50%），是2008年的次貸危機所引發的金融海嘯。

兩次都是美國面臨經濟基本架構的崩壞危機。

這次中國的建設趨緩，也引發了投資大眾的危機意識。會不會再來一次經濟基本架構的崩壞危機呢？

這個「經濟基本架構」的觀念，是我幾個月來常常思考的觀念。很有趣的是，習近平這次來訪美國，竟然也在演講裡提到這個觀念。他其實是明確的說：中國的趨緩，是經濟的自然調節。不是經濟基本架構的崩壞。（我聽到的時候，感覺上好像他是針對我的問題在回答。）

有人問紐約市的房產經紀人，這次中國的股市大修正，是否影響了紐約高檔房產？她說，「沒有耶。 反而中國來買的人更多了。」

我認識一位矽谷的房產經紀人。她說去年幫一位中國來的年輕女人在洛斯阿圖山丘買了一棟600萬美金豪宅（現金）。今年又幫那客戶的弟弟在艾瑟頓區買了另一棟豪宅。也是600 萬現金。

從這些看起來，華倫巴菲特看好美國經濟，目前為止，應該是正確的。（就是說，近期之內，沒有如 2000 年或2008年那樣的嚴峻金融危機）

當然，最怕的就是「黑天鵝」。911 就是「黑天鵝」的一個例子。