美國聯準會（Fed）上周宣布調高重貼現率，市場普遍解讀為升息的前兆。升息對股市而言是重大利空，但投資人仍可布局科技和醫療照護等較抗跌的類股。

標準普爾公司（S&P）首席投資策略師史托瓦（Sam Stovall ）表示，聯準會開始緊縮貨幣政策時，傳統上美國股市其實都是上漲。他指出，在緊縮環境下，科技股的表現相當搶眼，因為科技公司的負債比較低，升息並不會大幅增加他們的利息成本負擔。

他說：「這些公司並不經常借錢以供營運所需，因此他們的利息支出並不會隨著升息同步提高。」

另外，過去醫療照護類股在升息循環下也相對抗跌，但如公用事業或金融股等「貸款大戶」，升息則會嚴重侵蝕其盈餘。

升息後半年期間，標準普爾（S&P）500指數上漲的速度較慢，但整體的報酬率仍為正數。資料顯示，從1946年到2009
年，Fed開始升息後的半年間，S&P 500指數平均上漲2.6%，遠低於整體平均的4%，但仍為正數；升息一年後指數漲幅達6.2%。

並沒有太多證據證明升息對股市不利，但升息確實為投資人和市場造成一種困擾：不確定感。史托瓦推測，升息循環開始後的第一個月，股市上漲速度之所以減緩，可能就是因為投資人這種預期心理。

他說：「升息的時候，投資人不確定到底要轉戰哪裡。」

另有分析師建議，在升息的大環境下，投資組合中應該要保持一定比率的固定收益型資產。

晨星美國分析師班茲（Christine Benz）推薦Dodge & Cox收益、FPA新收益和Harbor Bond
Institutional三檔債券型基金，是很好的防禦型投資標的，在先前兩波升息循環中的表現，不是和巴克萊資本美國總體債券指數（Barclays
Capital U.S. Aggregate Bond Index）不相上下，就是超越此參考指標。

Sentinel資產管理公司總裁兼執行長索威茲預測，接下來市場會有好一陣子顯得有氣無力，整體環境非常艱困，市場會繼續觀望政府和Fed的退場方式。不過美國經濟持續復甦，仍有投資的機會。