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| 2010/09/25 01:28:10瀏覽1251｜回應0｜推薦0 | |
| 書名：賺夠了就跑
作者：Martin Schwartz 推薦：朱成志、張松允 曾經是華爾街上炙手可熱的王牌營業員，史瓦茲憑著過人的敏銳與毅力，為自己賺到驚人的財富。而他也很快領悟到投資市場的硬道理，因此四十八歲的他在賺到錢之後，就決定與家人搬到佛羅里達州，遠離吵雜的華爾街，一邊享受悠閒生活，一邊繼續用較慢的速度投資。他是如何辦到的？這本書，是他給所有想在股市中獲利的人所提出的忠告，實用且發人深省 。 冠軍交易員(馬丁 ‧舒華茲)簡介： 馬丁‧舒華茲因參加過10次全美期貨、股票投資大賽並獲得9次冠軍而出名，另一次也僅以微弱差距名列第二，在9次奪得冠軍的比賽中，平均投資回報率高達210％，其中一次更是創下了回報率781％的佳績。舒華茲藉著參與比賽證明自己是全球最高明的交易員之一。 舒華茲以做 S＆P500指數期貨為主，大部分是短線交易，他從4萬美元起家，後來把資本變成了2000萬美元。舒華茲的經歷對於那些經常遭遇虧損而又難以突破的投資者而言，是一種啟示。 舒華茲在事業成功之前，曾經有10年的時間在股市中浮沉，在交易初期，他只是一位證券分析師，在這段時間，他經常因為交易虧損而瀕臨破產邊緣。最來他終於找到了一種適合自己的交易策略，從而變成了持續獲利的交易員，並成為全球最成功的交易員之一。以他投資的風險報酬比率來看，他的確當之無愧。 舒華茲還總結了一套完整的交易原則： 1.在持有頭寸前，先檢查其移動平均價格，看看當時的價格是否高過移動平均價。另外他還會尋找在股市創新低時站穩底部之上的個股，這種股票走勢一般較強。 2.最重要的原則就是資金管理。 在交易之前應該事先決定自己願意承擔多少虧損，設立止損點，且要確實遵守。簡單講就是走勢與預期不一樣就出場。舒華茲覺得自己在這方面做得不夠好，直到臨死他還在尋求更好的改善方法。 3.每一年都是一個新的開始，這是舒華茲的交易原則之一，每年1月舒華茲都告訴自己：『我是個窮光蛋』，然後從零做起。 4.習慣一個人工作。 舒華茲在家裡辦公，他以一種宗教式的狂熱每天進行行情分析，從不間斷，即使相當疲倦，他也要等到做完分析才休息。 5.在獲利了結之後，他總是放一天假來獎勵自己，因為他發現自己很難持續兩星期維持良好的交易成績，因此每當持續獲利一段時間後，舒華茲就會減量經營。 1989年舒華茲組建了資本達8000萬美元的投資基金，但經過一年多時間的運作，成績並不理想。舒華茲發現其中的原因是大規模資金並不適合自己的短線操作風格，最後他果斷解散了基金，重新操作自己的資金，每年獲利頗豐。 內容摘要： 「馬丁。計畫！你一定得要有個計畫。記得白瑞德他們是怎麼說的嗎？現在你已經有了目標，你一定要想一個計畫來達成它。」，我坐下來細細思考。「好吧！我必須做的第一件事，就是發展出一套符合自己風格的操作方法。」，「把它寫下來！」奧黛莉說。在「成為一名操盤手」的下面，我寫下： 一、發展一套符合自己風格的操作方法。 「好，」奧黛莉說，「如何發展？」，「最近一期的《貝倫週刊》（Barron’s）在哪裡？」，接下來的兩個鐘頭裡，我們都在談論我的計畫。我們剪下一些市場分析報告和索取試閱技術圖形出版品的印花。當計算需要多少營運資本，才足夠支持我獨力操作部位時，我們決定至少需要10萬美元。我不覺得能用更少的資金達成目標。所以我寫下： 二、累積10萬美元的營運資金。 「這要花多久的時間？」奧黛莉說：「記住，你一定要設定達成目標的時間表。」，「一年。」「一年？你在一年內怎麼有辦法弄到10萬元？你已經操作了九年的股票，卻從來沒有賺過這麼多錢。你得實際一點。」，「嘿！記住，我是你所認識最聰明的人。如果我要成為操盤手，就必須證明自己能從操作賺到錢。不是靠投資、不是靠借貸、不是靠寫市場行情分析報告，而是靠操作。」我在紙上加上「在一年之內」。我們繼續談到，我需要一個指導人。每個頂尖操作者都有一位指導人。他應該是一個更年長、更有智慧，願意教導後輩的人。麥克•馬可斯（Michael Marcus）的指導人是艾德•史柯達（Ed Seykota），保羅•都鐸鐘斯（Paul Tudor Jones）的指導人是艾禮•杜利斯（Eli Tullis）。佐爾納！對了，就是佐爾納。他是我在市場中所認識最棒的操盤手。 三、找佐爾納當我的指導人。 我們談了更多。要成為操盤手，我需要擁有某個交易所的會員席位。有了會員席位，我的操作成本才能顯著下降。會員交易時不用付很高的佣金，再者，他們有「3M」，也就是「創造市場保證金」（Market-marker-margins）的好處，因此比一般市場參與者佔有更多的優勢。當我以一般交易者的身份用每股3美元的價格買進一張（一百股）股票買權時，必須付出全額300美元。但是交易所會員只要付一半的金額，也就是150美元就可以了。這使交易所的會員享有較高的財務槓桿，可以用兩倍以上的速度賺（賠）錢。而且交易所也替會員保了條件優厚的健康險。 四、在某個交易所取得會員席位。 我打了個哈欠。時間已經很晚了。「我們先把東西收起來吧，明天早上還得上班呢！」，「馬丁，談到工作，你要如何維持工作，同時又靠操作賺進10萬美元呢？我們沒辦法光靠我的薪水過日子。」「別擔心！公司一點也不知情，但是我要在這一年中好好休息，替自己打算打算。我做這份一文不值的工作有八年半了。我對企業和產業動態簡直瞭若指掌。公司想盡辦法壓榨我，但是大部分人要做一個星期的工作，我只要一天就能完成了。」，「如果這也是計畫的一部分，那就把它寫下來吧！」在未來一年中利用公司的時間做自己的事。我把鉛筆丟下。「夠了。這就是我的計畫了！」 五、準備大展身手 第二天，我關上辦公室的門，告訴祕書把所有的電話擋掉，然後開始擬定操作方法。發展一套適合自己個性的操作方法，是我計畫中最重要的一部分。如果沒有一個操作方法，我就沒有獲利的優勢。直到當時，我一直都是注重基本面的人，我留意通貨膨脹率、利率、公司成長率、本益比、股利收益率、毛利率、市場佔有率、政府的政策，以及其他一切會影響股價的長期因素。 但從此刻起，我要把自己轉型成為技術分析者：一個市場時機的掌握者，一個操作者，一個注意市場價格變動所發出的買賣訊號的人。這就是投資者和操作者基本上最大的不同。操作者會把市場看作一個有生命、會呼吸的個體，而非僅是許多個別股票的集合而已。 正如同亞當•史密斯（Adam Smith）在《金錢遊戲》（The Money Game）中所說的：「市場就像是一個漂亮的女人——無限迷人、無限複雜、總是不停改變，也總是那麼地神祕。」這句話一直在我的腦中，揮之不去。在認識奧黛莉之前，我一直是個情場敗將，所以不難了解為什麼我在市場裡也是常敗將軍。但現在我有了奧黛莉，可以馬上弄清楚其他漂亮女人在搞什麼花樣。 我開始閱讀各式各樣有關市場分析的刊物：理查•羅素（Richard Russell）的「道氏理論市場報導」（Dow Theory Letter）、《貝倫週刊》、《商業週刊》、「史坦普趨勢線圖」（S&P Trandline Charts）、「曼斯費爾德技術圖集」（Mansfield Charting）以及「CMI技術圖集」（CMI Charting）。其中我最喜歡的是《收割者》（The Reaper）雜誌，這是一本由亞歷桑納州的一個老好人麥克麥斯特（R. E. MacMaster）所出版的商品期貨市場報導。我是一個喜歡綜合考量事情的人，若以把各種不同的理論混合、加以截長補短，是很合乎個性的做法。 我同樣喜歡花時間找尋可以解開市場之謎的數學模型。在我閱讀的各種刊物中，泰瑞•隆德利（Terry Laundry）的《神奇T理論》（Magic T Theory）最能讓我心領神會，所以我打電話給他，說明自己對他的研究如何著迷。隆德利是一個與眾不同的天才，住在南塔特克島（Nantucket Island）。他也是一名陸戰隊員，畢業於麻省理工學院，之後他就利用深厚的工程學識來分析市場。隆德利相信市場上漲和下跌的時間一樣長，而在開始上漲前一定會有某種前兆，或是一個資金累積的階段，當市場準備就緒，能量也蓄積完畢後，就會開始向前揚升。 「T」這個字母在字型上左右兩邊的長度都是相等的，所以隆德利稱自己的理論為「神奇T理論」。我一看到這個理論，就了解它將會成為我的新操作方法中重要的一環。這牽涉到我對人類的認知：左右對稱、達爾文主義、進化、事物的自然規律。所以我完全接受這個理論。 我每天工作十四個鐘頭，一週工作七天。在週末時我研究趨勢線，並擬定下周操作策略。每天晚上我都會回顧自己的技術圖、重新計算移動平均數值、推算出轉捩點，並設定我的進場和出場價位。有了神奇T指標，我彷彿發現宇宙的規律，以及每十二個鐘頭交替的漲潮和退潮。神奇T指標已經和我合為一體。市場以最原始的方式上下起伏，而我就像一隻生活在沙裡的軟體動物一樣，根據本能直覺地和市場一起上下漂流。就這樣，我找到了我的操作方法。（本文摘自《賺夠了就跑》，馬丁‧舒華茲 著） 與媒體對談： 我於1972年換到另一家公司工作。我們姑且把這家公司稱為X公司，至於原因在後面就會談到。X公司有30位分析師，每10位分成一組。公司分析部門的主管並不參與分析工作，而都是由各組較資深的分析師來審核其他分析師的報告。該公司的政策是，每一份研究分析報告都得先經過各組所有的分析師的閱讀，然後才能發佈出去。 當時，我寫了一篇有關醫院管理產業的利空報告，依照慣例，這份報告先要在其他分析師之間流通。其中有一位分析師在回加州的飛機上喝醉了，把我報告的內容透露給他的一位客戶，他甚至還寄出一份副本給那位客戶。結果醫院管理產業股在這份報告公布之前就已經開始大跌，因為那位客戶依據我的報告，在市場上到處散播利空謠言。 那真是一次難堪的經驗。我必須到紐約證券交易所作證，證明自己並沒有提前洩露報告內容。公司的律師對我說：“我們會代表你出庭作證，不過如果公司的利益受損，我們會通知你。” ◎令人難堪的工作經驗 問：在那時候你知道是怎麼回事嗎? 答：我不知道！不過我想，只要說實話，應該一切都沒有問題，而結果也真是如此。紐約證券交易所終於相信我是清白的。然而這件事卻給我很大的打擊，我根本無心工作，也失去邁向成功的動力。 問：那麼那一段時間你都在幹什麼? 答：我仍然在寫分析報告，可是已經不如以前用心。在1973年初，除了那不愉快的經驗外，我也迷上技術分析。我根據技術分析，預見我負責分析的產業股將不振。 問：你是不是因此寫了一篇利空報告? 答：那時候根本沒有人寫利空面的預測報告。公司准許我寫一篇有關醫院管理產業方面的利空報告，可是我不相信公司會發表這篇報告。 問：後來呢? 答：後來空頭市場使我喪失了工作，我做了四個月的無業游民。那是一段相當有意思的經歷，因為我相信人從困境中會學到更多的東西。當時我約有2萬美元，不算是一筆小數目。我決定用這筆積蓄來從事交易。我認識一個瘋瘋顛顛的傢伙，他設計了一套從事商品交易的電腦程式。那時候他總是跑到電腦公司借用一台如同妖怪的機器進行今天用個人電腦就可辦到的運算，如計算加權平均數。我把我一部分積蓄和他的資金加在一起投資，結果賠光了，於是我決定再去找份工作糊口。盡管我很誠實，但是由於我以往的經歷，使我應徵工作時，公司都會問我：“咦，你不就是寫那份交易嫌疑分析報告的人嗎?”所有人都不願意惹麻煩。因此，即使我是清白的，他們也說我為頭痛人物。 ◎生命中的轉折點 後來，一位朋友替我在艾德華暨漢利公司(Edwards & LHanIy C0.)找到一份工作。這家公司擁有一批相當高明，而且日後都成為明星級交易員的證券分析師。在這段期間，我認識了鮑伯‧索納(Bob Zoellner)，他是該公司的董事，也是一位非常高明的交易員。 他曾經在1974年靠著證券交易解除了公司因經營不善所引發的破產危機。後來，他在1976年設立自己的基金，從此一帆風順。1976年，我認識了我的妻子，她對我的影響很大。她讓我了解到，我的生活不是服裝發表會，而是真實的，然而我卻把它完全弄砸了。當時我擁有一份固定工作，可是我幾乎一文不名，因為我經常在交易中把錢賠得精光。 我們在1978年結婚，當時我在賀頓公司(E.F Hutton Co.)工作。結婚以後，出差對我而言，是一件非常痛苦的事情。當你還是25歲小伙子的時候，藉著出差到各地去探望老同學，是一件相當愉快的事。但是，在你步入30歲之後，這件事卻變得索然無味。結婚之後，每當我出差，都是她把我推出門的。到了1978年年中，我已經幹了8年的證券分析師，並開始對這份工作感到很厭煩。我知道自己必須改變，也知道自己要為自己工作，不要再看客戶或老板的臉色。為自己工作是我生活的最終目標。多年來，我一直在自怨自艾：“為什麼我總是不成功?” 這一回，我下定決心非成功不可。 當一家公司希望雇用你時，公司總會答應你任何要求。你一旦進去之後，就不是那麼回事了。因此，當我和賀頓公司處於蜜月期時，我就要求公司在我的辦公室裝一部報價機。在賀頓公司工作的最後一年，我總是把自己關在辦公室裡，透過報價機來研究股市，我每天總會打幾次電話給鮑伯‧索納，和他討論股市走勢。他也教我許多分析股市的方法，例如股市在利多消息下卻告滑落，表示股市後勢看空；股市在利空消息下上揚，表示股市後勢看多。 在那年，我開始訂閱多份股市資訊和雜誌。我把自己當成一具合成器，無須設計新的交易策略，只是把別人的優點融合於我的交易策略中。 我後來發現有一個名叫泰瑞‧蘭迪(Terry Laundry)的人。他發展出一套與眾不同的交易方法，名為“魔術T預測法”。他是麻省理工學院機械工程系畢業的高材生，頗具數學背景。這套方法的中心理論是，股市上漲與下跌的時間其實是一樣的，只是漲幅與跌幅不同而已。 問：根據我的經驗股市下跌的速度往往比上漲的速度快，這不是與“魔術T預測法”的理論相衝突嗎? 答：股市下跌之前，總有一段抗跌的階段，上漲之前，也總有一段凝聚動力的階段。計算時間時，就要從這段期間開始，並不是等到股價到達高檔或低檔才開始計算。這套理論與我以前所學的完量全不同，但是它對我幫助很大。 ◎勇於認錯再造新機 問：你是從什麼時候才變成股市贏家? 答：從我能把自尊與是否賺錢分開來時才開始。這也就是說，從我能接受錯誤開始。在此之前，承認自己失敗要比虧錢還難受。我以前總認為自己不可能犯錯。在我成為贏家之後，我會告訴自己：“假如我錯了，我得 趕緊脫身，因為：‘留得青山在，不怕沒柴燒’。我總得為下筆交易留些資本。”在這樣的觀念下，我總是把賺錢擺在維護自尊之前，如此，面對虧損也不會太難過。我犯了一次錯、又有什麼大不了呢? 問：你後來是不是澈底地從基本面分析師轉變成為技術面分析師? 答：是的。如果有人對我說，他從未見過一個發財的技術面分析師。我會嗤之以鼻，因為我幹了9年的基本面分析師，結果卻是靠技術分析致富。 問：你是不是仍然運用基本分析? 答：是的，這是為了賺薪水。可是我內人對我說：“你出來自己幹好了。你已經34歲、而且不是又一直想自己幹嗎?就算你失敗，至多也不過再回頭去幹分析師罷了。” 我一直自認是個勇敢而堅強的人，然而等到我單槍匹馬到股市闖天下時，我卻緊張得要命。當時我有14萬美元，其中有3萬美元要用來繳稅；9萬2500美元用來買證券券交易所的席位。這樣，在我成為場內交易員時，可以運用的資金 只剩下2萬美元了。於是我向我的小舅子借5萬美元，好讓我的資本增加到7萬美元。 我在成為場內交易員的頭兩天，便告虧損。當時，我聽從索納的建議買進麥沙石油公司的期權，儘管該公司的期權價格已經低估，卻持續下跌。我忍不住打電話給索納：“你確實買進麥沙石油公司的期權嗎?”由於我並沒有把向小舅子借的錢當成我的資本，因此以我的計算，我已經虧損了約10％。到了第三天，麥沙石油公司的期權價格開始揚升，我也從此步入坦途。 四個月過去之後，我的資金已擴大為10萬美元。第二年，我又賺進60萬美元。從1981年以後，我靠交易賺得的錢從未少於7位數字。記得在1979年我曾經表示：“我認為沒有人可以靠期權交易，每個月賺進4萬美元。”然而我現在可以輕而易舉地在一天進4萬美元。 問：你在場內交易的表現相當不錯，後來為什麼要離開呢? 答：早期午餐時間很長，而我總是走到樓上的辦公室用餐。當我坐在辦公桌前吃三明治時，我總會做一些分析工作。最後，我現在坐在辦公桌前看看報價機，要比做場內交易員更能發揮自己的交易長才。 大約一年半之後，我開始不甘於做場內交易員，希望擴大自己的交易空間。另外一個促使我不想再做場內交易員的原因是，1981年實施的新稅法，使得從事股價指數交易要比股票與期權更容致富。不過，我從事股價指數期貨交易所賺的錢與當初從事股票易相差無幾，這是因為我把我的一部份獲利拿去投資房地產以善自己的生活品質。 我曾在1970年代宣告破產並發誓以後再也不要嘗這種味。我的想法是：假如每個月都有進帳，生活就可以安全無慮。也許不會成為世界首富，可是，這又有什麼關係呢？我對自己的指數期貨交易成績感到驕傲，因為我最後把4萬美元的資本變成約2000萬美元，而且每次虧損都不超過3％。 問：你在這段期間是否還繼續從事股票交易? 答：有的。不過我改做長線。 ◎控制風險，等待轉機 問：談談你個人在著名的10月19日“黑色星期一”當天的遭遇好嗎? 答：我當時是做多，如果要我從頭再來一次，我還是會選擇做多。原因是10月16日當天紐約股市大跌108點，這是到當時為止。有史以來的最大單日跌點。我認為這應該是撿便宜貨的時機。不過有一個問題是，當天是周五，而紐約股市如果在周五下跌，往往下周一會續跌。 我當時的想法是，即使周一(10月19日)紐約股市下跌，應該不會像上周五跌得那麼慘。可是誰也沒有想到當時的財政部長貝克竟然會在周六(10月17日)發表一篇對西德利率政策嚴加批評的說話。我一聽到貝克這篇談話，就知道完蛋了。 問：這麼說，你在周末就知道麻煩來了? 答：是的。我的朋友馬蒂‧史威格(Marty Zweig)在周五晚間上《華爾街一周》的電視節目時表示，美國經濟成長可能會步入衰退期。我看了這個節目之後，第二天就打電話給馬蒂，問他對紐約股市的預測。他告訴我，紐約股市可能還會下跌500點。可是，他顯然無法預料，紐約股市竟在一天內下跌500點。 問：那麼，你在“黑色星期一”當天是什麼情況?你是在什麼時候出脫手中持股的? 答：史坦普500種股價指數在當天的最高點是269點，而我是在267點時釋出手中持股的。我對自己的決定相當得意，因為一個人在遭逢虧損時，很少具有當機立斷、認賠了結的決心與勇氣。記得當時我把手中持股全部殺出，大約虧損了31萬5000美元。 從事交易時，手中持股遭逢虧損卻仍然不肯放棄，可以說是自尋死路。如果我當時抱牢的話，虧損可能達到500萬美元。當時遭逢虧損雖然已經使我大量失血，可是我仍然堅守控制風險的原則。我如此自律可以說是海軍陸戰隊一手訓練出來的。他們教我在遭到攻擊時，絕對不能站著不動，要不就前進，要不就後退。即便是撤退，也不失是一種防衛策略。這樣的原則也適用於市場交易。你必須保存實力，捲土重來。事實上，我在“黑色星期一”之後的交易成績還相當不錯。總括來說，1987年是我交易獲利最豐盛的一年。 問：你對電腦程式交易有什麼看法? 答：我厭惡極了。以往股市行情起落有一定的脈絡可循，然而電腦程式交易卻破壞了這個脈絡。從事電腦程式交易的公司以人為的力量來改變股市正常的走勢。 問：可是有些人認為類似你這樣的批評並沒有根據? 答：他們是一群傻瓜。 問：他們之中也有一些聰明人? 答：不對，他們是一群傻瓜。我可以證明他們都是傻瓜。 問：你如何證明? 答：我認為政府有關單位應該對股市中一些不正常的現象進行調查。這些不正常的現象其實與電腦程式交易有關。例如目前股市以接近當日最高點或最底點收盤的頻率遠比以往高。在過去兩年間，股市收盤水準與當日最高點或最低點相差在2％以內的比例，大約只占所有交易日的20％。由數字的觀點來看，這樣的情況絕對不可能是自然產生的。 ◎努力、努力、再努力 問：讓我們換一個話題。請你談一談自己最難忘與最刺激交易經驗? 答：我最難忘的一次交易是發生在1982年11月。當時我一天就賠了60萬美元。 問：那是怎麼回事? 答：當天是國會大選的日子，共和黨表現相當不錯，超過預期的水準。股市也因此上揚43點，創下當時最大的單日漲點之一。而我卻像傻瓜一樣，持續做空。 無論你在何時遭受挫折，心中都會很難受。大部分交易員在遭逢重大損失時，總希望立即扳回來，因此越做越大，希望一舉挽回頹勢。可是，一旦你這麼做，就等於注定要失敗。 我在遭逢那次打擊之後，立刻減量經營。我當時所做的事，並不是在於要賺多少錢以彌補虧損，而是在於重拾自己對交易的信心。我將交易規模縮小到平常的五分之一，甚至十分之一。這種策略後來證明是正確的。儘管我在1982年11月4日一天之內就虧損60萬美元，可是在該月份結束時，我總共只虧損5萬7000美元。 問：你目前從事交易是否還會犯一些錯誤？我並不是指交易的虧損，而是指與你交易原則相違背的交易。 答：其實從事交易不可能不犯錯。最近我就犯了一個相當嚴重的錯誤。當時我放空史坦普股價指數期貨與公債期貨，然而公司債價格卻漲過其移動平均價，我開始緊張起來。幸好國庫券價格並沒有和公債價格同步移動。而我的交易原則之一是，當國庫券公債移動平均價形成乖離，亦即任何其中一種工具的移動平均價還高於另一種工具時，根據我的交易原則，我應該把手中的公債空頭部位軋平，可是我卻由空轉多。結果錯誤的決定，造成我在一天之內遭逢六位數字的虧損。這是我當年最大的敗筆。市場交易最引人入勝之處在於自己永遠具有改善自己能力的空間。從事其他行業的人，也許可以用其他方法彌補自己原先的錯誤，但是身為交易員必須直接面對錯誤，因為數字是不會騙人的。 問：你剛才提到的交易原則，請問到底是什麼? 答：我在持有部位之前，總會先檢查其移動平均價格，看看當時的價格是否高過移動平均價。我不願意違背移動平均所顯示的走勢。 另外，我也會尋找在股市創新低價時，卻能站穩於底部以上的個股，這種股票體質一定比大勢健全。在決定買進或買出之前，我也會先自問：“我真的要持有這個部位嗎?” 在交易獲利了結之後，放一天假做為獎勵。 我發現我自己很難持續兩星期都維持良好的交易成績。任何人從事交易時，都會經歷一段持續獲利的大好光景。例如我就能連續12天都賺錢。可是最後一定會感到疲累。因此 ，每當我持續獲利一段時間時，我就會減量經營。遭逢虧損的原因通常都是獲利了結之後卻不收手。 在持有部位之前，也應該事先決定到底自己願意承擔多少虧損。設立停損點，且要確實遵守。然後，或許也是最重要的原則是﹕努力、努力、再努力。 ◎面對虧損，認賠了結 答：請問你是否還有其他的交易原則? 問：最重要的原則就是資金管理、資金管理、最後還是資金管理。任何成功的人都會這樣說。一直努力要改變自己的就是設法持長，我覺得自己一直在這方面做得不夠好。可能到我斷氣的那一天，我還是在尋找更好的改善方法。 問：你最多虧損多少? 答：就專業的交易生涯來說，以月為計算單位，最大的虧損是3％。 我的交易哲學是，要求自己在每個月都獲利，甚至每天都獲利。我的成績其實也相當不錯。在我的交易生涯中，有90％的月份都是獲利的。我尤其感到驕傲的事是，我在每年4月份以前都不曾遭逢虧損。 問：你是不是每年都重新開始? 答：是的。這是我的交易哲學之一，每年一月我都是個窮光蛋。 問：你在一月份的交易規模是不是比較小? 答：並非一定如此，只是我較平常更加專注於交易。 問：你在一月份面對虧損而認賠了結的速度是不是比較快? 答：不是。在遭逢虧損時，我一向都很快認賠了結。這也許就是我成功的關鍵因素之一。 問：你工作的地方看來蠻偏僻的，你喜歡一個人工作嗎? 答：我花了好幾年的時間才習慣一個人工作。以前我總會到城裡的辦公室去工作，因為那兒有許多朋友。可是隨著時光飛逝，朋友也越來越少、我也不再到那裡去了。現在，我每天會和十幾個朋友通電話，並且將我的交易方式與策略告訴他們，不過他們也有自己的交易方法。 問：為什麼大部分的交易員最後總是輸錢? 答：因為他們寧願賠錢也不願意承認自己的錯誤。大部分交易員在面對虧損時的反應是：“只要我不賠錢就要出場了。”為什麼一定要等到不賠才出場呢？這只是面子問題。我之所以能成為一名成功的交易員，就是因為我終於能把面子拋在一邊。“去他的自尊心與面子問題。賺錢才是最重要的。” 問：如果有人要你對工作提出建議，你會提出什麼忠告? 答：我會鼓勵他們要為自己工作。我會告訴他們：“想想看，你 可能會攀上一生夢寐以求的成功頂峰，因為我就是如此。”無論是生活或是金錢，自己都要擁有絕對的自由空間。我隨時都可以去渡假、每年都有半年的時間待在威斯安普敦海灘旁享清福，另外半年則待在紐約。 問：如果有人想成為交易員，你會給他什麼忠告? 答：學習如何接受虧損。要賺錢就必須學會控制虧損。另外，除非你的資本增加兩倍或三倍，否則不要擴大你的部位。大部分的人一旦開始賺錢，就立刻擴大自己手中的部位，這是一個嚴重的錯誤，嚴重得足以便你傾家蕩產。 ◎找到適合自己的交易方式 馬蒂‧舒華茲的經歷對於經常遭逢虧損而難以突破的交易員而言，是一項相當大的鼓勵。舒華茲在最初10年的交易生涯中，總是挫折不斷，經常瀕臨破產邊緣。可是，他最後終於能扭轉乾坤，成為全球最高明的交易員之一。他是如何辦到的?他的成功來自兩個要件。第一是他找到完全屬於自己的交易方式。舒華茲在不得意的那段歲月當中，都是以基本分析來決定交易的，然而在他改以技術分析來從事交易時，他的事業便開始一帆風順。 我所要強調的是，這不是說技術分析優於基本分析，而是舒華茲找到適合他自己的交易方式。本書所訪問的部分交易員，例如詹姆斯羅杰斯，便是靠基本分析起家的交易員。因此，這個要件的本質在於，每位交易員都必須找到完全屬於自己的交易方式。 第二個要件則是舒華茲態度的改變。根據舒華茲的說法，當他把面子問題放在追求成果的後面時，他的交易就變得無往不利。 風險控制也是舒華茲成功的關鍵因素之一。他的交易原則之一就是要在持有部位之前，事先確定自己在這筆交易中所能承擔的風險。在遭逢重大虧損後，要減量經營，而更重要的是，在交易獲利之後，也要採取減量經營的策略。 舒華茲解釋，虧損往往都是跟隨在成功的交易之後。我想大部分的交易員都應該有如此的經驗，因為成功帶來志得意滿，而志得意滿卻會帶來得意忘形和粗心大意。 總結 市場即是競技場 舒華茲的操作並沒有「順勢而行」之類的原則。他認為，市場就是競技場，而其他的交易員都是他的死敵。過去9年來，舒華茲一直是以此宗教狂熱式地精神做每天的功課，從來沒有間斷。 舒華茲在成為成功的專業交易員之前，曾經有10年的時間在股市中浮沉。在交易生涯的初期，他只是一位證券分析師，然而如他所說的，在這段期間，他經常因為交易虧損而瀕臨破產邊緣。 最後，他終於改變交易策略，而使自己從經常遭逢虧損的狀態轉變成持續獲利的交易員。 舒華茲從1979年成為專業交易員之後，平均每年投資報酬率一直高得令人難以置信，而且平均每月的虧損從沒有越過其資產價值的3％。 |
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| ( 知識學習｜隨堂筆記 ) |
