关键词：投資顧問,理財顧問,證券投資 ,Personal Finance

　　
搞了二十年經濟，我琢磨出三句話：資源是稀缺的，商業是競爭的，股票是看未來的。
　　
資源是稀缺的。這是經濟學產生的前提。什麼都是有限的，大到國家，小到自己。石油、煤、鐵、土地，空間，錢，時間等等，甚至潔淨的空氣和水。囡囡語重心長地告訴她的學生：“老師什麼都能給你們，但是給不了你們時間。”看得我眼淚都流下來。這是和學生們交心哪。 04年我回中國，看到到處熱火朝天的建設和驚人的浪費，只冒出一個念頭“可持續嗎？”資源是稀缺的，如何使用它，分配它，時下國內討論得很激烈的科學發展觀的問題，效率與公平的問題，等等，都可以放在這個筐筐里。
　　
商業是競爭的。這有兩個方面的內容。一個是商業環境，一個是商業行為的主體。中國明確了堅定不移地走市場化的道路，掃清了人為的、制度化的障礙，提供一個公平的、法制的競爭環境。中國市場上的商業環境有所改善了。另一個方面，商業行為的主體，即在市場上競爭的各個企業，是驢子是馬，得拿出來遛遛。而且現在中國的企業不但要和本國的企業競爭，還要站在一個全球化的競爭平台上，與全世界的企業競爭。 “適者生存”，競爭是殘酷、無情的。在這個層次上，我們可以討論政府在經濟中的職能定位問題，國有企業的壟斷問題，以及微觀上企業的競爭策略、謀略等等。
　　
股票是看未來的。股票定價的機理，是未來現金流的折現。中國前一段時間很流行“淨資產”的概念。外資入股、併購都按“淨資產”來定。引發了關於國有銀行是否賤賣的爭論，銀行按淨資產賣，當然是吃虧的事，它的商譽、網絡等等都沒作價。一個公司，不是一堆死的、靜態的資產，應該是一個“活的有機體”，是一棵不斷長大結果的樹，它未來創造利潤的能力反映在今天的股價中。
　　
一段時間裡，我沾沾自喜於我的真知灼見，覺得自己有了一個比較完整的分析問題的框架。
　　
近一段時間裡，我的認識有了飛躍的深化，認識的邊界往前推了一大截：
　　
資源不是稀缺的。仔細想想，人類沒什麼好牛鼻的。我們所擁有的一切有形的東西，無不來源於太陽爸爸和地球媽媽。但是，人的創造力是無窮的。換句話說，資源由自然資源和人力資源兩部分組成。我們不能片面地強調自然資源的稀缺性，因為加了人力資源這個無限的變量，所有的公式都可以改寫，從而打破了“稀缺性”的論斷，所謂“事在人為”。必須think out of box。一方面，近幾十年，可以很明顯看到的是，新能源、新材料的開發應用極大地拓展了人類對資源本身的認識和利用，一克的鈾可以是多少噸的煤，小小的手機現在已經集電話、電腦、照相機等等於一身；利用海水、風力發電，可再生、無污染的能源，由於技術的突破和被廣泛應用，應了那句：“不怕做不到，就怕想不到。”這樣的例子不勝枚舉。另一方面，單是人類作事情的方法本身，就可以不斷聰明，不斷改進，使效率大幅度地提高，從而最大限度地利用資源。戴爾、沃爾瑪都是很好的例子。點到點，零庫存等等嶄新的概念，顛覆了幾百、上千年的固定的商業模式，使在人們眼皮底下的最普通的行業發生了質的變化，甚至反過來影響了人們看世界的視角。
　　
商業不是競爭的。大多數時候，我們把競爭的定義搞得太狹窄了。局限於在“機會主義”裡打轉轉。一想到競爭，就是要抓住機會，一種產品，一種服務等等，大家各出奇招，降價、抽獎、廣告，爭奪眼球，爭奪客源、更有頭腦的，講究商戰如兵戰，處處搶占先機，爭取他有而別人沒有的競爭優勢和地位。但是商業奇蹟的創造和保持並不在於企業家的英明過人，甚至雄才偉略。有競爭力的、永遠走在競爭的最前列的公司必定具有一種自覺的、內生的、真正可持久的力量。這種力量簡單地說在於它的“客戶價值”，“客戶是上帝”，這句話的道理很深，只有真正做到能夠持續地滿足廣大人民群眾的、變化的需求的公司，serve more people in better way ,才能在競爭中立於不敗之地。這和上面講的人的創造力的問題又聯繫起來了。如果一個公司能將這種人的創造力落實到執行（execution）的層面，落實到公司管理和治理的層面（包括公司文化、流程和資源的有效組合），使公司成為“一種活的有機體”，迎風戰雨，這樣不但大大拓展了競爭的內涵，而且會突破 “你方唱罷我登場，各領風騷數幾年”的看似殘酷的競爭週期循環（cycle）（我以為，cycle的問題只是競爭的結果所表現出來的外在的“相”而已，真正的原因還是能這樣做的公司太少了）。
　　
股票是看未來的，但過去、現在和未來是一體，不可分割的。肥皂泡會破滅的，健壯的嬰兒是會長大的。買股票，是對這個企業的未來有信心，有把握，於是“用腳投票”。但這種信心和把握不是盲目的、主觀臆想的、虛無縹緲地相信一個美麗的神化。 “看過去”，是了解公司利用稀缺資源的能力，看公司獲得競爭優勢的手段（是“機會主義”抑或“可持續能力”）；“看現在”是觀察（monitor）公司是否在執行既定的戰略，是否在加強它的核心競爭力從而引領行業的發展。如斯，公司未來的發展就是可期的。（而技術層面上的準確的現金流的測算反而退居次要的地位了，因為未來超乎人們最大膽的想像，這是我下篇要說的問題。