2010年初，股市進入大幅震盪的格局。投資市場波動率上揚，主要是因為中國貨幣緊縮政策時程較市場預期提前、以及財政赤字問題引爆希臘的主權債信危機。雖然依舊擔憂已開發國家主權債信危機，但我相信全球的投資環境仍然相當健康，投資人應該重回股票的懷抱，而且我認為市場忽略了股市走升、被軋空手的風險。現階段我認為放空的風險遠大於作多的風險。換句話說，投資人過度擔憂市場下滑已反映至股價指數，而股市走升的風險卻未被完全反映。

從我與零售端投資者接觸來看，我發現大多數投資者擔憂現今潛在市場下滑的風險，遠多於樂觀看待後市。以下六點是我認為未來股市仍舊能維持榮景的因素：

1.  全球經濟數據顯示，經濟復甦的跡象相當強勁，許多重要的經濟指標都顯示出本次經濟復甦的走向和1982年相當類似。

2.  因為大力刪除成本開支，現今全球企業的現金水位相當健全，獲利亦十分強健。

3.  盈餘持續優於市場預期，且每季的市場預測都不斷地調升。

4.  股市評價十分合理，且許多人所擔憂的股市泡沫並未出現。

5.政策面依舊有利於資產價格的提升。

6.一旦股市和經濟持續向上，投資人最終會投入股票型基金的懷抱，此將有助於股市的續揚。

如果我可以用一個經濟數據來說服投資人現今全球經濟表現令人刮目相看的話，我想我會用美國的零售數據。我知道很多投資者都認知到美國失業率處在高檔，以致於消費力不振，但這是真的嗎？事實是排除汽車、房市關聯項目和天然氣，美國零售銷售已超越本次衰退前的高峰，這可以部份解釋為什麼近期亞洲的出口反彈幅度高達20~40%，且已接近衰退前的高峰。這也是許多投資人百思不得其解為何美國經濟不佳，而亞洲出口卻依舊強健。

若仔細分項觀察的話，美國人在電子和紡織產品的消費較從前大幅增加。雖然現今美國房市仍須一段時間才能反彈向上，但事實是美國未來三年房屋供給將處於低檔，且持續增長的人口數量終將超越房市供給數量。

因此我建議投資人應該再次重回股票懷抱，尤其是亞洲股市。因經常帳健全和國家負債比較低，亞洲大部分國家的經濟模式相對健康。雖然亞洲各國將可能較世界其他地區優先在2010年第二季或是第三季採取貨幣緊縮政策，追隨現今中國和印度的腳步。但我認為現今貨幣緊縮政策的擔憂已反映在股價上，現今亞洲股票評價不貴，盈餘持續令人驚艷，因此每次的漲多回檔，都會使得亞洲股票投資價值浮現。

以新加坡大華資產管理對2010年第二季資產配置的觀點，我們持續看好股票和商品投資。雖然我們對整體的債市市場並不看好，但我們依舊認為公司債的表現將優於政府公債。我們也同時看好新興亞洲和新興拉美的股票和債券。目前我們依舊看好黃金，主要是因為供需結構有利金價表現、且一旦全球經濟表現不如預期，黃金仍然能發揮其避險效果，以保障我們的投資組合。