尋找Q3鑽石股

李彥緯、劉怡妤

6月出口表現亮麗，抵消美QE預告退場對台股短線影響，進入第三季，根據十三項多空因素，配合歷年類股打敗大盤，且看好今年產業前景，挑選本季最具漲勢的鑽石股。

台股來到七六○○點後，頗有跌不下去的味道，理周投研部先行預測，規劃台股後市，提供投資人操作策略。預料七月份在十七日「美國財報周」正式登場，緊接著美國公布第二季ＧＤＰ、三十一日美國聯準會(Ｆｅｄ)召開FOMC例會，加上台股進入除權息旺季，多項全球、台灣金融投資市場的系統性風險因素，交互、綜合影響之下，預料不易見到續強漲升的大波段行情。

七月大事件中，又以美國財報周以及FOMC例會兩項，最值得投資人密切觀察。一旦最後結果內容不如投資市場原先所預期水準，極可能會造成由投資機構帶頭、市場散戶跟進的失望性賣壓出籠。因此，兩大時間點投資人務必要關注。

另外，台股本波自六月底低點七六六三點開始反彈起漲以來，最多漲升達四○一點、五％左右的彈升漲勢，已見到明顯「價漲量縮」格局型態。因此技術面分析，市場多方在這一波的反彈漲升攻勢之中，並未「全力進擊」、「絕招盡展」。

極短線順利累積達五％亮眼漲幅的台股反彈漲升走勢，恐怕會因量價不繼遭空方看破手腳，展開「報復性壓盤」摜殺行動。預料，將拖累大盤指數見到明顯的回檔走勢，不排除進一步測試多方跳空缺口下緣七八二一點鐵板支撐力道。

八月利多浮現 站回八一○○點

緊接著八月份台股行情將可望向上邁開大步，利多消息包括八月中台股第二季財報披露、以及三十一日為美國財政懸崖最後解決日等國內外政經大事，預估政治上將朝向利多方向發展，促使台股見到一波幅度較大的波段漲升行情，指數有機會挑戰並站回空方跳空缺口上緣八一○○點整數關卡。

可以樂觀預見美國財政懸崖僵局將解決，主要因美國經濟恢復溫和成長，民主、共和兩黨沒有人敢做壞人，危及政府國防、外交、內政組織功能正常運作，財政僵局最終得以順利獲得解決；而同一時間的「Jackson Hole全球央行總裁會議」中，預料Fed主席伯南克會後宣言維持先前的「鬆中帶緊」政策基調不變。

若就台股上市櫃公司第二季財報表現做推估，包含台積電(2330)、聯電(2303)、鴻海(2317)、日月光(2311)、聯發科(2454)、大立光(3008)等，多檔大型、權值比重高個股，第二季營收表現可順利繳出平均季增率達一○％的亮眼成績單，個股理當見到一段較大幅度的漲升走勢，權值股將順勢拉抬大盤向上，挑戰上檔整數關卡鍋蓋反壓。

到了九月份，預期屆時台股走勢行情，有機會在Apple推新機以及電子業進入傳統出貨旺季，產業基本面利多將成為台股最大助力。

九月台股續揚 電子旺季加持

另外，G20高峰會的召開，會後可望捎來政策利多，各項政治及經濟面向利多因素的挹注、加持之下，配合盤面熱絡的成交氣氛、「價漲量增」的健康多頭型態格局，規劃波段行情將挑戰五月反壓高點八四三九點。

但市場並非無風無雨，唯一需留心的系統性風險變數，為九月二十二日舉辦的「德國國會大選」。若執政黨選舉結果不如預期，無法順利在國會中獲得過半數席次、持續掌控立法議案主導權的話，恐怕將危及「歐盟體系完整」的救市共識，歐盟恐因此面臨崩解、潰散，全球金融市場勢必將大幅、劇烈動盪。

據此台股行情規劃，展望第三季走勢，可用簡單一句話來形容，「倒吃甘蔗、漸入佳境」。預計達十數項以上，影響台股第三季盤勢可能發展結果的政治、經濟面系統性投資變數，經整體評估面向最後的整合研判結果，仍以偏「樂觀、正向、有利」方向發展的可能性較高，很有機會為大盤後市帶來相當程度的激勵、推升上漲效應。

大盤第三季後市若能夠見到成交量放大挹助，對波段行情將大為加分，研判如能見到持續至少達十日以上，「千億元」的多方發動強攻漲勢成交量能水準的話，第三季漲升行情，甚至不排除進一步回補，二○一一年二月歐債危機所引發的Ｍ頭反壓頸線八五二八點！

外資美林證券也是看好下半年台股行情，美林台股策略分析師胡傳祥表示，上市櫃公司營利率已出現起色，扭轉過去兩年逐漸下修的窘境，預料在企業獲利改善下，台股隨後起漲的機率相當高，將台股全年目標價維持在九千點。為外資中最看好台股後市的券商。

Ｑ３倒吃甘蔗 美林：上看九千點

而本波段全球股市回檔禍首，即是因為市場預期美國量化寬鬆政策(ＱＥ)將退場，預期心理促使投資市場從之前的「吹泡泡」，演進成現今的「擠泡沫」，而泡泡會擠到什麼程度？何時擠完？就要看全球經濟體基本面的支撐狀況。

歐盟Ｑ４回復成長

以全球總體經濟面觀察，美、歐、大陸三大經濟體後續表現相對樂觀。美國第二季已出現擺脫富人增稅以及財政減支的兩大衝擊，以就業與採購經理人指數(ＰＭＩ)來看，可以斷定美國經濟成長正緩步上升，美國將成為今年全球景氣重要火車頭。

另外，歐洲各國摒棄減赤政策，財政緊縮的壓力頓時放鬆，有助於歐洲各國回復經濟成長動能，以近期歐盟公布的經濟數據觀察，經濟數據衰退狀況已明顯收斂，理周投研部預估歐洲將於第四季轉為正成長。對以外銷出口為導向的台灣，將是一大利多。

不光是美國、歐洲出現經濟好轉訊號，近期經濟表現不佳的大陸，也可望在旺季效應帶動下，促使經濟恢復成長動能。雖然大陸今年ＧＤＰ成長率恐下修至七·四％，遠不及過去幾年的表現，但大陸仍是全球最具成長潛力的國家，只是短期內將面臨結構轉變以及貨幣趨緊、財政維穩政策，是政府擠泡泡最用力的國家。

ＱＥ逐步減量 明年退場

但若拉長時間觀察，大陸政府努力打消地方債務，將可望抑制地方隱藏性債務釀成風暴，對大陸長期經濟發展反而有利，對市場而言屬於短空長多的施政方針，有助於大陸經濟穩定增長，不至於表現失控。

而造成投資市場恐慌的主因─ＱＥ退場；理周投研部認為，該議題在現階段只是討論，由於美國經濟才剛回溫，如果斷然終止ＱＥ，將嚴重衝擊經濟成長動能，因此絕不可能在今年底前退場，時間點應落在明年。

因為ＱＥ減縮一定是三階段走勢，逐步退出讓市場適應，先是購債規模減少，再到停止購債，最後才會將債券賣出，回收市場資金。而等到ＱＥ真正退場時，反而股票市場不會因資金面退潮而反應利空，所以股票市場已提前反應後續熱錢退場效應，接續著投資市場將反映的是全球景氣多頭大循環。

全球股市將從風暴後的資金熱潮簇擁指數，移轉向實質的經濟成長動能，景氣大循環偏向樂觀，也反應在指數上，因此，台股波段能持強在七六○○點之上，股市這面經濟櫥窗已透露出中長期景氣樂觀的氛圍。

短線止穩 觀察台積電、宏達電

只是台股邁向中長多格局前，必須先經歷反覆逐底的陣痛期，而台股重點觀察指標為能否儘速填息的台積電(2330)、以及跌跌不休的宏達電(2498)何時能止跌。

理周投研部表示，台積電填息步伐將影響台股接續的填權息表現，因此，台積電必須邁開大步向上，則指數就能順勢甩開谷底，另外，台積電也是觀察外資對台股行情的關鍵指標，當股價開始反撲時也代表外資大舉翻多台股。

另一檔拖累台股的則是宏達電，目前面臨營運窘境，一來無法趕上三星(Samsung)與蘋果(Apple)，二來中國大陸品牌正蠶食鯨吞既有市占，腹背受敵之下，股價重挫回落，外資更將目標價降至一字頭，看壞公司下半年營運。

理財周刊672期│2013-07-12