台紙今年恐盈轉虧 華紙Q4可望挽回前3季虧損

2012年12月29日

今年紙漿廠命運各異，法人估台紙恐轉盈為虧，華紙受惠併入永豐餘文紙事業，可望維持小幅獲利。

【劉煥彥╱台北報導】兩大紙漿廠今年表現殊異，台紙（1902）受限國際紙漿報價低於去年，今年恐轉盈為虧，華紙（1905）則受惠於納入永豐餘（1907）文化用紙事業，第4季有機會補回前3季虧損，使全年繼續維持獲利，至於兩家業者的製漿本業，明年在第2季後獲利上揚的機會較大。

台紙欠缺業外挹注

國際短纖漿價從去年年初約每噸700美元（約2萬300元台幣）高點，一路下滑至今年年初約550~600美元（約1萬6000~1萬7400元台幣）的低點，上半年再逐步回升，但從夏天到現在一直原地踏步。主導國際漿價的南美主要漿廠，雖在下半年多次喊漲，但需求面未能支撐更高漿價，使得成交價維持在每噸620美元附近，低於牌告價約50美元。

法人認為，由於國際漿價未回升到國內紙漿廠可損益兩平的每噸700美元水準，台紙又欠缺像2011下半年的業外營建收入挹注，第4季又有12天歲修，因此本季虧損可能大於第3季，2012全年EPS（Earnings Per Share，每股純益）勢必比前3季的-0.36元還低，更遠不如2011年的0.51元。

反觀紙漿產能超過台紙的華紙，今年10月將永豐餘紙與紙板事業部（文紙事業）納入後，對經營面可說如虎添翼，使10月及11月營收皆年增200%以上，且單月金額都達到14億元。法人觀察，納進永豐餘文紙事業後的新華紙，本季有機會扭轉前3季EPS僅-0.38元的成績，使全年仍為獲利。

漿價明年3月持平

綜合業界及投顧法人看法，目前華紙每月生產紙漿2.1萬噸，其中自用7000~8000噸，其餘原本有部分外銷，但紙漿外銷獲利不如內銷給永豐餘，且原屬永豐餘文紙事業的台東廠及高雄久堂廠，每月合計獲利逾7000萬元，不僅將是新華紙旗下金雞母，估計1年後新華紙的整合效益，將開始反映在獲利數字上。

展望2013年，華紙主管表示，由於目前國際紙漿庫存天數已降至32天，低於去年同期的38天，南美紙漿大廠1月報價喊漲20~30美元，但市場是否買單仍不無疑問，2013上半年漿價是否續漲也是未知數，因為全球經濟景氣的變數仍大。

台紙主管則預期，國際漿價在明年3月底前應該持平，第2季後則進入每年經營轉佳的循環期，包括下游業者開始為每年9月印刷的國中小學教科書備料，因此紙漿廠屆時獲利可望改善。