永豐餘以文紙事業換取華紙新股 握55%股權

2012年 03月22日 【劉煥彥╱台北報導】永豐餘（1907）昨宣布分割旗下紙與紙板（文化用紙）事業部，併入華紙（1905），換得華紙6.41億股新股，永豐餘將藉此成為華紙持股過半的大股東，同時轉型為投資控股架構，改名「永豐餘投資控股股份有限公司」，華紙成為永豐餘旗下子公司，這樁股權合作案，將使永豐餘成為東南亞最大紙廠。

雙方表示，合併後，這宗購併案將為彼此每年至少創造3.5億元的綜效，使永豐餘文紙產能增加近2成至60.5萬公噸，加上36萬公噸的紙漿產能，一舉壯大永豐餘在東南亞的地位，未來永豐餘控股在證交所掛牌將改類至投控類股。

永豐餘轉型控股公司

永豐餘董事長邱秀瑩昨在證交所宣布，雙方董事會已通過，永豐餘將旗下經營文紙的紙與紙板事業部分割，以其資產與業務作價66.8億元併入華紙，並取得華紙新發行的6.41億股新股，這將使永豐餘持股華紙比率從8.9%大增至55%，成為控股股東，分割基準日訂為10月1日。

邱秀瑩指出，這宗合併案是永豐餘朝控股轉型的最後一步，未來成為控股公司後，旗下的文紙、工紙及消費品事業各自獨立經營。永豐餘3次事業分割以來，總資產從2004年至今擴增近1倍，股東權益成長近7倍。

華紙董事長郭清雄指出，這次合併案將提高華紙紙漿自給率、注入成長動能，且節省漿紙二次蒸發的能源成本。在合併初期雙方的幹部及人員原則上不會變化，但未來不排除局部調整。

雙方幹部人員暫不變

永豐餘說明，考量當前台灣文紙市場面臨的進口紙品零關稅帶來的嚴峻挑戰。自從2002年台灣加入WTO（World Trade Organization，世界貿易組織），2004年起造紙業成為台灣首批零關稅產業之一，國內造紙業面對的是全球性、全面性競爭，現在華紙與永豐餘是互補互助的最佳時機。

將向公平會申請裁量

國際市場研究機構A.T. Kearney統計，在2000~2010年全球前20大紙業公司重大事件中，半數是收購及合併案；收購案件佔50%。彭博資訊（Bloomberg）也統計，近5年來全世界金額1億美元以上的購併投資超過150件，其中亞洲地區就有40件，足見亞洲市場競爭的白熱化。

有法人質疑本案是否有產業集中問題，邱秀瑩表示會向公平會申請，由主管機關裁量。華紙副總經理林谷豐則提到，華紙及台紙（1902）兩家紙漿廠每年僅能滿足國內1/3的紙漿需求，其餘均靠國外進口，且華紙仍將供應永豐餘以外的原有國內客戶，因此華紙成為永豐餘子公司不影響國內紙漿供應市場。

永豐餘及華紙有長久合作歷史，1977年共同投資印尼永吉紙業，2000年共同投資廣東鼎豐紙業，後來華紙也投資永豐能源，甚至在2001年曾宣布合併隨後撤銷，多年來華紙紙漿大部分都供應給永豐餘。

永豐餘、華紙合併大事記

★2001年8月 宣布合併：雙方董事會通過以1股華紙換0.95股永豐餘，進行合併，華紙為消滅公司，並訂當年10/23召開股東臨時會討論合併案

★2001年10月18日 宣布撤銷合併：受華紙員工反彈、立委質疑利益輸送，雙方宣布撤銷

★2004年3月24日 再傳合併：永豐餘斥資逾4億元，買進2萬4916張華紙股票，合併傳聞再起

★2004年3月28日 否認合併：永豐餘否認合併傳聞，表示因股市下跌，基於華紙最大民股股東，為維護股權權益，因此進場買股

★2004年5月27日 永豐餘取得華紙過半董事席次：股東會通過董事席次由21席減為9席，永豐餘掌握5席過半，其餘為經濟部2席、退輔會1席、華紙1席

★2012年3月21日 宣布合併：永豐餘分割文紙事業部予華紙，華紙發行6.41億股予永豐餘，永豐餘取得華紙過半股權

資料來源：記者整理

【聯合報╱記者江詩筑、黃郁文／花蓮縣報導】 2012.03.22 02:38 am

永豐餘（1907）與華紙（1905）昨天共同宣布，永豐餘旗下的文化用紙事業部「嫁」入華紙，華紙成為林、漿、紙一貫作業造紙廠，永豐餘轉型為控股公司，從此沒「工廠」，持有華紙55%股權。

永豐餘董事長邱秀瑩說，這是繼2005、2007年分別切割工業用紙事業及消費品實業後，永豐餘集團轉型布局的「最後一塊拼圖」，永豐餘將更名為「永豐餘投資控股股份有限公司」。

永豐餘這次將文化用紙事業（紙與紙板事業部）以66億8千多萬元分割讓與中華紙漿，換得6億4144萬2千股華紙普通股，持股比率達55%，分割基準日暫定為10月1日。

永豐餘華紙 締造雙贏

【經濟日報╱記者李至和／台北報導】 2012.03.22 02:38 am

永豐餘昨（21）日宣布，將文化用紙事業切割讓予華紙，華紙則發行6.41億股進行交換，雙方以資產換股的方式交易，交易規模達66.8億元。

此舉不僅協助永豐餘由造紙公司變身為控股公司，華紙也在原本紙漿事業之外增加文化用紙事業，上下游整合提高營運動能，這項交易對兩家公司是雙贏局面。

依彼此的資產與交易股數換算，永豐餘取得華紙股權成本每股帳面價值為10.42元，永豐餘持華紙股權達55%，成為其最大股東。

華紙目前股本為61.6億元，發行6.41億新股後，股本達125億元，增加近一個資本額。去年華紙營收為62.57億元，年減8.13%，文化用紙與紙漿占營收比重約六四比。

永豐餘與華紙合併的議題早在2001年就已出現，當時永豐餘計劃併購華紙，華紙將會成為被消滅公司，當時引起華紙工會高度不滿，華紙當時還有官股色彩，政治力介入與員工反彈，導致合併案破局。

華紙董事長郭清雄昨（21）日說，2001年併購案破局讓員工不滿，是因為華紙與永豐餘合併，公司將會被消滅，這次合併卻是永豐餘文化用紙被併入華紙，華紙仍存續，雙方也協議經營團隊不會大幅調動。

華紙長期是永豐餘的上游供應商，雙方合作密切，2001年雙方合併破局後，永豐餘對華紙始終都感興趣，2004年還以每股17.19元，買進華紙2,492萬股，總金額4.28億元，引發再次併購聯想，但被雙方否認。

【記者高佳菁／台北報導】法人表示，永豐餘將文化用紙事業部切割讓予華紙，就產業基本面而言，雙方合併具有互補效應，併購題材可望反映在股價上，但因台股處於盤整格局，漲幅應不會太大。

永豐餘轉型控股 引進策略夥伴

【經濟日報╱記者李至和／台北報導】 2012.03.22 03:31 pm

華紙併永豐餘文化用紙部門 / 高彬原

擁有88年歷史的永豐餘集團變身成功，昨（21）日宣布旗下文化用紙事業體併入中華紙漿公司，永豐餘造紙則更名為「永豐餘投資控股股份有限公司」。永豐餘董事長邱秀瑩說，未來各事業體獨立專精，資產資源活化，有助於引進策略聯盟夥伴、壯大規模。

永豐餘董事會昨日通過，將文化用紙事業分割讓與華紙，華紙預計發行新股6.41億股給永豐餘，未來永豐餘將持有華紙股權達55%，華紙也正式成為永豐餘控股旗下子公司。永豐餘完成轉型最後一塊拼圖，將成為多元化控股集團。

永豐餘原是國內最大造紙集團，轉型成為控股公司後，主要涵蓋三大領域，分別是造紙、科技與生技。造紙部分有永豐餘工業、永豐餘消費品實業及華紙三大造紙公司；高科技以電子紙廠商元太科技、永奕科技為代表；生技公司則包括新藥太景生技及有機農業公司永豐餘生技。其他多角化事業體還包括申豐化工、中華彩色、捷比達等公司。

未來將啟動下一輪永續發展計畫，包括生物製漿、資源循環利用與零排放。生物製漿是將稻桿以酵素分解製成造紙原料，大幅降低排量，建構綠色企業。

為了提升永豐餘在亞洲市場地位，2005年即開始進行控股轉型，先將工紙事業分割獨為永豐餘工業公司，兩年之後再將消費品事業獨立為永豐餘消費品實業公司，永豐餘工業隨後與日本製紙策略合作，加強大陸市場投資力道；永豐餘消費也展開了消費品多元化經營。

邱秀瑩說，文化用紙分割是永豐餘轉型為控股集團的最後一哩路，與華紙整合後可發揮上下游供應鏈整合效應，未來造林、製漿、造紙可一貫化作業，有助降低成本，提高獲利空間。永豐餘也公布去年年集團營收已達534.7億元，稅後純益20.01億元，每股稅後純益為1.21元，是五年來新高，將配發現金股利0.8元。

永豐餘昨天收盤價為14.1元，上漲0.2元。

華紙董事長郭清雄說，世界紙廠整併已是趨勢，過去十年國際前20大紙廠收購案件超過五成；近五年來亞洲超過1億美元的併購案達40件，顯示亞洲造紙業面對國際競爭壓力，必須透過整併增加營運實力。

永豐餘華紙 愛情長跑進禮堂

2012年 03月22日

【劉煥彥、張家豪╱台北報導】針對永豐餘（1907）、華紙（1905）的合併計劃，法人認為，雙方合併可強化垂直整合，但因永豐餘入股華紙已久，且早已取得過半董事席次，建議投資人中性看待即可。昨永豐餘公布去年財報，每股純益（Earnings Per Share，EPS）1.21元，創7年新高。

永豐餘去年EPS 1.21元

寶來證券副總王兆立表示：「永豐餘原本就已入股華紙，並擁有過半董事席次，雙方又在中國廣東合資設立鼎豐漿廠，合作關係相當緊密。這次新增持股，雖然超過5成，但永豐餘早就掌握華紙主導權，所以對未來不會有太大的影響，中性看待即可。」

他強調，台灣因為地小人稠，林地面積有限，所以多數造紙廠都仰賴北歐5大產漿國進口紙漿，或是進口廢紙作為原料。尤其是工紙所需的長纖紙漿，必須取自北歐和北美等嚴寒地帶的林木，至於華紙等副熱帶地區的漿廠，只能生產短纖紙漿，運用在衛生紙、文紙等非工業用途的產品上。所以，永豐餘與華紙的合作，唯一利多是雙方強化垂直整合，對同業沒有什麼衝擊。

永豐餘昨公布去年每股純益1.21元，創下7年來新高，年增36%，隨著今年中國揚州廠多條生產線陸續投產，預期2012年營收可望大幅成長。揚州廠內的生物製漿廠計劃在第2季試產，年產能為6.6萬公噸，家庭用紙5、6號紙機則預計第3季投產，規劃年產能4.5萬公噸。永豐餘預期，待生物製漿廠及家紙5、6號紙機上線後，今年可望大大挹注永豐餘營收。