台股上周受到景氣認知調整，股價出現較大修正，預期本周台股有機會止跌，但因股價波動速度與幅度較大，無法精確掌握止跌指數，目前來看，7,900點以下都是可能止跌的指數。

接下來，有二個基本面待釐清，第一是，最近台股跌是因國際股市劇烈調整，主要是因市場原本預期下半年會較好，但近期似乎對景氣較好產生落空，不如預期，並正式承認認知錯誤，造成股價調整。

第二是，必須要釐清歐美股市調整是屬於連鎖系統性，還是基本面不如預期調整而已。看來應不是系統性調整，而是對第三季、第四季景氣認知調整，這個景氣的調整是成長出現遲緩不前，而不是衰退。

再來，值得注意的是，歐美股市因沒有漲跌幅，所以調整非常劇烈、速度及時間都很快，但預期整理時間將會縮短；以美國S&P500指數來看，從7月21日的1,347點，跌到上周四的1,200點，跌幅10.9%，並已跌破今年4月1,219點低點。

因而，預期未來美股及國際股市在未來一周有機會止跌，台股也應會止跌。

我在上周日就已感受到未來景氣將重新修正，並將未來台股股價淨值比（PB），從原本的1.8倍，往下修至1.6-1.7倍，指數約在7,800-8,200點，問題就出在景氣調整時間將延長。

台股上周五收在7,853點，約在1.6-1.7倍的下緣區間，有機會出現止跌低點。

從技術面來看，量也沿路放大，上周五成交值是日本大地震之後的第二大量；以台股連續跳空、量放大來研判，台股整理時間會縮短，有末波段趕底的味道，約略接近底部。

從價來看，今年年初高點9,220點，3月受到日本大地震拉回至8,070點，下跌1,150點，這次再從9,099點下跌，也修正了1,255點，情況有點雷同，都約跌1,200點，且修正是有過之而無不及，以ABC波來看，跌幅應差不多了。

再從價量呈現價量背離來看，上周成交值7,145億元，相對日本大地震周量7,258億元，也差不多了，顯示不安定、失望性籌碼已釋放出來，有機會形成台股底部區。

未來一周建議投資人不須過度悲觀，台股已回到價值區間，而此波股市是因景氣調整，並不是系統性、連鎖性問題；未來投資人要觀察二點，一是靜待國際股市止跌，台股也會止跌，二是觀察國內政策面希望在哪裡止穩。

此時是投資人可以撿便宜貨的時機，選股上以護盤指標，如金融股，還有不受景氣影響的電信股、食品中概股，以及可望率先穩下來的集團股等。

（作者是元富投顧總經理，本文是劉坤錫口述）