誠然，奧巴馬的計劃或許可以解決眾多全球經濟迫在眉睫的問題，但是它卻無法在根本上改變銀行的運作方式，基本上沒有觸動銀行強大的政治和經濟能力，這就為未來的災難播下了種子。

　　對於當前經濟危機的緣起，觀察家們有著各種各樣的看法，但是大多數人至少在相當數量的因素上都是可以達成共識的：超低的貸款利息、鬆懈的貸款標準、缺乏監管、不適當的激勵機制、太多的風險、太多的槓桿手段、太多的道德風險，以及在所有這一切之上的，一種讓金融行業可以走得太遠的政治和經濟文化。

　　不妨就讓我們從這些問題著眼，來看看奧巴馬的計劃究竟會有怎樣的「療效」。

　　低息貸款問題

　　計劃的應對是：什麼都沒有做。在這個十年最初的歲月當中，為了讓經濟能夠走出一場並不嚴峻但是卻曠日持久的衰退，聯儲一直將利率保持在極低的水平。住宅市場的泡沫不應該被視為低利率的副作用，而應該被視為低利率的全部作用。

　　為了確保不影響聯儲的獨立性，奧巴馬計劃決定不採取任何措施，聽任聯儲繼續在未來塑造另外一個泡沫。聯儲的官員已經表示，他們現在汲取了歷史教訓，不會犯下相同的錯誤了。不過，聯儲壓低利息的做法也是眾多壓力使然，而這些壓力是不會憑空消失的。

　　次級抵押貸款問題

　　計劃的應對是：創造一個消費者保護機構，由後者來批准貸款產品。事實上，聯儲和其他的監管機構已經阻止了大多數貸款濫發的可能性，一名失業的餐廳侍者現在已經不可能再零首付按揭購買50萬美元的住宅了。在現有的情況之下，消費者將來即便想搬起石頭砸自己的腳，可能性也非常有限了。

　　缺乏監管問題

　　計劃的應對是：重新洗牌，由聯儲來負責監控任何可以大到足夠造成麻煩的機構。其實，我們完全應該對現有的監管系統進行重新的評估，我們會發現，那裡存在著太多的缺口和重疊之處。問題在於，這便是政治的天性。無論是各監管機構、國會的各委員會，還是被監管的企業，他們都喜歡事情現在的運作方法。

　　不當激勵問題

　　計劃的應對是：擱置。假如刺激和目標是一致的，資本主義就可以發揮其作用。成功應該得到獎賞，失敗必須受到懲罰。可是，銀行業並非是這樣運作的。高管和交易商們要獲得更高的收入，就應該去冒風險，這樣的做法最初看上去似乎是成功，但是到最後卻會變成自己企業甚至全球經濟的破壞因素。奧巴馬計劃看起來似乎是想要由股東來掌握薪酬大權，但不能不說其實只是三心二意。

　　債務問題

　　計劃的應對是：推出更為嚴格的資本要求。這一泡沫的源頭之一就是債務，既包括個人債務，也包括機構債務。在奧巴馬計劃之下，銀行已經不可能再承受那麼高的債務額度了，因為他們不可能保持更多的資本。這樣，消費信貸就將通過銀行的槓桿受到控制。消費者之於債務就像兒童之於火爐一樣，他們學會謹慎都是通過同一個途徑——痛苦的經驗。

　　風險問題

　　計劃的應對是：放款者必須將自己的賭注也投入進去。銀行和其他放款機構原本認為，他們是可以通過貸款證券化的方法，將所有這些債務銷售出去的。在奧巴馬計劃之下，他們自己也必須承擔一定程度的風險。銀行或許是需要花費三十秒鐘來盤算一下如何繞過這一障礙了。

　　道德風險問題

　　計劃的應對是：讓情況更加糟糕。當銀行自己享受所有勝利的成果，而由其他人——就是納稅人——來為失敗買單，這就是我們所說的道德風險。所有的銀行現在都知道，只要他們把自己做到足夠大，華盛頓就必定會支援他們，救援他們，無論他們多麼冒險，多麼不計後果。

　　奧巴馬的計劃打算由聯儲來負責監控那些大到不允許倒閉的機構，並且確立了由政府接管破產公司的程序。假如聯儲可以做到足夠令人生厭(嚴格地貫徹資本要求和其他規則)，那麼對於機構而言，政府保險的成本就將超過好處，沒有人會再願意變得那麼大了。

　　不過，相對而言，還是保險的好處超過成本的可能性更大，因為聯儲很容易就被說服而後退。所有金融公司都希望變成「大到不允許倒閉」，這樣他們就可以獲得華盛頓的安全網了。

　　銀行坐大問題

　　計劃的應對是：什麼都沒有做。假如說我們在過去十八個月的實踐當中獲得了某一教訓，那就是銀行和准銀行擁有足夠的能量，可以獲得他們想要獲得的任何東西，無論他們自身是多麼不勝任，多麼具有破壞性。事實上，所有的金融行業遊說集團都在為奧巴馬的計劃大唱讚歌，這本身就足以說明問題了。這些銀行對於計劃的細節是享有否決權的。

　　如果我們當前這種經濟氣候之下還能產生什麼有益的事物，那就在於，銀行業原本應該變得再度乏味起來。實際上，在理想狀態之下，銀行的角色就是經濟體系中的潤滑油，但是現在顯然並非如此。

　　在最近幾十年當中，人們對於監管的熱情不斷增長，但是與此同時，銀行業的能量也在不斷膨脹，在經濟當中的影響力達到了前所未有的程度，而且他們的利潤和薪水也都在飛漲。看起來，似乎是成千上萬人的工作、開支和儲蓄在養肥極少數的金融貴族。

　　不可否認，奧巴馬計劃是新政時期以來最廣泛的改革計劃，但是和小羅斯福比起來，奧巴馬的計劃顯然要遜色許多。

　　(本文作者：Rex Nutting)