投資哲學，投資理念 文 / 王秉淳 
來源：華爾街見聞

本文作者畢業于杜克大學法律專業，並作為一名律師從事多年法律工作，經過法律行業的長期浸淫和成長，他具備了優秀的法律工作者所特有的職業習慣和素養，這些經驗和習慣幫助他在投資中獲益良多。以下是他同投資者們分享法律和投資共通的五條經驗： 

一、理解概率

大多數民事法律案件的判決是基於兩方證據的輕重，這意味著能夠提供更有利證據的一方能夠獲勝（當兩方證據相當時，論據缺乏說服力的一方輸掉官司）。從打官司的角度看，50.1%的概率就足以獲勝。因此我們並不需要100%的確定性，我們只需關注能否提供比對方更好的證據和觀點，作出最好的呈辯。只要能夠比對方做的略好，就能勝訴。同樣，投資者也並不需要絕對的肯定，市場本身有太多的不確定性，我們所期望得到只是不錯的概率。律師深諳此道，投資者應如此。 

二、學會從對方立場思考

心理學和神經系統學廣為人知的科學發現表明先入為主的想法會曲解我們的認知，甚至使我們帶上了有色眼鏡。行為偏見（包括非常流行的確認性偏見，樂觀性偏見，集體性偏見，自利性偏見）是我們易於犯下大錯的重要因素。我們都有著喜歡尋找和思考符合我們觀點的傾向。由於律師是總是代表著某一方特定的立場，“理由驅動”型偏見是普遍存在的問題。最好的律師卻不同，他們能夠理解甚至從對方立場中學習。較差的律師總是滿世界的尋找能夠支持本方立場，不利對方立場的證據。然而優秀的律師卻會認為，思考、理解甚至贊同對方相反立場的證據不僅有助於己方觀點的形成，還有助於檢查觀點間邏輯關係。理解和尋找對手方的最佳證據、論點是一個強大的學習工具，作為投資者可以參照使用這個方法。 

三、一切基於證據 

在一場法律訴訟中，一切都是基於證據的。雖然陪審團有時可能被一個動聽的故事所愚弄，或因偏見作出不公正的評判，法官卻肩具著責任，如果證據不足即使案子的傾向性再明顯也不能定罪。整個司法過程只關注證據的收集、評估與呈現。一系列謹慎而又詳細的法規幫助評判呈堂證供是否充足，以及能否被其他相關證據支撐。對投資者而言，我們也應該以同樣的方法關注資訊依據。很重要的一點是，投資者們需要關注可用的資訊，並持續地尋找更多更好的依據。

四、演繹分析 

由於我們認知和行為偏見，以及錯誤使用啟發法的傾向，我們需要像律師一樣小心分析和評估投資資訊依據。我反復說過，資訊是廉價的，資訊背後的涵義才是昂貴的。我們需要正確地評估資訊，從而弄明白這條資訊的涵義是什麼，如何有效運用。律師在這方面做的很好，由於職業關係，他們需要做正式的呈堂陳述，因此每一句話每一個層次都要仔細斟酌，並從對手的角度來審查。光擁有出色證據還不夠，還需要按邏輯演繹結構，有條理地梳理才能使其更有意義。

五、反復檢查你的工作

優秀的律師會反復檢查他們的工作和證據。在重要的訴訟案中，他們甚至從外邊請優秀的律師來幫助他們尋找證據的漏洞以及論點薄弱環節。除非我們特別幸運，如果我們想要在投資和在生活中獲得成功，我們需要類似的務實態度。由於偏見盲點的關係，如果能擁有一位責任心很強的投資夥伴或者一支紀律意識兼具的隊伍相伴，對投資者而言將受益匪淺。 同時，這也意味著更為嚴謹地接收和對待批評，甚至歡迎和鼓勵別人批評。很多投資人士曾一度非常成功，但之後投資業績平平甚至投資失敗，而且通常越是成功越是會讓人陷入自我陶醉。始終保持敬畏的態度，可以幫助避免類似問題。不論我們的流程多麼完美，我們仍需假設我們可能犯錯，並不斷地去主動測試確認每個可能犯錯的環節。 同時一旦我們決定接收某個觀點，我們就容易受到確認性偏見的迷惑。寄希望于幸運女神的眷戀，或以為心理學原理不會作用於我們，是非傲即愚的想法。如果你想成功，就需要不斷檢查。通過嚴謹仔細的結論陳述，向挑剔的投資夥伴展示你的投資計畫和辯論投資策略等方式，可以説明各類投資者從中獲益。古語有雲：三思而後行。在投資的世界，“三思”遠遠不夠，必要時，最好能夠請其他有能力的人再幫你”再思”。