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台美利差擴大,台灣會升息嗎?
2022/11/03 12:33:09瀏覽3048|回應0|推薦91
美國聯準會2日會議決議升息3碼,美國再升息3碼,昨日道瓊下殺500多點,再加上台美利差擴大,台灣資金恐怕外流,屆時台幣變成弱勢貨幣,必然貶值!

(圖:中央社)

九月以來外資對台股賣超減緩,台幣貶值的勢頭卻還是沒有減緩下來!換言之,央行的說明並不能完全解釋台幣貶值的原因,當然,也就不能排除台美利差擴大對於台幣匯率的殺傷力,更不能因此就把匯率問題排除在利率決策的考量之外。
 

「台美利差對台幣匯率究竟有沒有影響?影響有多大?」這些問題,央行顯然需要更精確的研究。而這又帶出了另一個「關於匯率,央行該說卻未說清楚」的事。「本年以來,主要經濟體貨幣及新台幣兌美元走貶,惟新台幣匯率波動度相對穩定。」央行新聞稿中的這句話,被認為是利率決策未納入匯率考量的另一原因。依照央行說法,匯率的貶值幅度尚屬穩定的範圍,但究竟匯率的「穩定」應該如何界定?就現在的情形而言,台幣匯率貶值到何種程度時,央行才該積極對應?本年至今為止,新台幣兌美元貶值已接近十五%,而上述這些問號不僅外界當下關切,其實,也攸關央行雙率決策的邏輯與透明。

對於央行僅升息半碼的原因多認為升息有害經濟成長或加重民眾房貸的負擔,就經濟成長率而言,台灣去年(2021年)的經濟成長率為6.57%,主計總處對於今年經濟成長率的最新預估值為3.76%,在台灣經濟成長表現強勁的情況下,央行忽視物價上漲對民間消費的影響可能造成台灣經濟的衰退,再者,僅升半碼而誘發輸入性通膨的結果將進一步傷害民間的消費與投資。

 

無論如何,在這一次看似「未考慮匯率、只考慮物價」的利率決策下,造成了聯準會升息三碼、台灣央行只升息半碼的結果;而持續擴大的台美利差,使台幣兌美元在11月三日收在三十二.一七元,逾五年半新低價。整體而言,仍然維持了外界觀感認為的央行一貫低利率、低匯率風格。低利率也會進一步助長房價,使本來就持有房地產投資的富者愈富,一般民眾卻離買房愈來愈遙遠。本次理監事會中,有兩位理事建議升息一碼,據了解,其中一位就是考慮到房價問題。
  

整體而言,央行升息相對溫吞、台美利差持續擴大的結果。如果央行能重新思考新台幣匯率「穩定」的標準界定,更精準地判讀匯率波動原因,以及對台灣整體影響,或許,會發現它手中掌握的貨幣政策,其實可以更開放靈活,也更有利於台灣經濟的均衡發展。美元放款利率陡升,已使企業出現借款「換匯潮」。金融圈人士透露,近來因為美元放款利率高於台幣放款的差距越拉越大:「至少超過250點(1點是0.01百分點)以上」,使得企業借款也掀起一波「換匯潮」,企業不分大型集團或是中小企業,只要是跟進出口貿易有關,有進口購料等美元資金需求,大部分都採借新台幣,再來換成美元的方式。9 月消費者物價指數 (CPI) 年增率報 8.2%,較前值 8.3% 小幅回落,略高於市場預期的 8.1%;排除食品和能源成本的 9 月核心 CPI 年升 6.6%,略高於市場預期的 6.5%,創 1982 年 8 月以來新高,由於兩項通膨指標雙雙高於預期,這可能讓聯準會 (Fed) 連續第四次升息 3 碼 (75 個基點)的原因,而台灣頂多升半碼0.125,台美利差越來越大,這對台灣經濟有何影響,就讓我們繼續看下去。

2022/10/28 更新:美國於 10/28 晚上公布最新 PCE 數據,美國 9 月 PCE YoY 為 6.2 %,和前期持平;而 9 月核心 PCE 則為 5.1%,低於預期的 5.2%,但高於前期的 4.9%,創 40 年以來新高。因此美國還是會調升利率達到蓋過6.2 %,屆時台美利差更大,資金往轉美國更嚴重!

註/PCE價格指數,也被經濟分析單位稱為PCE平減指數,PCE價格平減指數或個人消費支出的隱性價格平減指數,並被聯邦公開市場委員會稱為個人消費支出的鍊式價格指數。

註/消費者物價指數(Consumer Price Index,CPI)是各國重要的經濟指標,透過CPI的年增率可以用來衡量 通貨膨脹率(Inflation rate),所以CPI指數常常也是一國貨幣政策參考指標。消費者物價指數(英文:Consumer Price Index,CPI),通常稱為CPI指數,又稱為居民消費價格指數、綜合消費物價指數,是用來衡量民生物價波動的指標。專家表示對付高通膨經濟最好的方法就是升息,而且升息利率一定要高過通膨指數,這就是台美利差愈來愈大的隱憂,這會導致資金流到美國,後果是新興國家經濟衰退!

台灣時間 11/10(四)、11/11(五)將公布美國 10 月 CPI 、密大消費者信心 。美國 9 月消費者物價仍處高檔, CPI 季調年增 8.2%(前 8.25%),核心 CPI 年增更進一步升至 6.6%(前 6.32%),主要來自所有權人約當租金年增 6.7%(前:6.3%)的推升。在租金上漲壓力緩解時間點仍維持明年年初的預估不變下,克理夫蘭聯儲 預估 10 月 CPI 、核心 CPI 將分別年增 8.09%、6.58%,儘管 CPI 年增因能源價格漲幅收斂而見到微幅下降,但聯準會關注的核心物價仍將在6.58%高檔震盪。

美國勞工部公布數據顯示,美國10月消費者物價指數(CPI)年增7.7%,低於9月的8.2%及市場預期的7.9%,且創1月以來新低。可是依然還是很高,別高興太早,利率目前是低於7.7%。美國公布CPI跌至7.7%,帶動美股、台股相繼大漲,新台幣匯率也在今(11)日飆升近2%,盤中最高一度升值6.07角或1.9%、來到31.298元,終場收在31.41元對1美元,升值4.95角或1.55%。外匯分析師表示,目前新台幣的確可能脫離了「最弱的情況」,但仍要觀察3~4天後續走勢才會比較明朗。

美國CPI百分之7.7,美股道瓊上漲1200點,只是預期低於7.9%就這麼樂觀,縱然下次來到7.5%依然還很高,正常是百分之2,一般定義超過3%為通貨膨脹,超過5%就是比較嚴重的通貨膨脹,那升息要蓋過7.7%還要3.00%以上,還要升息12碼,(一碼0.25*12=3),況且冬天天然氣不容易跌,那物價就上漲,CPI因為緩升息會再降嗎?這是令人百思莫解的問題,由此可見美國股市大漲,這應該大反彈而已!反彈之後呢?投資要審慎斟酌!

升息是各國中央銀行的一種緊縮貨幣政策,每個國家的中央銀行會透過調整基準利率來穩定貨幣,調控市場上流通的貨幣數量,升息通常會發生於市場上熱錢太多、通膨率快速上升的時期,央行會透過升息來減少市場上的熱錢,有抑制通膨的作用。我們一般談的升息,主要指的是美國聯準會宣布調升目標利率。匯率通常會受兩國之間的相對利率影響,資金會從利率低的國家轉向利率高的國家流動,換句話說,利率相對高的國家貨幣匯率通常會升值,其他則相對貶值。以定存族來說,升息會讓利息變多,存相同金額可以獲得更多利息。升息會影響的層面很廣,升息後對定存族、利變型保單有利,但對股市、債券、貸款、匯率可能有不利的影響。但對抑制通膨有極大用處。

消費者物價指數年增率(%)2.72[ 111年10月 ]相關連結
核心CPI年增率(%)2.96[ 111年10月 ]
台灣的利率才1.35%,核心CPI  2.96%,這樣相差1.6%,錢寄銀行是負利率!
( 知識學習商業管理 )
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