前一陣當黃金價格開始低落時我們在電視上看到中國大媽們瘋狂式的搶購，一時間甚至使國際金價有短暫的反彈﹗台灣大媽雖然沒有看到中國大媽們的瘋狂現象，但以聯合報近來的報導也還是有不少人逢低買進﹗可是中國大媽們這種瘋狂搶購到底是有炒底的先見之明還是人云亦云的盲目跟風?

首先以投資的觀點來說大媽們搶購的金飾是最糟的黃金投資工具。這不但金飾包括了極高的加工及利潤，而且買進容易脫手難。如果是純投資，金塊要比金飾要好多了，但是中間人的利潤還是偏高而且脫手還是有一定程度的困難。所以說除投資黃金如果不是為了洗錢及窩藏黑錢，紙黃金是最有效率的。不但中間人的佣金是相對 最低也是變現最容易的。搶購金飾的中國大媽在起跑點上就先輸了一節。

更重要的問題是黃金真的是好的投資工具嗎? 很多人也許會說金價從2005年的400美元一盎司到2013年初似乎2000美元一盎司都已在望的這八年，除了中國的房地產大概沒有什麼是比的上黃金投資。所以大媽們現在逢低買入是最聰明不過。真的如此嗎? 讓我們從金價的歷史來看看。

上面是黃金在過去四十年的表現。在這裡我們看到一個驚人的現象就是在過去四十年裡，黃金除了在1976到1980以及2005到2013這兩段期間之外，黃金的價格基本是是停滯不動﹗

我們從圖上可看到金價從1976的約130美元一盎司飄長到1980時突破800美元一盎司，漲幅超過6倍﹗但是好景不長，在突破800美元一盎司之後金價迅速回落，跌破600美元一盎司或者說跌幅超過20%﹗在這之後顯然有大批炒底的人們進場，金價反彈，但從1981年後就一直下滑到約400美元一盎司後的16年間一直在400美元一盎司上下徘徊。更糟的是從1997到2005這段時間金價甚至低於400美元一盎司﹗

如果我們看金價從2005的400美元一盎司飛飄到2011年短暫突破1900美元一盎司，這中間的漲幅還遠不如1976到1980的飄漲。而這一陣子金價已跌破1400美元一盎司，也就是說從跌幅來說已經超過20%和30多年前的表現幾乎是一個模子出來﹗如果我們以此類推，金價也許會在未來一年有短期反彈但以長遠來說恐怕會漂浮在1000美元一盎司達數十年之久﹗

如果我們從歷史上來說1976-1980是個世界局勢動蕩較大的時期而2005之後的這段期 間也是世界經濟恐慌及動蕩的時期。金價在動蕩時期是最容易為投機家所操弄，中國大媽未必是國際投機客的對手。結果如何我們拭目以待﹗