日圓兌美元走勢巨幅波動，成為全球金融市場焦點。波動是日美兩國貨幣政策及全球資金流動交錯的結果。市場對美國聯準會降息的預期，造成美國公債殖利率下滑，削弱了美元的利差優勢。市場避險需求的增加，推動日圓再度成為資金避風港，人民幣亦呈現上漲趨勢。
美元政策的三種視角
美元走勢固然受市場的影響，但政治力亦不容低估，美國政治對美元有三種視角。美國經濟顧問委員會主席米蘭在《重組全球貿易體系的使用者指南》指出，美元長期高估削弱了美國製造業的競爭力，並提出透過政策讓美元回到合理水位，迫使他國貨幣升值，以減輕美國出口壓力。這是一種結構性改革的思路，強調美元不該永遠背負全球儲備貨幣的沉重代價。
川普深受米蘭的影響，但比較務實。他的核心目標是復興美國製造業，增加出口，讓美國在全球貿易中重新取得優勢。但美元若過度疲弱，可能引發通膨與資本外流，才會提出「公允水位」說法，正是希望取得平衡。即將出任聯準會主席的華許受到川普提拔，有可能配合川普的政策讓美元走弱。
美國財政部長貝森特代表華爾街的視角。他主張「強勢美元」，認為美元的強勢應建立在健全的經濟基本面上，而非短期干預。他的擔憂在於日圓若持續貶值，日本可能拋售美國公債以捍衛匯率，或因利差交易回補而引發資金流動，造成美債市場震盪。這種金融市場的連鎖反應，是華爾街最敏感的風險。
三種不同的視角交織，形成當前美元政策的分歧與矛盾：米蘭主張美元應貶值以重塑貿易秩序，川普希望美元回到公允水位以支持製造業，貝森特則強調美元強勢以維持金融穩定。這種分歧正是日圓走勢背後的深層背景。
然而，日圓升貶並非孤立事件，它會對其他亞洲貨幣形成壓力。韓元、新台幣甚至人民幣，都必須在美元走弱與日圓走強的背景下重新調整。若日圓升值過快，其他亞洲出口國的貨幣常跟著升值，但競爭力可能受損，迫使它們在匯率政策上更加謹慎。
人民幣的情況尤其特殊。中國長期被美國列入「匯率操縱觀察名單」，市場對人民幣的走勢格外敏感。美元若走弱，人民幣自然承受升值壓力；但人民幣若過度升值，出口競爭力將受損，尤其在全球需求疲軟背景下。這種兩難局面，使中國的匯率政策成為全球經濟金融秩序中的關鍵。
國際金融牽動匯率經濟
面對美元政策的分歧與矛盾，中國必須做出戰略性的抉擇。首先，中國必須認識到美元長期高估的結構性問題。美國希望透過美元貶值來重塑全球貿易秩序，這意味大陸若過度依靠出口導向模式，將面臨更大的壓力。中國需要加快內需市場的培育，減少對出口的依賴，讓經濟增長更多依靠消費與服務業。
其次，川普的製造業戰略提醒中國，全球製造業正在重新洗牌。美國若透過政策支持製造業回流，中國必須在高端製造與科技創新上加快布局，避免陷入低端產能過剩的陷阱。這不僅是匯率問題，更是產業結構的挑戰。
貝森特的觀點則提醒中國，金融市場的穩定至關重要。日圓的走勢顯示，匯率波動過大可能引發資金流動與債市震盪。中國在資本市場改革上須更加謹慎，避免過度依賴外資流入，同時加強人民幣國際化的步伐，讓自身在全球金融秩序中擁有更大的主動權。
美國政治在強勢美元與弱勢美元之間的分歧與矛盾，造成日圓的波動，揭示了全球金融體系的不穩定。對中國而言，應秉持操之在我原則，在匯率、產業與金融市場之間找到均衡，讓人民幣在美元矛盾中保持靈活，推動產業升級與金融改革，化解人民幣的壓力。最終則要推動人民幣國際化，建立更穩健的資本市場，才能在未來的金融秩序中擁有更大的話語權。
