作者：鉅軒代書

近期台灣股市與房市出現一個耐人尋味的現象：

 民眾越來越擔心市場未來，但資金卻沒有明顯撤退。

根據 國泰金控4月國民經濟信心調查 顯示，民眾對台股與房市的信心同步降溫，然而市場卻未出現恐慌性拋售，甚至部分槓桿指標仍維持高檔。

這代表什麼？

簡單來說：

「大家開始擔心，但沒人願意離場。」

無論是股市還是房市，都出現「信心降溫、資金不退」的矛盾訊號，顯示市場正處於一個關鍵轉折點。

 股市信心降溫，但資金仍高槓桿運作

調查顯示：

•  台股樂觀指數降至 17.2
•  風險偏好指數滑落至 23.1

市場情緒轉趨保守，主因來自國際局勢動盪（如美伊衝突）、油價高漲與通膨疑慮升溫。

但值得注意的是 ——  資金並沒有撤退！

根據證交所資料：

• 融資餘額從3月低點 3,682億
• 快速回升至4/22約 4,385億（歷史新高）
• 相較年初大增超過 20%

 換句話說：

市場情緒在降溫，但槓桿還在加溫。

這代表目前台股仍處於： 「高槓桿＋低信心」的過渡階段

 房市轉冷，但屋主不賣

房市同樣出現類似結構：

•  僅 44%民眾預期房價上漲
•  預期大漲（10%以上）比例降至 9%
•  35%看持平、20%看跌

市場已從「一致看多」轉為「多空分歧」。

但奇怪的是 ——  賣壓並沒有出現！

根據市場資料：

•  全台二手屋待售量降至 100,638戶
• 創2025年2月以來新低

 這代表：

屋主選擇「不賣」，而不是「降價出場」

形成典型的： 「量縮撐價」格局

 為什麼會出現「越怕越不賣」？

這種矛盾，其實可以用三個關鍵理解：

 高槓桿存量仍在（不是去槓桿）

多數資金早已進場（股票融資、房貸）

•  成本高 → 無法輕易出場
•  策略變成：「先撐、再看」

 利率環境尚未逼退資金

央行尚未大幅升息

•  沒有「被迫賣出」的壓力
•  資金仍有空間停留市場

 房市供給收縮（惜售效應）

1. 建商推案趨緩
2. 屋主預期未來仍有機會

•  不急著賣 → 市場供給下降
•  價格自然撐住

 市場進入「預期修正期」，不是崩盤期

用一句話總結現在的市場：

 不是資金撤退
 是預期轉弱

這代表：

• 價格短期不易崩
• 但上漲動能已明顯降溫

 建議：從「追價」轉為「控風險」

在這種環境下，策略必須改變：

 購屋族

•  評估負擔能力（利率、現金流）
•  選擇成熟地段
•  避免高槓桿進場

 投資人

•  降低短線操作
•  提高現金部位
•  分散風險資產配置

 一個更長遠的視角

房子，其實像一棵樹 

它不會每天說話，但會在你需要時，
撐起你的資金與選擇。

但前提是—— 你理解它的節奏，也尊重風險的重量。