錯殺的潤泰雙雄股價終將還他們公道
潤泰存股家族:假期愉快!
週四美股休市，週五台股持續量縮弱勢整理，開低震盪量縮收跌下挫69.27點跌0.3%收23011.86，跌破季線今年再次轉跌0.1%，成交量降至3328億三大法人連三天同賣：外資仍大賣171.93億今年賣177.32億、自營商賣67億今年轉賣48.73億、投信連5賣續賣9.07億今年賣89.04億，合計法人賣248億。又是拉台積電護指數三大法人同賣台積合計5258張其中外資連四賣超5017張金額約55.3億，台積盤中大多紅盤收盤壓回平盤。台幣續貶2.4分收32.964元創2016/3以來新低，1月貶0.56%，競爭對手國韓元去年大貶14.09% 1月升0.25%。
美國去年12月非農新增就業人數由修正後前值21.2萬大增至25.6萬遠高於預期的16.4萬，失業率也由4.2%降至4.1%低於預期的4.2%。12月平均每小時薪資年增由4%降至3.9%低於預期的4%，薪資月增由0.4%降至0.3%符合預期。12月非農就業數據(官方)再次與ADP小非農(民間)方向完全相反，強勁的數據讓聯準會更有信心暫停降息，美債殖利率飆高十年期收4.762%漲1.58%創2023/11/1以來收盤新高。美元指數強彈0.43%收109.65創2022/11/12以來收盤新高。原油大漲：布蘭特收79.76漲3.69%，1月漲6.86%。西德州收76.57元漲3.58%，1月漲6.76%，原油上漲不利通膨下滑。美債殖利率飆高，美股四大指數全數重挫。
全球總市值前三大：蘋果跌2.41%收236.85元，跌破季線總市值3.58兆美元居冠。輝達連三跌續跌3%收135.91元跌破月線與季線，總市值3.33兆美元落後蘋果7.51%距離居第二。微軟跌1.32%收418.95元再次跌破所有均線，總市值3.11兆落後蘋果15.11%距離居第三。
美股四大指數：
道瓊開低走低大跌1.63%收41938.45，跌破五日線與半年線下檔僅剩年線支撐，本週續跌1.86%今年轉跌1.42%。
標普開低震走低大跌1.54%收5827，跌破季線第三天本週續跌1.94%今年轉跌0.93%。
Nasdaq開低走低大跌1.63%收19161.63，跌破季線本週續跌2.34%今年轉跌0.77%。
費半開低走低重挫2.42%收5037.5，跌破十日線月線季線與半年線而年線失而復得，本週轉跌2.44%今年漲1.16%。
台積聯電日月光ADR漲跌互見幅度+0.6%、-3.91%與-2.51%。美股四大指數全數重挫大跌、美元指數創26個月新高，因此台股下週一將持續股匯雙挫而台幣有機會貶破33元關卡。
營建指數開低震盪走低大跌1.33%收518.15，創去年4/17以來收盤新低，跌破所有均線第六天，今年跌4.4%明顯遜於大盤的跌0.1%。金融指數開低震盪走低大跌1.32%收2089.54，跌破十日線與季線，今年轉跌0.44%遜於大盤跌0.1%。大盤跌幅僅0.1%是因為台積電今年漲2.33%撐住大盤。
潤泰五雄:潤泰營建族群+潤泰全。
潤泰新:開低量增走跌收最低，開40.7最高40.9收最低39.95，大跌1元跌2.44%，跌破40元大關今年跌6.88%大幅落後大盤跌0.1%，成交量放大至7585張，外資連四賣驟降至僅剩84張(買2576張賣2660張今年賣超3178張)，自營商連四賣降至44張今年賣超463張。融資減119張至17912張使用率2.52%、融劵減11張至88張，借劵賣出增90張至23627張。市值1136億排106名。去年12月營收37.94億年增30.1%，全年營收316.67億僅次於2022年年增16.08%，表現不錯。昨日三大法人同賣台股合計248億，三大法人合計僅賣超潤泰新138張(金額僅555萬)佔總成交7585張僅1.82%，股價卻大跌1元收最低，純粹是很多投資人沒信心認賠(停利)殺出，主要賣盤來自華南永昌—南京761張、花旗環球718張、連玉山證劵都賣488張、元大—永春371張、元大—汐止211張，沒信心的賣一賣股價反而容易止跌反彈。
潤泰全：開低量增震盪走跌收次低，開67.8最高68.2最低66.5收66.6跌1.5元跌2.2%，今年跌8.01%大幅落後大盤跌0.1%，成交量增至4072張。外資續賣559張今年買12732張、自營商轉賣127張今年賣243張、投信續賣177張今年賣24944張。融資減104張至7539張使用率2.73%、融劵持平96張，借劵賣出持續狂減5499張至17197張。市值735億排153名。去年12月營收4.15億年增120.36%，全年營收28.93億年增7.93%。
潤弘:開平量增大幅震盪上漲收最高，開149.5最低145.5收最高150.5漲1元漲0.67%，今年漲0.67%成交量增至568張，外資轉賣310張今年賣722張、自營商轉賣11張今年賣18張、投信買216張今年買794張，市值390億排249名。去年12月營收25億年增6.16%，全年營收261.27億創新高年增16.5%表現不錯。
潤泰材：開平量縮震盪走跌，開24.8最高25.2最低24.45收24.6元跌0.2元今年跌3.91%，成交量降至53張，外資連13賣續賣16張今年賣141張。去年12月營收6.62億年增11.47%，全年營收66.67億創新高年增21.21%，表現不錯。
潤德：單一價233元成交5張漲1元，今年跌0.43%。去年12月營收1.93億年增9.47%，全年營收20.05億創新高年增31.76%，表現不錯。
***** 潤泰家族 2024 EPS 預估 *****
潤成持有南山89.56%股權，潤泰新持有潤成25%股權、持有南山0.23%股權、持有潤泰全14.28%股權，潤泰全持有潤成23%股權、持有南山0.21%股權、持有潤泰新25.7%股權，所以
潤泰新綜合持有南山股權=(0.25+0.23x0.1428)x0.8956+0.0023=0.2556
潤泰全綜合持有南山股權=(0.23+0.25x0.257)x0.8956+0.0021=0.2656
潤泰全主要獲利=南山獲利×0.2656+潤泰新本業獲利×0.257
潤泰新主要獲利=南山獲利×0.2556+潤泰新本業獲利+潤弘獲利×0.3914+日友獲利×0.2567
1.南山人壽去年Q4持續獲利52.98億，全年大賺424.56億創歷年次高，僅次於2021年的596.93億，比前年221.1億大幅成長92%。
2.潤泰新去年Q4營收86.96億比Q3營收85.74億成長1.42%，比前年同期成長7.3%，去年Q3本業稅前利益14.91億，則去年Q4本業稅前利益依比例增至15.1億，稅後獲利以八成計算約有12.09億。
3.潤弘股本25.893億，去年Q4營收71.09億比Q3營收68.81億成長3.3%， Q3 稅後淨利7.17億，則依比例Q4稅後淨利7.4億。前三季EPS 6.74元，全年EPS=6.74+7.4/2.5893=9.59元。
4.日友股本13億，去年Q4營收9.95億比Q3營收9.88億成長0.7%，Q3稅後淨利1.575億則Q4稅後淨利1.585億，全年EPS=2.69+1.585/1.3=3.91元。
5.潤弘、潤泰材與潤德去年營收都創下新高紀錄。
潤泰新
Q4獲利=52.98×0.2556+12.09+7.4×0.3914+1.585×0.2567=28.93億
Q4 EPS=28.93/28.44=1.02元
全年EPS=5.31+1.02=6.33元 包含依會計準則認列投資性不動產玉成大樓的31.2億，此部分必須提撥特別盈餘公積，因此實質EPS獲利須將此部分扣除。6.33-31.2/28.44=6.33-1.097=5.23元，實質EPS獲利已經遠遠超過2023年EPS 2.65元。營建指數本益比16.07倍、金融指數本益比12.8倍，潤泰新獲利八成來自南山兩成來自營建則合理本益比=12.8×0.8+16.07×0.2=13.45倍，以13.45倍本益比計算合理股價70.3元(台股平均本益比21.29倍)。以昨日收盤價39.95元來看股價嚴重低估。
實質EPS 5.23元則估今年股利至少3元以上，若考慮南港之星與塭仔圳需要投入大量資金，則股利1+2元機率不小。
潤泰全
Q4獲利=52.98×0.2656+12.09×0.257=17.17億
Q4 EPS =17.17/11.043=1.56元
全年EPS=11.12+1.56=12.68元，若扣除潤泰新會計準則認列的31.2億獲利，則潤泰全實質EPS=12.68-31.2×0.257/11.043=11.95元。潤泰全實質EPS 11.95元同樣遠大於前年EPS 7.19元。去年Q3淨值100.28元，預估去年底淨值將再增加1.56元到101.84元。在2026年IFRS 17實施前潤泰全股價最高約為每股淨值的0.9倍(台股平均股價淨值比2.49倍)，則股價可達101.84×0.9=91.6元，昨收只剩66.6元股價淨值比僅0.65倍，本益比僅5.57倍，股價同樣嚴重低估。
實質EPS 11.95元則預估股利4~4.5元。
潤弘
去年Q4估稅後淨利7.4億。全年估EPS=6.74+7.4/2.5893=9.59元
潤弘每年股利發放都很大方在九成左右，9.59×0.9=8.63，估發8.5元股息，去年已經配股4元因此今年不太可能再配股。
日友
去年Q4估稅後淨利1.585億，全年EPS=2.69+1.585/1.3=3.91元。
前年EPS 3.4元去年股利3.8元其中1元是公積，預估今年股利3.5元以上。
潤德 股本1.5億，去年Q3營收5.38億稅後淨利0.683億，Q4營收5.9億比Q3增加9.66%，依比例估Q4稅後淨利0.683×1.0966 =0.749億。全年EPS=11.21+0.749/0.15=16.2元。遠超過前年EPS 10.97元。預估今年股利 16.2×0.8=12.96 發12元以上，去年發9元現金股息。
潤泰材
股本15億去年Q4營收18.53億比Q3營收 17.43億增加6.3%，Q3 EPS 0.43元，Q4 EPS 估0.43×1.063=0.46元，預估全年EPS=0.96+0.46=1.42元，比前年EPS 0.77元大幅成長，除了去年營收成長21.21%外，還有一個原因就是潤泰材在去年9/20買進德欣先進35%股權，因此可以按比例認列德欣先進的獲利。預估今年股利1.42×0.8=1.13，發1元以上，前年EPS 0.77元去年發0.65元股息。 |
錯殺的潤泰雙雄股價終將還他們公道
