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共和國街
2026/03/03 14:26:08瀏覽9|回應0|推薦0
共和國街
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台股創高沒賺不是你的錯?阿格力:6成股還在跌…點名用00995A跟上法人

*原影音時間為12月31日財經創作者阿格力在影音中指出,台股已連續第三年上漲,2026年年初指數年漲幅約兩成,乍看之下行情亮眼,但實際操作難度卻明顯升高,不少投資人感覺「指數在漲、自己手上的股票卻沒什麼動靜」。他強調,這種落差並非個案,而是當前市場結構的真實樣貌。指數創高但多數個股其實沒跟上阿格力首先以「市場寬度」與「騰落指標」說明盤面結構:他表示,若以年均線觀察,目前上市櫃公司中,僅約四成股價站在年線之上,代表將近六成個股實際仍處於下跌或整理狀態;此外,當加權指數持續走高時,騰落指標卻同步下滑,顯示資金集中在少數股票,多數個股並未受惠。他也比較加權股價指數與櫃買指數的表現,指出過去中小型股相對活潑,但近兩年情況出現明顯改變,加權指數屢創新高,櫃買指數卻連前一年的高點都尚未突破。阿格力直言,若今年投資成果不如預期,其實不必過度自責,因為這本來就是一個「不好做」的市場環境。ETF也有輪動不是每年都能站在前段班談到ETF投資,阿格力指出,從過去十年來看,無論是台股或美股,不同類型ETF的績效領先者會不斷輪動。早期AI題材帶動電子與高股息ETF表現,隨著AI應用擴散到伺服器、散熱、PCB與電源等領域,產業型ETF又成為績效主角。他強調,即便是ETF投資,也很難年年站在市場前段班。與其追法人不如「成為法人」在法人動向觀察上,阿格力表示,台灣市場的優勢在於每日盤後即可看到外資、投信等籌碼變化,相較美股須透過13F報告才能掌握,資訊落差較小。但他也提醒,投資人看到的籌碼,多半已是法人完成布局後的結果,若單純跟單,往往慢了一步。因此,他提出「與其追法人,不如成為法人」的觀點,認為主動式ETF提供了一種參與法人操作邏輯的工具,讓投資人透過制度化方式,站在投信操作的前端。00995A主打「先量化、再主動」選股阿格力進一步以主動中信台灣卓越(00995A)為例說明。這檔ETF並非完全仰賴經理人主觀判斷,而是採取「先量化、再主動」的選股流程,先以市值與成交量進行全市場流通性篩選,再評估股價動能、波動度、獲利能力與估值,從中挑選體質較佳的公司。他指出,依據長期回測結果,量化評分前段的企業,整體報酬表現明顯優於市場平均,經理人再從這些標的中進行投資組合配置,有助提高整體勝率。配置重心仍在AI兼顧部分價值型標的在產業配置上,阿格力表示,00995A預計仍以AI相關產業為主要布局方向,包含伺服器、電源、散熱等族群,占比超過七成,同時也配置部分價值型股票作為平衡。他認為,這樣的結構有助在產業輪動快速的環境下,維持投資組合的彈性。AI需求仍在基本面尚未失衡展望後市,阿格力指出,從美國大型雲端服務商的資本支出預估來看,AI基礎建設需求仍然強勁;從估值角度來看,無論本益比或獲利結構,與2000年網路泡沫相比仍有距離。他也引用AI使用調查指出,高度使用AI的員工,能大幅節省工作時間,顯示AI對生產力的實質助益正在擴大。他認為台灣在晶圓代工、伺服器、PCB與散熱等供應鏈環節具備完整優勢,AI相關產業仍是市場關注核心,而00995A所採取的量化結合主動策略,正是希望在這樣的結構性行情中,提升投資效率與參與度。◎本文獲阿格力授權改寫,原出處於此;內容受版權保護,未經同意禁止取用。※免責聲明:本文僅為個人觀點與紀錄,而非建議。投資人申購前需自行評估風險,詳閱公開說明書,自負盈虧。

法人示警股市核彈來襲 台股下周恐補跌

美國對等關稅「核彈」來襲!台灣稅率32%高於預期,衝擊台指期夜盤重挫437點,台股下周恐面臨補跌。法人徹夜未眠備戰,並推演三情境,最基本情境下,台股難逃中期回檔,恐回測2萬點,下半年反彈變數也高。台股清明連假休市期間,川普政府台灣時間3日凌晨公布對等關稅,台灣稅率為32%,高於市場預期的20%,引發台指期夜盤自最高21,668點急殺860點至20,808點,終場跌437點、收20,859點。昨日富台期略有回穩,收跌1.6%。面對川普預告的「解放日」到來,台新、群益等各家本土法人徹夜緊盯川普演說,趕在第一時間對相關變化沙盤推演,並擬出「樂觀(BullCase)」、「基本(BaseCase)」、「悲觀(BearCase)」等三情境,以因應台股未來行情變化。統一投顧董事長黎方國指出,雖然台股恐面臨持續弱勢整理大約二周的時間,但後市不必過於悲觀,主因對等關稅引發的互相關稅報復是現階段最大利空,且接下來有台積電法說會、美聯準會(Fed)縮表幅度減少等利多加持,4月中旬以後行情可望轉折向上,建議操作稍安勿躁,不輕易進場摸底。基本情境下半年回漲變數高「基本情境」是假設部分國家採取反制措施、部分有談判空間,雖然談判期間較長,影響第2季至第3季景氣。法人預期美股上半年波動較大,隨下半年企業獲利修復,股市重啟動能。法人估基本情境下,台股可能面臨中期回檔,先回測2萬點整數關卡,且台商生產基地較多的中國大陸、越南、泰國等國亦遭課徵高稅率,台灣景氣是否進入衰退仍待觀察,但台股下半年回漲變數高。樂觀情境有望挑戰前波高點「樂觀情境」是假設被課稅國家無反制措施、或保留許多談判空間。法人分析,隨關稅擔憂降溫,搭配下半年稅改政策,預期美國通膨僅小幅上揚,下半年景氣走強,且企業獲利未受衝擊,有利美股再創高,表現優於其他區域。回歸台股,對景氣影響有限。法人研判台股短期雖然陷入整理,但鑑於經濟及企業獲利下行風險可控,預期股市下半年回升可期,有機會挑戰前波高點。悲觀情境出現長期修正走勢「悲觀情境」假設部分國家採取反制措施後,美國再加碼懲罰性關稅,後續談判空間極小,可能還會祭出產品或非關稅貿易壁壘的相關措施,預期稅率再次上揚,短期通膨升幅大,稅改政策未抵銷負面衝擊,使美國經濟步入衰退,進而衝擊企業獲利,是最糟糕的狀況。法人表示,悲觀情境不確定性最高,預料台灣景氣恐陷入衰退,台股大盤指數反映基本面利空,出現長期修正。

施俊吉示警:對美投資 未來潛在GDP扣15兆

行政院前副院長施俊吉憂心,台美關稅底定後,我對美投資承諾將使台灣未來數年潛在GDP(國內生產毛額)先扣新台幣十五兆元。國發會指出,台美產業互補,美企美光和輝達都加碼投資台灣,且台美雙向投資促使技術提升,有助台灣長期經濟成長;行政院則說,台灣企業投資獲利,也會讓擴大在台投資。台美日前簽訂投資備忘錄,包括台灣企業自主投資兩千五百億美元,加上政府以信用保證方式支持金融機構提供最高兩千五百億美元的企業授信額度等。施俊吉指出,台灣「直接」加上「額外」投資美國的金額是五千億美元。施俊吉表示,由於在美投資,不能算作是我國的GDP,未來數年潛在的GDP要先扣掉新台幣十五兆元。行政院發言人李慧芝昨重申,企業投資與政府信保不能加總,且信保機制是在企業有需要時才會申請;企業投資是為了賺錢,台灣公司賺錢,大小股東就會賺錢,也會讓台灣公司擴大在台投資,例如,台積電在台灣的擴廠計畫,就遠大於在美擴廠速度。國發會經發處長陳美菊指出,潛在GDP的影響,包括總要素生產力、資本投入及勞動投入;由於台美產業互補,隨著全球AI需求擴張,國內半導體廠商正擴大國內投資,美光、輝達也在台加碼投資設立研發中心,都有助於直接挹注台灣投資成長,加上台美雙向投資促使技術外溢、提高生產效率,長期有助提振經濟成長。陳美菊續指,隨著貿易協定底定,台美貿易不確定降低,瑞銀、野村、星展、摩根等國際外資投資銀行近期皆上修台灣今年經濟成長率為逾百分之四,並稱台灣取得比較優化的貿易條件,可鞏固高科技產業優勢,也對傳產製造業復甦帶來契機,對台灣的產業均衡發展有正面效益。國發會表示,關稅對台灣經濟影響,在短期方面,根據經濟部委託智庫評估,本次輸美對等關稅自百分之卅二調降為百分之十五且不疊加後,衝擊已大幅降低,對台灣GDP影響由原先「負百分之○點七八至負百分之○點三」變為「百分之○點○○至百分之○點○一」。
( 知識學習隨堂筆記 )
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引用
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