這一輪股市的下跌，是從2015年6月15日開始的，上證綜合指數從2015年6月12日5166.35點跌至2019年9月30日的2905.19點，累積最大跌幅達43.77%。但並不是我們所有企業股票都下跌，而是有900只股票市場在這大學期間是上漲的。當然，下跌股票數量方面還是對於大多數，占比超過全國七成。股價被腰斬的股票價格超過公司半數。

在藍籌股上升到占主導地位的龍頭股，切股票和股票的基本問題是可笑的題材股的業績大幅下滑之前，高估值。 “凱撒”，這一輪的價格結構的調整是按股票倉位，由於重新排隊，投資的價值終於展現在A股市場中的應有之義。雖然過程是很痛苦的，但重要的是A股市場的未來發展。

估值合理非常重要

關於企業業績，需要說一下。股價在大盤下跌的背景下逆勢快速增長，光有業績不斷增長是不夠的。事實上，2018年和2014年業績進行比較，三分之二的公司實現淨利潤是增長的，為什么沒有其他國家股票不漲，甚至可以大幅下跌，而只有通過這些影響股票市場上漲?

我們必須說另一個指標 - 估值，也就是說，在屢創新高的2015年6月指數，該股的市盈率並不算太高，在一個合理的位置，與收入上升和沒有顯著的增長則股價表現升級。我們來看看這些牛，如貴州茅台和五糧液，當市盈率為20倍，處於合理的范圍內。美的集團和格力的市盈率為13倍，萬華化學和中國平安的市盈率為20倍。

這些牛股之所以能夠成為常青樹，就是我們依靠企業業績進行持續發展增長推動公司股價上漲，而市盈率始終保持在一個合理管理水平。看看海外那些常青樹如可口可樂、星巴克、麥當勞等等，基本上都是因為如此，這就是學生成為牛股的真正秘訣。

另外我們還有就是一類企業股票，原先的市盈率是偏高的，但是，這4年業績收入增長率也是非常高，使得公司股價出現大幅上漲市盈率反而下降了。比如，涪陵榨菜當時我國市盈率為75倍，顯然比較高，但是，這4年淨利潤不斷增長4倍，股價可能只是一個上漲81%，小於工作業績指標增幅，這樣，市盈率從75倍下降到27倍，處於一種合理進行區域。這樣的股票市場還有存在不少，如恒立液壓、中順潔柔、智飛生物、先導發展智能、隆基股份、安琪酵母、浙江鼎力、國瓷材料管理等等。

而股價出現大幅持續下跌的股票，一個非常重要部分原因是由於當時估值過高。2000只4年跌幅已經超過50%的股票，在2015年6月12日指數作為最高的時候，靜態分析市盈率中位數高達133倍。尤其是對於一些研究創業板公司股票，如當時中國上市時間不久的暴風企業集團，股價一路上漲到300多元，市盈率可以超過800倍，如今我國股價開始下跌96%;400多元的全通教育行業市盈率達630倍，如今市場股價不斷下跌90%;300多元市盈率580倍的京天利，股價價格下跌89%;400多元市盈率500倍的安碩信息，股價一路下跌87%。

可見，過分的炒作自己最後的結果是他們打回原形。經過4年大幅出現下跌，這2000只股票市場如今估值大幅增長下降，按今年9月30日股價和2018年淨利潤進行計算，目前我們這些企業股票的靜態分析市盈率中位數下降到31倍。

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