《外資》新台幣強升，高盛仍挺台股

明年上看10200，看好4題材
2010/12/17 08:38 時報資訊

【時報記者詹靜宜台北報導】

儘管近期新台幣狂升，干擾台股後市，外資看待明年台股仍相當樂觀，高盛證券亞太區策略分析師劉勁津昨日表示，看好美國經濟復甦優於預期、台灣內需成長、陸客自由行等六大利多，已將台股投資評等調升至「加碼」，2011年台股指數可望上看10200點，點名「美國經濟復甦受惠股」、「兩岸政策受惠股」、「內需及觀光股」、「蘋果供應鏈」等4大題材，明年上半年看好美國銷售比重高的高科技類股及陸客自由行題材，下半年則青睞蘋果供應鏈，至於內需及兩岸題材則將貫穿全年。

對於近期新台幣匯率波動，劉勁津提出三點觀察，(1)在一籃子貨幣中，儘管新台幣升值那麼多，對歐元及人民幣匯率仍是有高競爭力，不要單看新台幣對美元匯率；(2)投資股票，匯率只是其中一個因素，最終還是要看公司產品的競爭力；(3)很多台灣廠商生產基地已不在台灣，在美國、中國都有工廠，相對分散匯率風險。

劉勁津指出，明年亞洲市場有主要兩大宏觀趨勢，包括(1)美國經濟復甦優於預期，近期高盛已將明年美國經濟成長率由2%上修至2.7%，對美國經濟成長保持樂觀態度；(2)亞洲通膨是個比較頭疼的問題，特別是中國，還有香港及東南亞國家；在此宏觀趨勢下，明年上半年看好美國、台灣及韓國等成熟市場表現優於其他國家，下半年則看好中國、香港及東南亞等新興市場，預估整體亞洲市場投資總回報(total return)可達30%，其中包括明年亞洲營利成長率達15%，加上亞股估值往上一點，亞股Forward 本益比是12倍左右，預估12個月估值可走到13.5-14倍是合理的，加以亞洲股息殖利率約有3%以及匯率往上走的驅動力等。

劉勁津認為，基於六點利多看好台股，包括(1)美國經濟復甦優於預期，而台灣有30%銷售係來自美國，且台股跟美國經濟敏感度較高，看好台股估值有上升空間；(2)明年亞洲通膨是個頭疼的問題，但台灣並沒有嚴重的通膨問題，預估明、後年CPI僅分別為2％、1.6％；(3)市場低估台灣內需成長，不僅投資信心創十年新高、政府及民間投資增長趨勢也往上走，尤其在明年陸客自由行開放後，對本土消費及旅遊也是正面的支撐，對台股是個增長的亮點；(4)中國過去是台商的生產基地，現在將成為消費市場，對個股本益比有提升效果；(5)預估2011年台灣企業獲利成長率均為13％，高於市場預估的10％；(6)目前台股Forward本益比是13倍，看起來並不貴。

劉勁津分析，台灣內需成長動能為台股上檔利多，隨著台灣金融條件轉佳、消費信心提高、觀光客增加以及政府推出愛台十二建設規劃在八年內花費將近新台幣4兆元，激勵台灣當地消費及投資需求增強，並以香港經驗證明，陸客自由行明年首季開放將會帶動台灣消費及零售市場。

根據高盛證券12月初台股策略研究報告，台股點名「美國經濟復甦受惠股」、「兩岸政策受惠股」、「內需及觀光股」、「蘋果供應鏈」等4大族群，欽點蘋果概念股的大立光 (3008) 、欣興 (3037) 、勝華 (2384) ；美國經濟復甦受惠股的鴻海 (2317) 、宏達電 (2498) 、廣達 (2382) 、緯創 (3231) 、長榮 (2603) ；兩岸受惠股的長榮航 (1618) 、台橡 (2103) 、台泥 (1101) 以及內需成長股的遠百 (2903) 、統一 (1216) 。

劉勁津指出，目前台股的投資風險比較低，其中可以留意新台幣升值對毛利率低的ODM及OEM廠的影響，除此之外，台股獲利盈餘成長率及經濟成長率都相當正面。

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