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文章數：39 |
 小咖週報 2010.01.11 |
| 時事評論｜財經 2010/01/12 10:24:38 |
台股在8300點上上下下, 又是一波多空論戰...使得去年老神在在的小咖年初一休假回來就得面臨極大的工作壓力, 不得不選個邊站做個立即的決定, 所以, 上週小咖便不顧眾人(其實還有自己內心)的疑慮, 延續之前大盤將在農曆年前見高點的call, 出了篇報告downgrade台股! 不過根據"那群看不懂的buy side經理人"說法, 這應該又是篇比較虛無飄渺的報告吧~ 所言之處仍是僅能構築一個想像2-3個月後的畫面----有點通膨、央行抽回資金、企業獲利未如預期、營運淡季等可能發生的現實...但這就是想像力與預測，出報告的勇氣憑藉的是一種蠻直覺式而非學術財務背景的經驗－－－就是不值得承受如此大的風險去追高啦！所以，又到了價格與基本面的背離時刻，倘若基本面在近期有更進一步改善的空間，價格應該只是反映未來的現實，不過當消費等在過年後步入淡季（更遑論歐美早就步入淡季了），以及各國的失業率仍然偏高，基本面假設並無太多短期內改善的空間，廠商就算回補庫存也終會遇到瓶頸，因此小咖確定的是－－基本面已經與價格背離了，而支撐價格的熱錢如果再受到各國央行的聯手制衡，這肯定又是一場小風波。 什麼東西導致近期外資大買特買呢？就是不爭氣的美元和比央行聰明的熱錢！最近幾週，亞幣相對美元再度轉強，熱錢已再度湧入幣值較高的國家、商品或者是股市，使得上週原物料與能源股幾乎成為各地股市表現最佳的兩大產業。不過以台灣而言，電子股的權重就佔了六成之多了，而左右電子股短線股價的驅動力則在於觀察近期國內各法說會以及歐美財報季中，各家廠商對於短線展望的說詞，只不過這部分在小咖對於總體看法的直覺下，總覺得即便公司所發表的展望是樂觀正面的，但廠商要不是盲目無視於終端消費的疲弱，要不就是過分樂觀的看待回補庫存需求，所以，此時追高電子股是危險的。 再來看上週較為強勢的傳產類股，雖然鋼鐵等上游族群確實有能力反映成本推升的報價，但中下游廠商仍需留意被上游漲價卻轉嫁不出去的窘境。至於因匯率升值而走揚的營建金融族群，前者存在第一季大幅推案後可否順利去化的疑慮，後者則無更多基本面的支撐，因此短線評價的走升恐流於空泛，股價上漲的基礎並不穩固。 小咖還是覺得8300點上方仍有不輕的壓力，最主要是市場已開始衡量此時買入高本益比的股票是否值得？如果以台股目前股票殖利率與假設6成的配息率，換算一下本益比約當於26-27倍，看起來還真的不便宜.... 總而言之，延續上週的看法，小咖還是呼籲投資人謹慎，先入袋為安ㄛ！ |
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