2008.9.18 鳳凰財經

2008年6、7、8月以來，美國金融市場風雲突變，形勢急轉直下，全球股票市場出現了罕見的集體暴跌行情。《貨幣戰爭》作者、巨集源證券投資銀行結構融資部總經理宋鴻兵早在6月就明確指出，“美聯儲完全清楚問題的嚴重性，一場巨大的金融海嘯已不可避免，發生的時間段就是2008年6月到2009年夏，但直到目前為止，美聯儲完全沒有向世界投資者發出任何預警。在毫無警覺和預防的情況下，世界範圍內的廣大投資人勢必遭受重創。”

他堅定認為，自6月開始，美國次貸危機已進入第二階段，即信用違約的危機。而次貸危機將分為四個階段。

第一階段:流動性危機（2007年2月——2008年5月）

我國主流觀念認為美國次貸危機到4、5月份已經結束了，美國經濟會在下半年重新走強。宋鴻兵認為，這是危機的第一階段剛剛消退下來。如果說危機的特點，他說，主要是流動性危機。美國次級房地產抵押貸款市場危機爆發，美國房地產業嚴重衰退。美國央行救市，注入了1萬億美元的流動性，緩解了中央銀行的流動性威脅。但老百姓有著大量的負債，此舉解決了中央銀行的流動性危機，卻沒有解決負債危機。

第二階段:信用違約危機（即「金融海嘯」）（2008年6月至2009年上半年）

信用違約危機最重要的特點是信用違約掉期（CDS）等金融衍生品市場的全面危機。這個階段，我們會一直看到信用衍生品違約的問題，包括銀行的爛賬，金融衍生品市場會越來越糟糕。這次衝擊和上一次次貸危機比起來是多大的規模呢？據測算，今年一年的金融風暴對全球金融市場造成的衝擊大概是去年次貸危機的三倍。他認為，中國股市、美國股市、香港股市、英國股市等等都在暴跌，這是一個全球聯動效應，而聯動效應出在CDS，就是金融衍生產品這個市場，其帶來的危機將在今後一年中不斷出現，其對全球金融市場造成的衝擊大概是去年次貸危機的三倍。去年保險市場的總規模是45.5萬億美元，到今年3月份已經變成62萬億。信用違約掉期問題就出在保險合同上，其危險在於62萬億保險合同漂在全世界各個金融市場角落裏，上萬家金融保險機構持有這種保險合同，而且這個市場沒有中央信貸系統，一旦出現大規模集中違約情況，美聯儲想救市也無從下手。

第三階段:美元危機（即「利率火山」期）

利率市場出現更大的問題，這時候主要以美國房地產業為代表的事件，導致美國債券市場、利率市場出現混亂，從而引爆美元的危機。

第四階段:由於美元是全球貨幣，整個美元危機出現之後，會形成全球貨幣危機。

美國這場金融危機何時會觸底反彈？66歲羅傑斯:我有生之年看不到了。羅傑斯一年前就說不要碰美國的金融股，他自己也早已把金融股賣空了，而且現在仍然持有空頭。“它們並沒有顯示出任何價值，如果它們漲了，那我就會繼續賣空，貝爾斯登我是77美元賣空的，美林則是53美元，要知道，在真正的熊市中，這些股票只值10塊錢（貝爾斯登最後真的只有10塊錢），並不光是它們，所有投資銀行，回顧一下歷史就可以發現，投資銀行在熊市里會成批地倒閉。”今年年初他接受記者採訪時如是說。現在，羅傑斯已經從美國紐約搬家去了新加坡，他還把自己的女兒送到了當地的華語學校。

近日他在新加坡接受媒體採訪時，被問及美國的這場金融危機何時會觸底反彈，他回答道“這是一條漫長道路，事實上，在我們有生之年似乎都看不到了。”他說:“伯南克（美聯儲主席）和他的夥計們開始來援救了，這可能會把問題掩蓋一段時間，當然我不知道他們能掩蓋多久，然後災難就會繼續。他們能掩蓋六天還是六周？我不知道，我倒是希望我能夠知道，但我真不知道。”“在過去的200年裏，美國的民選政治家和流氓們總共讓美國背上了5萬億美元的負債，但是在過去的幾周裏，某些官僚又讓美國背上了5萬億美元的負債。”他說，“回顧歷史會發現，所有那些陷入衰退的國家在失敗之前都嘗試過直接的經濟干預，美國早已開始了直接經濟干預，例如，我們不讓中國人買我們的石油公司，我們不讓迪拜企業買我們的碼頭，諸如此類。”如果一切都超出了政府的控制能力，那麼這可以看做是一個信號。