報告關鍵要素:

　　公司具備技術和銷售實力，緊抓新型支付和物聯網行業高成長機遇，新業務如移動支付、金融IC卡離線支付、平安校園等前景廣闊，預計公司將維持高增長態勢。

　　投資要點:

　　公司正處於產品升級階段。公司以“校園一卡通”起家，緊抓新型支付服務和物聯網行業發展機遇，手機近場支付業務獲得快速增長，其他新業務如金融IC卡小額支付和“平安校園”等具有廣闊市場前景，將成為新的業績增長點。

　　移動支付和金融IC卡強調便捷和安全性，是小額支付發展方向。

　　目前新型支付行業標準尚未確定，銀聯、通信運營商和其他服務商加速支付系統建設以爭取市場份額，終端設備和系統集成商能夠兼容不同標準，是行業發展前期確定受益者。

　　公司產品豐富，全國銷售網絡已具規模。公司強調研發和銷售，產品圍繞“小額支付、身份識別、資源管控”三大模塊，包括40多個應用子系統和260多種智能終端，公司銷售服務網絡已初步完成全國布局，產品和銷售兩方面優勢為公司高成長打下基礎。

　　新業務和新客戶是兩條成長主線。公司強調整體解決方案，存量客戶系統升級需求是重要收入來源。公司新業務是拓展市場重要手段，例如，和運營商合作手機近場支付使高校客戶進一步增加﹔和銀聯合作金融IC卡小額支付業務將使城市客戶快速增長﹔以“云服務”降低企業用戶系統建設成本，有利於爭取中小企業客戶。

　　RFID和物聯網應用是公司重點發展方向。公司具有RFID技術積累，募投項目重點研發物聯網相關應用。公司和運營商合作，在中小學開展“平安校園”業務，以RFID技術使系統更加智能化、自動化，預計其服務內容和效果優于傳統“校訊通”，市場前景看好。

　　盈利預測和投資建議：預計11－13年公司EPS分別為0.96元、1.24元和1.71元，以1月13日收盤價25.8元計算，對應市盈率分別為26.87倍、20.89倍和15.09倍，維持公司“增持”評級。

　　風險提示：新客戶和新業務拓展不及預期。(作者:方夏虹)

資料來源: 北京新浪網 2012/1/17