受到滬港通即將上路的利多刺激，港股與大陸上證指數近期強勁上漲，空頭走勢修正長達五年之久的陸股，這次真的觸底回升了嗎?
 
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大陸股市在全球股市表現中，可說是末段班學生。從2009年8月以來，連續走了五年空頭市場，讓過去寄望「中國崛起大夢」的投資人信心盡失。2013年初市場期待習近平李克強新領導人上台後，有振衰起蔽的機會，股市曾有短暫激情，但沒想到習李卻採取持續緊縮與改革政策，讓中國股市再次破底。
 
滬港通加持，港、陸股很HIGH
 
上證指數在2013年6月跌到1849點，之後一直在2000點附近盤整，今年初在中國經濟疲弱、PMI指數下滑衝擊下，3月又跌到1974點低點。不過，7月22日起，戲劇化的連6日大漲，讓上證指數一舉突破盤整悶局，成交量也大幅擴大，許多投資人都想問，這次上漲，總該是玩真的吧？
 
近期激勵上證指數大漲的主因，是「滬港通」即將在10月中旬上路。未來香港、上海，二地的投資人可以更為方便的互買股票。這個即將兌現的利多，激勵了港股與陸股同步大漲。事實上，近期政策全力作多，利多一籮筐，投資人確實可以搭上股市順風車。
 
政策作多，利多一籮筐
 
第一，習李上任一年積極改革下，政權更為鞏固。包括肅貪、禁奢、打房、嚴控資金、產能...，大陸經濟動能雖然減弱，但房市泡沫、影子銀行、地方債、企業債危機，採取個別拆解，發生系統性金融危機的風險大幅降低。
 
第二，經濟面改善，金融緊縮放鬆。剛公布第二季經濟成長率為7.5%，上半年有7.4%。根據匯豐中國製造業PMI指數6月、7月已經突破50，7月更來到52，初見觸底回升走勢，化解市場疑慮。
 
此外通膨率維持在2.4%的低檔水準，讓央行可採取寬鬆政策，近期人民幣1個月SHIBOR利率，已從年初的7.47%降至4.14%。此外，國務院也積極推動利率市場化，期望降低企業融資成本。
 
第三，部分城市開始放寬房地產限購令。為打壓過熱房市，先前實施多種管控措施，造成今年以來商品房銷售面積與金額都呈現負成長，而70大城市房價有8成開始出現下跌走勢。但近期有30個城市解除限購令，顯示對房市緊縮政策出現鬆綁跡象，也帶動部分地產商股價上漲。
 
第四，引入資金與金融改革。雖然2007年曾提過港股直通車，但最終被擱置，而今年4月10日由李克強提出「滬港通」，目前更已幾乎確定10月上路，在金融市場跨出重要的一步，對沉寂已久的上證股市，無疑注入一劑強心針。
 
根據市場資訊，目前多家國外投資機構對港股與上海A股興趣大增，包括新興市場教父馬克墨比爾斯，看好今年恆生H股還有20%漲幅機會，而摩根大通亞洲及新興市場首席策略師Mowat也將大陸投資評等，從「減碼」調高為「中立」，並認為大陸股市會漲到今年10月。另外，國泰君安證券首席策略分析師也認為，上證指數今年有機會挑戰2400點。
 
此外，金融改革也開始啟動，例如，今年3月放寬限制，允許銀行出售優先股票，增加融資選擇，而且7月也改變存貸款比例衡量方式，增加銀行資金、提高銀行放款能力，這些動作也激勵了銀行股上漲。
 
大陸股市本益比低
 
從全球股市投資價值來看，目前S&P500平均本益比16.7倍，日經指數17.8倍，而恆生指數平均本益比9.8倍，恆生中國企業指數平均本益比7倍。相較之下，現階段投資港股與陸股風險不高，再加上政策面支持，應有不小的獲利機會。目前恆生、上證指數都站上月線，呈現多頭走勢，成交量也回升，顯示人氣逐漸回籠。
 
不過，中國經濟並非沒有隱憂，先前難解的問題依然存在，改革非一蹴可及。現階段來看，至少最壞的情況逐漸度過，手上有中國基金的可以續抱，若空手的投資人，可選擇大中華基金、中國基金酌量布局，或是買進在台灣掛牌的中國ETF，如寶滬深(0061)、元上證(006206)、上證50(008201)、FB上證(006205)，選擇成交量較大的買進。

資料來源:文/林奇芬 

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