【奮力一擊】抑或是【強孥之末】宏達電的未來營收?

(宏達國際電子股份有限公司，以下簡稱『HTC』)今(8)日公佈2013年第一季自結合併營業成果。2013年第一季自結合併營業收入為新台幣428億元。自結合併營業淨利為新台幣0.43億元，合併稅前淨利為新台幣1.03億元，稅後淨利為新台幣0.85億元，依加權平均股數831,227仟股計算，自結稅後EPS為新台幣0.10元。單月來看3月合併營收158.8億元，年減幅度達48%，首季營收年減36%，確定未達成先前預估的財測目標，與低標的500億元，差距約70億元。

這樣的數字來看,對照於往日的營收而言,的確是爛透了,但是依然有分析師/法人樂觀的認為與近期已陸續調降的市場預估值（大多預估會出現營業虧損）相比卻來得好，而股價亦在一開盤大漲4.5元的帶動下,持續出量並且保持在上漲的格局.

而在認購權證上認購成交總額在昨日(04/08)增千萬元，力守熱門榜前5名，法人判斷，多方籌碼可能看好宏達電第2季營收在HTC One的挹注下成長幅度潛力大，毛利率、營利率也可望同步走升,進而造成投資人押寶的現象.

對於宏達電後市，隨著首批市場已供貨、美國電信商開賣時間底定，加上相關補貼策略推出和供貨順暢下，看似一片樂觀的大好前景,但亦代表著,後續New HTC one 即是宏達電的唯一賣點,若是有點風吹草動即會影響巨大.雖然,第一季營收不好的狀況是在普遍可預知的情形下,已先做消毒式的事先一再消化,目前看起來似乎已收到成效,但是,這樣的狀況,真能自此否極泰來,值得深切觀察.

特別是, 新HTC One得排除出貨不順的問題、維持極佳的銷售續航力，宏達電第2季表現才有望比第1季好。而且,宏達電技術性的調整第1季認列行銷費、改至第2季再認列。這樣的結果,已避免了落入第一季營業虧損的窘境.然而在宏達電大張旗鼓的花費行銷費用下, 在2季營業費用上是否有所暴增並若加計第一季技術性的延遲認列費用,這樣的行銷費用成本,真能是宏達電所能負擔??

黑雲似乎已離去,但真能否不再來?

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