修正年化報酬率為17.41%：
7/25[穩賺不賠投資術]高級篇實例：(2454)聯發科收購(3697)F-晨星的套利


有網友問：如果五個戶頭各買1張晨星，轉換後五個戶頭各有794股聯發科，都不滿1張，如何還券？


7/25原文參見http://blog.udn.com/op1681/6668861


答覆如下：

假設A、B、C、D、E五個戶頭各買一張(3697)F-晨星，A、B、C、D各空一張(2454)聯發科，8/24(五)轉換後五個戶頭各有794股聯發科。其中A、B、C、D於盤後以市價(漲停板)，各買進206股(即206x4=824)，湊成一張聯發科，於8/28(二)交割後還券，8/29獲利才入袋(延後二天，年化報酬率降低，文後會修正)。

同時，8/24(五)E戶頭，於盤後以市價(跌停板)，賣出794股聯發科。其中824股-794股=30股，就是我文章中必須多買的30股聯發科零股，已列入成本。
但因為一買(A、B、C、D各買進206股)，一賣(E戶頭賣出794股聯發科)，會多出一筆手續費及證交稅。以7/25聯發科收盤價為例，買進手續費為241元x824x0.001425=282元 ，賣出手續費為241元x794x0.001425=272元，賣出證交稅241x794x0.003=574元，總共多支出282元+272元+574元=1128元。



年化報酬率修正為17.41%：

以7/25(三)收盤價聯發科241元，F-晨星184.5元為例：


【1】5張F-晨星換成聯發科的獲利為241元x1000x4張+1元x1000x5張=969000元，買5張F-晨星+30股聯發科的成本為184.5元x1000x5張+241元x30股=929730元，一個最小set組合毛獲利為969000元-929730元=39270元。

※註1：F-晨星換成聯發科的總值，於8/24發放時，須課千分之3的證交稅，依聯發科當時股價課徵，(假設仍為241元)則為969000元x0.003=2907元

【2】放空4張聯發科的金額241元x1000x4張=964000元，其成本為九成融券保證金964000元x0.9=867600元。【3】千分之1.425的賣出手續費964000元x0.001425=1373元、【4】萬分之五的融券手續費964000元x0.0005=482元、【5】千分之3的證交稅964000元x0.003=2892元。

※融券手續費各家券商不同，萬分之一到千分之一都有(視你是大戶或小咖而訂)，折衷取萬分之五。


【6】買進5張F-晨星+30股聯發科的成本為184.5元x1000x5張+241元x30股=929730元、【7】千分之1.425的買進手續費929730元x0.001425=1324元。

總成本為【2】867600+【6】929730+【7】1324=1798654元。
※註2：【2】為放空4張聯發科的交割款，【6】+【7】為買進5張F-晨星的交割款
※註3：交割日期為7/27(五)

淨獲利=【1】毛獲利39270-【3】賣出手續費1373-【4】融券手續費482-【5】證交稅2892-【7】買進手續費1324-【多出的手續費及證交稅】1128-【註1的千分之3證交稅】2907=29164

淨獲利率=淨獲利29164÷總成本1798654=0.016214347(即7/27~8/29三十四天的獲利率，因為F-晨星換成聯發科的股票，最遲8/24發放，當天買進零股凑成一張，8/28還券，8/29獲利即可全部落袋)

年化報酬率=0.016214347÷34x365=0.1741=17.41%