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[穩賺不賠投資術]高級篇：(3576)新日光收購(3599)旺能，目前無價差，須等待套利空間出現時，方能進場

2012/11/21 16:22:55瀏覽1758｜回應3｜推薦1

11/19(一)下午證交所重大訊息公告：太陽能電池大廠(3576)新日光與台達電宣布攜手合作，未來雙方將採取兩階段步驟，由新日光合併台達電旗下的太陽能子公司(3599)旺能，第一階段收購日期為11/19至12/14，將以公開收購方式，取得旺能13~15%股權，交易方式為新日光以0.703股及現金0.5元，交換旺能1股股票。

第二階段將完成合併，預計最快明年6月前可完成，將以新日光為存續公司，合併後新公司太陽能電池產能為國內最大，全球第2大。。

相關新聞參見http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20121120/34652257及http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS6/7510926.shtml

新日光、旺能11/20(二)股價以漲停開出，分別來到15.75元、11.2元價位，溢價約3.3%，並無套利空間。

惟此案仍值得密切關注，待價差拉開，套利空間出現時，即可進場。

註1：         15.75x0.703+0.5=11.57225

     溢價幅度=(11.57225-11.2)÷11.2=0.0332366=3.32366%

     套利方式=買10張旺能，放空7張新日光。

註2：

由於(3576)新日光第一階段，僅收購(3599)旺能13~15%股權，此點與(2454)聯發科收購(3697)F-晨星的套利模式類似，須精算旺能被收購的比例、退回的張數(加空保護空單)，屬於複雜的高級套利。

有興趣請參閱2012/08/02http://blog.udn.com/op1681/6685419文章中，網友cami1的提問，及我的答覆。詳細方式，則套利時機出現時，會予以解說。

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引用網址：https://classic-blog.udn.com/article/trackback.jsp?uid=op1681&aid=7063977


	回應文章


	Rock Lee

Thanks~

2013/01/10 08:28

了解感謝版主的回覆 :)

op1681(op1681) 於 2013-01-11 16:11 回覆：
不客氣


	Rock Lee

收購破局的風險

2013/01/07 12:13

感謝版主的回覆另外想再請教一下

比起之前思源、東隆、凱基第一階段都被收購超過八成

旺能第一階段只被收購15%

是否代表第二階段中途喊停的風險也不低?

op1681(op1681) 於 2013-01-09 12:53 回覆：

依照收購進程，第一階段收購日期為2012年11/19至12/14，以公開收購方式，取得旺能13~15%股權。也就是第一階段收購最高只有15%，但送交被收購的絕對不只15%，只是超過15%的部分，全部被退回，只能參與第二階段的收購。

第二階段收購有無風險？股價會說話，以2013年1/8(二)收盤價為例：

(3576)新日光22.5元、(3599)旺能15.05元 22.5元x0.735=16.5375元

溢價幅度=(16.5375-15.05)÷15.05=0.09883721=9.883721%

尚屬於合理範圍之內(因須承擔股東常會強迫回補空單的風險)，如果溢價幅度超過20%，就有中途喊停的風險。但此為單純的收購案(不牽涉國外)，風險幾近於零。

不像(2454)聯發科第二階段收購(3697)F-晨星，牽涉廣泛(須數國核准)，收購進程停滯的消息傳出前兩天，價差拉開到十幾趴。消息見報後，更一度高達20%以上(目前還在17、18%附近打混)，所以你只要觀察溢價拉開的幅度是否異常，便能判斷新日光收購旺能，會不會有中途喊停的風險了。


	Rock Lee

第二階段合併對價 0.735：1

2013/01/04 14:17

想請教關於它們的第二階段合併版主覺得風險高嗎? 值得參加嗎?

http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/121219/1/3jmml.html

op1681(op1681) 於 2013-01-06 00:00 回覆：

風險非常高，千萬不能參加新日光第二階段收購(下市收購)旺能的套利

理由如下：

1. (3576)新日光的空單，必定會經過4、5月份股東常會的強迫回補。

2. 以2013年1/4(五)的收盤價為例，新日光的溢價幅度並不高：

(3576)新日光20.45元、(3599)旺能13.95元

20.45元x0.735=15.03075元

溢價幅度=(15.03075-13.95)÷13.95=0.077473=7.7473%

新日光合併旺能的基準日目前暫訂為102年5月31日，風險高而獲利低，實在不值得套利。

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