[穩賺不賠投資術]高級篇：(2454)聯發科收購(3697)F-晨星的套利，年化報酬率維持在高檔，價差持續拉開。

個中內情，不日即可揭曉(與晨星券資比有關)，限券的不是聯發科，反而是F-晨星，此點值得玩味。

套利方式見7/25的文章http://blog.udn.com/op1681/6668861

 以8/1(三)收盤價聯發科272.5元，F-晨星204.5元為例，年化報酬率35.542%，晨星券資比32.425%(急遽升高，預估下周多家券商將限券)：


假設有A、B、C、D、E五個戶頭各買一張(3697)F-晨星，A、B、C、D各空一張(2454)聯發科，8/24(五)轉換後五個戶頭各有794股聯發科。其中A、B、C、D於盤後以市價(漲停板)，各買進206股(即206x4=824)，湊成一張聯發科，於8/28(二)交割後還券，8/29獲利可全部入袋。
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同時，E戶頭，於8/24(五)收盤後以市價(跌停板)，賣出794股聯發科。其中824股-794股=30股，就是下列文章中必須多買的30股聯發科零股，已列入成本。

因為一買(A、B、C、D各買進206股)，一賣(E戶頭賣出794股聯發科)，會多出一筆手續費及證交稅。以8/1聯發科收盤價為例(其實應該是8/24收盤價)，買進手續費為272.5元x824x0.001425=319元 ，賣出手續費為272.5元x794x0.001425=308元，賣出證交稅272.5x794x0.003=649元，總共多支出319元+308元+649元=1276元。


【1】5張F-晨星換成聯發科的獲利為272.5元x1000x4張+1元x1000x5張=1095000元，買5張F-晨星+30股聯發科的成本為204.5元x1000x5張+272.5元x30股=1030675元，一個最小set組合毛獲利為1095000元-1030675元=64325元。
※註1：F-晨星換成聯發科的總值，於8/24發放時，須課千分之3的證交稅，依聯發科當時股價課徵，(假設仍為272.5元)則為1095000元x0.003=3285元

【2】放空4張聯發科的金額272.5元x1000x4張=1090000元，其成本為九成融券保證金1090000元x0.9=981000元。【3】千分之1.425的賣出手續費1090000元x0.001425=1553元、【4】萬分之五的融券手續費1090000元x0.0005=545元、【5】千分之3的證交稅1090000元x0.003=3270元。

※融券手續費各家券商不同，萬分之一到千分之一都有(視你是大戶或小咖而訂)，折衷取萬分之五。


【6】買進5張F-晨星+30股聯發科的成本為204.5元x1000x5張+272.5元x30股=1030675元、【7】千分之1.425的買進手續費1030675元x0.001425=1468元。


總成本為【2】981000+【6】1030675+【7】1468=2013143元。
※註2：【2】為放空4張聯發科的交割款，【6】+【7】為買進5張F-晨星的交割款
※註3：交割日期為8/3(五)


淨獲利=【1】毛獲利64325-【3】賣出手續費1553-【4】融券手續費545-【5】證交稅3270-【7】買進手續費1468-【多出的手續費及證交稅】1276-【註1的千分之3證交稅】3285=52928元
※註3：

淨獲利率=淨獲利52928元÷總成本2013143元=0.02629123(即8/3~8/29二十七天的獲利率，因為F-晨星換成聯發科的股票，最遲8/24發放，當天買進零股凑成一張，8/28還券，8/29獲利即可全部落袋)

年化報酬率=0.02629÷27x365=0.35542=35.542%