巴菲特，這個在金融史上最引人注目的名字之一，只要接觸到投資就一定會接觸到他的智慧以及輝煌事蹟，為什麼他的投資績效可以長年維持穩定甚至持續成長呢？我想我們可以從研究巴菲特的相關著作，以及巴菲特唯一授權出版的自傳《雪球（The Snowball）》一書中，檢視一下巴菲特的投資智慧，來看看什麼才是｢永恆的價值｣。

投資，要像個精明的收藏家

巴菲特就像一個收藏家，他蒐集的是經營最有潛力的好公司。他喜歡收集擁有｢消費獨佔特性｣的企業，但是，他也像其他收藏家一樣，對任何一個他想要收藏企業的買價相當在意。｢為你想要的東西付太多錢永遠是錯的。急躁是你的敵人。｣

簡單的說，他就是要找到值得投資的好價錢，投資股票的股價將決定預期的投資報酬率，華倫的方法是，先找出她想買的企業，然後考慮價格是否值得投資。

對於一般注重長期投資價值的投資人來說，就是必須針對你熟悉的產業與公司，先列出一個口袋觀察名單，然後耐心等待合理的價錢出手。

理性預期

巴菲特在十二歲時跟朋友一起幫祖父鏟雪五小時，但因為沒有事先講好，結果得到的代價是，每小時不到兩毛錢。從中學到一個寶貴教訓是，一定要在事前先了解交易的條件。

這也告訴我們，在進入市場之前，儘可能的弄清楚買賣的遊戲規則，是相當重要的。而分析勝算必須以資訊為基礎，重點在於要比其他人蒐集到更多的資訊，然後正確分析，並理性的加以應用。

對於｢值｣的評估，對於一般投資人來說是最為困難的，但是，呼應前面收藏家的論述，投資人還是要必須花時間增加對產業的基礎知識，以提高對值的判斷能力。

獨立思考，不人云亦云

巴菲特曾舉出，道瓊工業指數在1964年12月31日的當時為874.12點，但在1981年12月31日這天，卻僅是875.00點。在這十七年間，經濟規模增長了五倍，｢財星五百大｣企業的銷售額也增長了五倍多，而股市則在原地踏步。

在這期間有太多的創新發明，例如二十世紀前半的重大發明之一：飛機的誕生，從1919到1939年，美國大約有兩百家飛機公司，試想若是回到當時想像飛機工業的前景，我們將會看到一個夢想世界，飛機縮短了世界的距離，是何等跨時代的創舉，但截至數年前，在飛機工業上的所有股票投資，利潤是零。

而關於1999年的網路商機，這也不是歷史上第一次出現改變世界的新科技，鐵道、電報、電話、汽車、飛機、電視，它們都使事物的連結變得更快速，但其中有多少新科技令投資人致富？

「鼓吹新產業總是簡單，因為新產業很容易推，叫人投資一般用品就難多了。神祕難懂的產品很好宣傳，特別是虧錢的東西，因為沒有參考數字。」「但是人們會繼續投資，這使我想起一個故事。｣

一個探油人死後到了天堂，
聖彼得說：｢我查過你的紀錄都合規定，只有一個問題。我們這裡分區嚴格，所有探油人都在這個籠裡，你也看見這裡已經爆滿了，沒有你的位置。」

「探油人說：｢我可以說句話嗎?｣
「聖彼得說：｢說說無妨。｣」
「於是探油人把兩手圈起來，大聲喊,：｢地獄裡鑽到油了！｣
「此時籠門的鎖立刻鬆開，所有探油人都衝出來往下跑。
「聖彼得說：｢好高明的一招，進去吧，所有空間都是你的。」
「探油人停了一分鐘，然後說：｢不，我還是和其他人一起走,，畢竟謠言可能有幾分真實性。｣」

這就是人們對股票的感覺，大家往往認為謠言可能有幾分真實性。

找到最重要的東西比較重要

｢人生就像雪球。最重要的東西，是找濕漉漉的雪，以及找座斜坡夠長的山。｣

投資的原則其實很簡單，難的是持續不懈的堅持，當你堅持嘗試，遲早會找到適合你性格的投資法寶，就像當時7-11統一超商的堅持投資，在虧損七年後創造了台灣的超商帝國，你必須把眼光放遠，關注在企業產業的遠景上，而不是汲汲營營的短期波動上。

方向對了，路就不嫌遠。