文章開頭，先預祝股友們發財，也希望八月這一波的股市修正，大家安然渡過。我個人則是於兩、三星期前，趁高陸續出脫了大部分。希望在未來的系列文章中，彼此交流、分享。

美國投資者分類

以美國而論，投資者可約略概分為個人投資（散戶），基金，對沖基金，以及投資銀行。在1980與1990年代，是共同基金（在台灣歸類為投信）風雲火紅的時代，著名基金金理人有彼得林區（Peter Lynch）。其後又有在Legg Mason 操盤的William Miller。這兩人的豐功偉績就不去陳述了。值得注意的是，在1990年代以數學模式興起的對沖基金開始大行其道，加上投資銀行如高盛，大摩，美林等的投資銀行，大量用期貨與期權等方式在股市，債市裡翻雲覆雨，其影響力已超越了為中產階級大為仰賴的共同基金。事實上，美國的共同基金市場雖仍有看頭，市場龐大，但對股市的影響力與話語權，已難與對沖基金相比。以後有若有機會再詳加解釋。

基金表現與大盤比較

本篇重點不在論述各類投資者的詳細操作方式，而是想讓散戶投資者明瞭，在股市裡自己的對手是誰。本人相信，一個傑出的個人投資者，其操作成果不會亞於一個基金經理人。先讓我們看看專業基金經理人的績效如何。根據歐美多年統計，每年能打敗大盤表現的基金，約只有２成左右，也就是說，不論該基金團隊有多少操作成員與分析師，100個基金裡，約只有20個基金的表現會比市場好。然而這只是一年的表現，如把時間拉長，比如說5到10年，能連續勝過大盤的是了了可數。何況投資者每年還要付約1%的操作費用與佣金給基金經理人。如果你聽信基金的說法，把100萬放進某基金10年，那表示10年後如果該基金的資產淨值沒有增加，你將損失10%。

台股散戶劣勢

我在這兒先奉勸散戶投資者，如果錢夠的話，去買個房子收租，等待增值，會遠比操作股市得利來的容易。如果資金不夠，只能放股市，那也選一些有發放股息、股利的股票。切莫輕易聽信投資專家的建議，去買你不熟悉的股票，甚或基金。

撇開政府因素不提，影響台灣股市最大的是外資，其次才是投信與自營商。散戶在台灣比例雖高，卻是最劣勢的。散戶多半不具備專業操作知識，缺乏足夠的資金，與操作紀律。最重要的是，散戶沒有＂話與權＂，就算你是彼得林區第二，沒有話與權，也很難與對沖基金競爭。我將寫的一系列投資文章，就是以散戶投資為主要對象，希望散戶們在這暗夜迷茫的股海中，能放亮眼睛，謹慎選股，謹慎進出。

散戶投資人必須下功夫研究投資標的股的產業競爭力，比如說，台灣電子業是否仍具國際競爭力？下一篇我要從台灣產業來分析台股，以及產業選股對散戶投資人的重要性。

2014年 8月9日