戰勝股災的四大類股金雞母

在壞景氣裡，仍有經營力佳、現金流高、現金配息高的好公司，看對了局勢，當全球股市大跌，你也能賺錢。

文／蕭勝鴻

今年來的股災，讓全球投資人上了一堂震撼教育。根據美國標準普爾公司（Standard & Poor's）二月九日公布的一項統計，一月份全球股市市值損失五兆二千億美元（約合新台幣一百六十五兆元），新興市場股市平均跌幅一二‧四％，經濟合作暨發展組織（OECD）國家股市平均跌幅七‧八％。全球五十二個股市中，有五十個一月份都下跌，其中二十五個跌幅達雙位數，美國次級房貸泡沫所產生的「蝴蝶效應」，小小翅膀搧起全球資本市場滔天巨浪。

美國《富比世》（Forbes）雜誌總編輯史提夫‧富比世（Steve Forbes）認為，當美國聯準會一月底連續兩次降息，就已經預告今年美國經濟不太可能有回升，在《富比世》新推出的「二○○八年最適合投資的建議」（Forbes Gurus, Best Investment Ideas 2008），便建議投資人逢低進場前，所選的標的要能撐到下一波景氣復甦，也就是經營能力佳、手中現金流量高、位居產業龍頭、現金配息高，才能勇度風暴。

萬事達卡組織：賺手續費，不受次貸影響

換言之要撿便宜，並不是專挑跌幅最大的類股，而是要找被錯殺的股票。雖然諸多大型金融股重挫，但在金融重災區中，《富比世》就認為萬事達卡國際組織（MasterCard Incorporated）是不錯的選擇。事實上這波美國次級房貸風暴中，外界誤把萬事達也當作信用卡發卡銀行，但實際上萬事達主要業務賺的是手續費，並不是靠負擔消費債務來賺利息。次貸風暴下，銀行對於不動產抵押借貸更加謹慎，也讓信用卡成為消費者最後一個可以享受先消費後負債的機制。

從去年十一月十九日到今年二月二十二日，萬事達的獲利並未萎縮，股價表現也更加突出，萬事達股價上漲了一二‧四七％，同一時間，道瓊工業指數卻跌了三‧二七％。

除了《富比世》從美國金融界恐慌中找黃金外，股神巴菲特也積極出手買進。

公債保險公司：穩定收益，巴菲特也相中

像是在二月十二日，巴菲特表態要替美國兩家債券保險公司MBIA和Ambac Financial Group提供資金擔保，消息一出，激勵美股大漲，而這兩家公司也同樣在《富比世》推薦名單中。巴菲特接受採訪時表示，他所要接手的業務不包括這兩家公司手上的次級房貸債券，他要的是兩家公司所承保的美國市政債券保險業務。

這兩家公司吸引巴菲特青睞的原因，是因為它們手上的美國市政債券保險，總價值超過六千億美元，市占率超過兩成，且連續獲利十四年，簡直是一隻金雞母，對於向來大手筆買賣的股神，當然不能放過。

《富比世》與股神巴菲做的，就是當市場不分青紅皂白，將所有類股亂殺一通，忽略各別公司的業務差異性時，就是乘機撿便宜的好時機。

油井設備、太陽能廠：高油價下，市場求過於供

除了找被錯殺的股票，市場求過於供，也是選股的重要指標。在先前油價九十美元上下盤旋之際，《富比世》也推薦油井鑽孔機製造商Transocean，主要原因之一就是石油開採供給不足，因此Transocean馬上竄紅。

這家位在挪威、專門生產超深水油井鑽頭的公司，所製鑽井機可鑽入七千五百至一萬呎深的海底，據了解該公司最昂貴的鑽頭，訂單已經排到二○○九年年中，Transocean並和另外一家全球重要的水井開採商GlobalSantaFe合併，等於拉高競爭門檻，也讓股價享受相當高的待遇。去年十一月十九日至今年二月十五日，Transocean的股價即上漲了一三‧二八％。

油價高漲所引起連鎖效應，就是替代能源需求。根據預估，去年全球太陽能電池終端消費需求規模約一百二十七億美元，預估未來四年內，年產值將以每年複合成長率二七‧七％的速度成長。《富比世》也看好美國太陽能電池製造商First solar，去年第四季就交出亮麗成績，每股獲利從二○○六年的十二美分，大幅成長到七十七美分，股價不僅從去年初三十美元不到，年底前最高飆上二百八十三美元，漲幅超過八倍，最近一個月（一月二十三日到二月二十二日）更大漲 一三‧八％。

電信業、醫療產業：總體需求呈緩步成長

而總體需求面緩步成長的產業，像是電信科技業和醫療產業，也在《富比世》推薦名單中。

電信類股由於向來現金收入快，因此常配發高現金股息，推高現金殖利率，成為股災中資金最佳避風港。根據全球最大會計師事務所德勤（Deloitte）所發表的「二○○八年電信產業大預測中」，全球行動通訊系統（GSM）到今年九月，將涵蓋全球兩百多個國家，平均每分鐘簡訊量將超過六十億通，同時搭配全球衛星定位系統（GPS）的手機市場規模，今年將達到五百億美元，都將讓電信業者今年仍能夠維持正成長，也成為長期逢低買進題材。

屬於防禦性的健康醫療產業，因為不易受景氣變動大幅下滑，根據彭博資訊（Bloomberg）統計過去十年摩根士丹利指數（MSCI）中全球十大產業和全球股市的相關係數結果顯示，健康照護產業和全球股市的相關性最低，加上全球人口成長性並沒有放緩，基本面緩步成長，成為股災中不可或缺的投資組合。

面對資金逃難，多數人都忘記巴菲特在一九九四年給股東的信中寫過的一段話：「當市場因為某些問題，對景氣面悲觀到極點時，通常就是我們能買到好貨的時機；恐懼是盲目追求一窩蜂者的敵人，卻是重視公司本質者的好朋友。」正所謂跌時重質，股災中仍然可以找到值得危機入市的金蘋果。