港股大盤終於有個比較像樣的反彈。之前跌得這樣急，原因是資金從港股中抽走，流向美國及歐洲市場。港幣匯價是有一定的指標性，每次港匯創一個短時間內的低位時，港股都有相當的回調。

筆者認為如果大盤反彈持續，反彈應該只集中在二三線股身上。原因是這段時間的跌市，每天的成交量都相當多，加上港幣匯價新低，明顯地呈現現在走的資金，都是來自大基金。難道他們今天走了，明天就回來嗎？當然不會那麼快。

要大基金資金回來香港或亞洲，時間起碼應該是以月分去計。大基金資金可以走，本地中小型基金不是說走就走。另一方面，港股估值不算高，中小型基金都不敢不持有股票的。只要大盤開始出現回穩跡象，加上3月業績期來臨，部分二三線股應該會率先反彈。

有朋友問大基金資金走了，還會回來嗎？為什麼要走呢？現在全世界股市投機味重了，基金經理人都喜歡追漲殺跌的。

近來美國市場明顯比亞洲市場強，資金就一起去炒美國復甦題材。

我認為，資金是會回來的，畢竟到了最後，投資股票都是看前景。當資金炒完美國復甦題材後，基金經理人冷靜再比一比較，相信他們還是會認為中國或亞洲的經濟增長是比美國吸引多了。

這樣的跌市筆者已經歷了好幾次，可以跟大家分享的是這兩年來每次經過這樣的跌市後，市場上是多了很多吸引的投資項目。不講那些大牛市如2007年，或大跌市如2008年。假設在一年的一般市況中，會出現三次恆生指數高位下跌達10%，之後再反彈的組合。

如果你要賺錢，你需要的就是每次恆生指數回調時，不要把大市之前反彈時賺回來的錢完全輸掉。

例如，你在恆生指數跌了10%之後才入市，之後大市反彈直到下一個頂部，中間你成功賺得20%的回報。大盤開始下調，只要在到達底部時，你仍然能夠守到你部分正回報。這樣一年經過三次的升升跌跌，你是會賺得不錯的回報。
記著一句黑道的說話，「出來混預左要還（港語，出來混遲早要還的，即投資股票獲利，只要不離場，遲早還是要賠掉一些）」；

不要追求不存在的「完美高位沽貨，跌市不用輸錢」這種天真想法，沒有可能發生的。只希望可以做到市場要我們還時，儘量還少一點而已。

（作者任職申銀萬國證券，負責港股經紀業務，在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍）