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2012年誰領風騷? 大摩全球50大台積電上榜

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2012年誰領風騷? 大摩全球50大台積電上榜
2008-12-10 工商時報【張志榮／台北報導】
　在「2012年全球經濟將重回成長軌道」的前提下，摩根士丹利證券全球研究團隊昨（9）日公佈可望在2012年勝出的全球前50大企業票選結果，台股則由台積電入列，也反應外資圈「台積電將在下波景氣循環中獨霸」的基調！

　這份涵蓋Adobe Systems、AT&T、瑞士信貸、高盛、Johnson & Johnson、利豐、任天堂、台積電等50家企業的名單，等於是摩根士丹利證券提供給長線機構投資人可以長抱數年的投資標的，台股則有晶圓代工龍頭廠商台積電入列。

　摩根士丹利證券表示，目前這50檔個股的投資評等並非全都為「買進」，但可以確定的是，這些企業在各自產業的競爭優勢、經營模式、議價能力、成本效益與成長性都非常突出，可以在2012年全球經濟復甦時佔有一席之地。

　以台股唯一入榜的台積電為例，儘管外資圈對短期訂單狀況仍有疑慮，摩根大通證券亞洲科技產業研究部主管夏鮑文（Bhavin Shah）甚至評估明年第一季產能利用率可能會下探至50％，但無人質疑台積電在下波景氣來臨的爆發力。

　花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之在出具給旗下客戶的報告中指出，假設台積電明年第一季營收再掉20％至25％、產能利用率跌到50％至55％，仍可保持營運獲利、EBITDA率更上看40％、每股自由現金流量（FCF）更可較今年第四季增加10％，以其他競爭對手的產能利用率現況來看，在進入下一個製程後，與台積電之間的競爭差距將會越拉越大！

　美商高盛證券半導體分析師呂東風從製程角度指出，在聯電、特許、中芯明年極有可能大幅削減資本支出下，台積電幾乎賭定可掌控高階製程訂單，也就是說，目前高達87％的65奈米市佔率模式，可望直接複製到45與32奈米。

　事實上，從台積電全球市佔率變化即可看出，不但從2004年的40.7％逐步增加到2007年的44.3％，目前更一舉突破50％、來到52.6％，港商里昂證券亞洲科技產業研究部主管鄭名凱認為，台積電題材除了市佔率增加外，還有持續買回庫藏股以提高股東權益報酬率（ROE）。

　摩根士丹利證券半導體分析師呂家璈也指出，台積電在2010至2012年景氣復甦時能勝出的兩大關鍵分別為：45奈米製程的主宰能力與國際整合元件大廠（IDM）將加快委外代工比重。

( 時事評論｜財經 )


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