住展房屋網 (2011-07-26)

中央銀行昨（25）日公布6月金融情況，其中M2年增率下滑到5.99％，M1B年增率則為8.06％，「死亡交叉」的說法四起。

央行認為，死亡交叉成真的可能性，要觀察民眾資產配置策略而定。所謂死亡交叉是指以活期性存款為主的 M1B年增率持續走低，低於M2年增率，進而呈現交叉，意味股市資金動能不足。

央行指出，M1B上升主要是因為活期存款減幅較去年同期為低，過去6月都會有稅款繳庫，因此活期存款會降低，今年或許是因為綜所稅降低，繳稅金額變少，讓活期存款減幅縮水，M1B年增率因而回升。

至於M2年增率下降，因素則來自銀行放款和投資成長減緩。但陳一端也針對市場資金狀況回應，市場資金動能還算充裕，外人新台幣存款月底餘額也增加41億元到2,442億元。

由於M1B變化取決於活期存款增減，央行上月底升息半碼，可能讓活期性資金後續進一步移轉到定期存款，基本上央行並不排除這種影響，但影響程度還有待觀察。

住展房屋網則認為，活期存款之所以減少，誠如央行所言，跟民眾的資產配置有絕大關係。目前全球經濟動盪尚未平息，國內經濟目前來看雖然平靜無波，但長遠來看仍有許多不確定因素，因此從房地產市場來看，有愈來愈多的中高所得者，將資產配置重新分配，房地產的比例增加不少，這應該也是造成M1B年增率下降的因素。

其實年增率下降的解讀，還是要跟去年比較基期相對應，比較客觀的觀察，還是要回歸到M1B的絕對值。從2009年1月調降遺贈稅以來，M1B就不斷升高，從新台幣8兆竄升至目前的11兆多，今年1月時最高達11.6兆，5月下降到11.37兆，6月時又回升到11.43兆。

從這個資金水準來看，顯然活儲的資金部位還在高水位，似乎還不用擔心所謂的「死亡交叉」的結果。資金量能持續保持充足，股市和房市的基本面應該就不會太差，應該還是持續有不少資金，想要移轉到房地產避險吧！