全球金融市場一周短評

□美國股市：美就業數據成長速度低於預期，削弱投資人對美經濟復甦信心，又通用電器領跌，盤終美三大指數同步下挫。

□ 歐洲股市：美就業報告遜於市場預期，復以匈牙利政府表示該國經濟處於「非常嚴峻」的困境，領道瓊歐洲600指數下跌。

□亞太股市：先前全球兩大銅生產商表示，鑒於中國政府計畫調控經濟，銅需求恐減少，礦業股領跌，MSCI亞太指數收低。

□新興股市：投資人推測經濟成長將支撐中國房價，且用友軟體領漲科技股，抵消礦業股跌幅，鼓舞上証綜合指數走高。

□美國債市：美上週五公佈之就業數據削弱投資人對美經濟復甦信心，公債避險需求攀升，美十年期公債價格上揚。􀂄

□原物料&匯市：美就業增長速度不如預期，領油價滑落；投資人擔憂歐債危機恐持續發酵，歐元兌美元跌至四年來新低。

 匈牙利傳出債信問題，及美國非農就業人數顯示民間企業就業人數疲弱，使得上週五(6/4)全球金融市場大震盪。美股三大指數大跌逾3%，道瓊工業指數更跌破萬點大關，禍首之一的匈牙利貨幣兩天內暴跌4.8%，並拖累歐元兌美元跌破1.2美元。

（以上資料來源為富達證券，各市場更詳細資料，請上富達網站-新聞中心-查詢(http://www.fidelity.com.tw/news/index.htm)

匈牙利債信問題

匈牙利甫上任約一周的新政府執政黨副主席Lajos Kosa表示前政府偽造財政數據，並表示匈牙利正面臨希臘式的倒債危機。其後，匈牙利新總理的新聞發言人也表示匈牙利的經濟情勢嚴峻，2010年預算赤字可能達GDP的7.5%，高於IMF設定的3.8%目標。

匈牙利政府官員談話隨即引發市場恐慌，擔心希臘債信危機已蔓延到匈牙利。不過匈牙利國務卿已於6/5表示之前官員的言論過於誇大，前政府雖確實掩蓋部分財政真相，但匈牙利政府仍有能力支付債務，並將致力達成削減預算赤字的目標。匈牙利央行也發表聲明指出經濟已大幅好轉，經常帳仍保持盈餘，未來兩年的融資能力也沒有問題。

此外，信評機構Moody’s資深副總亦出面表示匈牙利不會是下一個希臘，匈牙利在處理危機方面的紀錄良好，歐盟貨幣專員也說，任何關於匈牙利倒債的說法都太誇張了。

鋒裕投顧表示，事實上匈牙利的政府公債比重比希臘低得多(見圖一)，更重要的是，匈牙利未加入歐元區，因此有更多彈性讓貨幣貶值來降低赤字問題。且匈牙利在IMF及歐盟國家還有未使用的70億美元融資額度。此外，IMF在希臘債信危機爆發前就曾數度警告希臘的財政問題，但以目前IMF的每季報告來看，匈牙利仍未有太大問題。

而市場上更有些人認為，由於匈牙利新政府在選舉時強調減稅，而以目前政府財政狀況及全球經濟情況較難兌現選前承諾，因此之前匈牙利新政府即數度暗示國家財政現況不佳，不過在未來幾日預計匈牙利新政府將公佈政府財政狀況及財政計劃，為值得關注的焦點。

美國非農就業人數數據

美國5月非農就業人數增加了43.1萬人，是2000年3月以來最大增幅，但仍低於市場預期的51.5萬人，且其中有41.1萬人是為因應美國10年一度的人口普查，增加的臨時工作，扣除臨時性的人口普查人員後，實際上美國5月非農就業人數僅增加2萬人。

由於認為民間企業新增就業人數疲弱，使得市場亦悲觀看待美國就業市場。但實際上，若仔細審視就業數據，可發現在2008及2009年大部分時間，新增非農就業人數皆呈負值，可見就業人數不斷減少中，但2010年開始，新增非農就業人數已轉為正值，而此次五月份表現即使扣除人口普查工作的人數，也仍為正值，可見就業市場已持續在好轉中。(見圖二)

鋒裕投顧表示，此次民間就業人數大幅減少，除了因政府的人口普查工作帶來的排擠效應外，再來也是因4月的就業人數增加幅度太大。由於4月數據調查期間，天氣意外溫和，帶動4月就業人數大幅增加。而五月就業人數下降最多的部門也在最容易受天氣因素影響的營建及零售休閒產業。事實上，從5月就業數據細項中，可發現許多就業市場的正面訊息，如製造業新增就業人數表現仍佳，整體產業每周平均工作時數也持續增加中，並優於預期。此外，五月平均每週時薪也較上月增加0.3%，是連續第三個月上揚，其中製造業時薪更上升1.1%。(見圖三)

其他美國就業相關數據也表現正面，如ISM製造業與服務業中的就業指數持續上揚，且5月ISM服務業指數當中的就業指數自2007年12月以來首次高於50，初領失業救濟金人數下降，及裁員宣告比去年下降65%，皆顯示美國就業市場仍在好轉中。因此Barclays Capital預估在十年一度的人口普查帶來的排擠效應消退後，美國民間企業就業人數仍會持續增長，Morgan Stanley也預估2010年未來每月非農就業人數平均將增加20萬人(不含臨時性的普查工作)。