八十九年一年之內，「雅虎」從125美元跌到15美元，

「亞馬遜網路書店」從113美元也是跌到15美元。

後來再被瘋狂追殺到4美元和9美元。

台灣股市同樣的慘不忍睹，

大盤指數由年初的10393、

跌到九月的6155、再殺到年底的4555，

代號2349的「錸德」，由年初的300元以上，跌到年底的47元，

代號2323的「中環」，由年初的200元以上，跌到年底的24元，

民國九十年，台股大盤指數歷經年初的一波反彈，

再度反轉追殺到九月的3411。

從今天倒回去看，這場大崩潰，是夢？或是現實？

對於很多人來說，就像大盤指數仍然回到九千點以上，

這場大崩潰只是魔鬼捉弄的南柯一夢，

醒來以後，夢裡的一切驚恐就消失無踪，

但是，對於「錸德」和「中環」、相關的股票、以及它們的投資者，

這場惡夢卻是殘酷而且永恆的現實，

兩三百元的價位，早在許多人的心中徹底斷念，

甚至民國八十九年年底的價位，「錸德」的47元、「中環」的24元，

在後來的七年多，都很難看得見，

這就是高科技股的悲哀，趨勢一旦逆轉，就不可能再挽回，

高速網路的便捷、記憶容量不斷的倍數擴增，

讓這些光碟片類股的產品，在菜市場裡面論斤秤兩的叫價，

除非公司本身痛下決心的大轉型，

不然，股價就只有持續向下沉淪的一條路。

網際薪傳公司從八十九三月開始運作，

該說是「生不逢時」？還是「人謀不臧」？

恐怕很難給出明確的答案。

無論如何，美國股市歷時兩年的這場大殺戮，

導引的全球股災造成投資信心的重創，

確實使得網際薪傳公司的後續募資發生嚴重的困難，

八十九年八月十一日的〈附錄之七、八〉文件中，

總經理程拓之提出後續兩年的《營運策略與規畫》，

隨即在九月初以原股東按比例增資的方式，如〈附錄之九〉，

募得資金五千六百萬，總資本額達到一億兩千萬，

毫無疑問是極為明智的舉動，

不過，以原股東按比例增資，卻不是引進另外的法人資金，

到底是當時的投資環境極度惡劣、沒有其他人願意投資？

或是公司的大股東認為全球股市已經到了底部，

不想讓別人進來檢便宜？

這個問題極為重要，牽涉到公司的經營團隊和股東結構，

不過，很可惜是三條魚在公司的地位不足以知道它的答案。

網際薪傳的第二年，也就是民國九十年，

台股大盤指數在九月跌到3411點，

雖然從年底到隔年年初有一波強勁的反彈，

可是在遭遇6400點的壓力後，再次回跌，

這兩年的時間沒有進一步的資金進來，也就很容易了解。

九十一年年底，網際薪傳以「資金不足」的理由進行大規模資遣，

尤其是公司負責生產的「教學部」完全解散，三條魚也列名其中，

投資環境的惡劣是個重要的原因，

但是，一億兩千萬的資金不足以讓公司渡過投資的寒冬？

網際薪傳經營將近三年，總有來自學生的收入，錢到哪裡去了？

網路公司真的是「燒錢大本營」？

我們有必要在下面仔細分析「燒錢」的原因。