本周市场回顾：市场火爆 A股创过去5年最大周涨幅

上週站穩3000點整數關顯然點燃了市場的做多熱情。在經濟數據持續復甦、市場賺錢效應、北上資金湧入、以及基金發行規模屢創新高的推動下，上週市場大幅上漲，一度站上3400點整數關。截至週五收盤，上證綜指累計上漲7.31%，創下近五年最大周漲幅。分類指數方面，儘管一度面臨風格切換的擔憂，但創業板表現依然好於大盤藍籌。其中創業板指數大漲12.83%，中小板上漲10.40%，上證50上漲6.10%，滬深300指數上漲7.55%。

行業：軍工消費漲幅靠前風格切換並不顯著

上週30個中信一級行業無一下跌。國防軍工以18.71%的漲幅一馬當先，商貿零售、計算機、有色金屬、電子等板塊緊隨其後。非銀金融雖然在周初大放異彩，但後繼乏力，全週上漲9.72%，排名中游靠前。而家電、銀行、電力及公用事業三個板塊以不足5%的漲幅墊底。

儘管上周初市場風格一度迎來“切換”，非銀、銀行、地產等板塊大幅走強，但從最終表現來看，上週漲幅靠前的板塊和年內漲幅靠前的板塊基本重合，說明市場風格切換並不明顯。

上周無一板塊下跌

數據來源：Wind，中信一級行業分類，截至2020年7月10日

點評：估值尚未泡沫化經濟持續復甦或令市場更具底氣

短期市場快速上漲之後，單純從技術層面來看，市場的確存在回調整固的需要。但是如果我們拉長時間來看，當前市場上漲的背後依然有較為堅實的基本面支撐，市場整體估值仍較為健康。必利吉,日本藤素,汗馬糖.「汗馬糖」馬來西亞進口30顆悍馬糖Hamer candy補充精力延時助勃

目前上證綜指市盈率(TTM)為15.21倍。作為參考，過去15年上證綜指的平均市盈率(TTM)為18.39倍，2007年A股歷史高點時市盈率(TTM)為56.16倍，2015年市場高點時市盈率(TTM)為22.97倍。而且需要特別注意的是，當前的市盈率(TTM)還包括了2020年一季度非常態的盈利下滑，如果考慮經濟復甦帶來的業績回升，市場估值應該會更健康。

上周重要数据及事件

銀行地產走強市場風格或將再平衡

上週一金融地產板塊大幅走強，其中銀行股大漲9.02%，地產大漲7.65%，非銀金融更是在三個交易日內上漲12.6%，令市場一度期待風格切換的到來。

匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超認為，未來如果我們看到庫存數據明顯得到消化、同時產量水平持續在一個比較高的水平，再疊加M2-M1增速指標收斂（意味著消費和終端市場活躍），那麼前期估值受到壓制的部分板塊可能在業績超預期修復的推動下出現估值修復行情。但是相比風格切換，我們更大概率會看到市場風格的再平衡，即低估值板塊短期補漲的基礎上，低估值板塊和前期強勢板塊可能會在三季度出現交替上漲。閔良超建議，後續可關注景氣度底部回升的行業，如科技和新能源、可選消費、金融等。

證監會重拳出擊曝光258家非法從事場外配資的平台

7月8日晚間，證監會對258家場外配資平台進行了集中曝光。同時明確，場外配資缺少相關資質，屬於違法行為，證監會將持續加大監測力度，積極調查處理，及時予以曝光，嚴格依法處罰。

匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超認為，監管此舉是為了呵護市場，在市場上漲的初期就對風險進行提示。閔良超還認為，本輪市場上漲和2014年由配資和槓桿驅動的上漲不一樣。這一輪是由公司業績和估值雙升驅動的行情，有對應的基本面支撐。所以此次監管行動對市場的影響會很小。

本週重要關注點

二季度成績單將公佈：本週四將公佈二季度GDP增速。從過去3個月的數據來看，相比一季度將顯著提升。二季度數據的公佈也有望進一步增強市場信心必利吉,日本藤素,汗馬糖.「汗馬糖」馬來西亞進口30顆悍馬糖Hamer candy補充精力延時助勃